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上海機場于2023 年8 月30 日發(fā)布2023 年中報：

2023 年H1 公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.32 億元，測算2023 年Q2 實現(xiàn)歸母凈利潤2.32 億元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.08 億元，測算2023 年Q2 實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.08 億元。2022 年H1，公司歸母凈利潤，扣非歸母凈利潤分別為-15.23 億元、-13.81 億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。

2023 年H1 公司經(jīng)營逐步恢復。2023 年以來，公司主要業(yè)務量快速恢復，航空客運市場持續(xù)穩(wěn)定恢復，境內(nèi)市場迅速恢復至疫情前水平，出入境旅客量逐步恢復，公司經(jīng)營情況整體好轉(zhuǎn)，具體來看：

2023 年H1，浦東機場旅客吞吐量恢復至2019 年同期的57.56%（2200 萬人次），航班量恢復至2019 年同期的73.44%。其中國內(nèi)市場恢復較快，國內(nèi)航線旅客吞吐量、航班量分別恢復至2019 年同期的88.62%、99.53%。

2023 年H1，虹橋機場旅客吞吐量同比上漲291.71%，國內(nèi)航班量基本恢復至2019 年的100%。2023 年H1，虹橋機場旅客吞吐量為2011.94 萬人次，較2022 年同期上漲291.71%，國內(nèi)航線航班量目前基本恢復至2019 年同期的100%，國際航線航班量第34 周（8 月21 日-8 月27 日）首次恢復至2019 年同期的100%。

營業(yè)收入同比增加92.69%，營業(yè)總成本同比增加2.66%。2023 年H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.69 億元，同比增加92.69%，其中航空性業(yè)務收入19.06 億元，同比增加146.33%，占公司營業(yè)收入的比重為39.16%；非航空性業(yè)務收入29.62 億元，同比增加69.01%，占公司營業(yè)收入的比重為60.84%，其中商業(yè)餐飲收入、物流服務收入、其他非航收入的占比分別為22.58%、13.30%、24.96%。2023 年H1，公司營業(yè)總成本為48.68 億元，較2022 年同期上漲2.66%。人工成本、攤銷成本、運營維護成本為前三大成本項目，占比分別為41.52%、27.71%、25.08%。

2023 年H1 公司實現(xiàn)投資收益2.19 億元。航空油料、德高動量持續(xù)貢獻穩(wěn)定的投資收益，2023 年H1 上述公司實現(xiàn)的投資收益分別為0.76 億元、0.72 億元。上半年收購的日上互聯(lián)、Uni-Champion 實現(xiàn)投資虧損分別為15.28 萬元、839 萬元。

盈利預測、估值及投資評級：下半年暑運供需兩旺局勢確定，中秋國慶連休值得期待，公司航空業(yè)務有望進一步上行。兩場合并后，公司資源整合能力加強，資源配置和協(xié)同能力不斷提升，我們維持此前對公司的盈利預測。預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為23.42/55.93/68.83 億元，同比增速分別為178%、139%、23%，2023-2025 年P(guān)/E 分別為41.8X/17.5X/14.2X。維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、航空及非航業(yè)務恢復不及預期風險。

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