繼2022年業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，多家上市公司密集進(jìn)行了業(yè)績修正，其中又以業(yè)績下調(diào)的公司偏多。

(資料圖)

從女裝跨界醫(yī)美的朗姿股份(002612)便是之一。朗姿股份近日發(fā)布2022年業(yè)績修正公告，將2022年預(yù)計凈利潤、預(yù)計扣非凈利潤較此前披露數(shù)據(jù)雙雙下調(diào)。

不得不提及的是，朗姿股份對2022年業(yè)績修正的當(dāng)天，公司股價同樣異動。

更長遠(yuǎn)地，留給市場的疑惑或為：跨界為朗姿股份帶來的紅利能否可持續(xù)？

雙雙遭高估

凈利潤、扣非凈利潤大滑坡

3月20日，朗姿股份發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告修正公告，將2022年凈利潤預(yù)計下調(diào)為1500萬元至2200萬元，扣非凈利潤下調(diào)為80萬元至120萬元。

在前次業(yè)績預(yù)告中，朗姿股份預(yù)計2022年實現(xiàn)凈利潤2000萬元至3000萬元，同比下滑84%至89.33%；扣非凈利潤900萬元至1350萬元，同比下滑92.67%至95.11%。修正后，朗姿股份預(yù)計2022年實現(xiàn)凈利潤1500萬元至2200萬元，同比下滑88.26%至92%；扣非凈利潤80萬元至120萬元，同比下滑99.54%至99.69%。

從業(yè)績修正原因看，財務(wù)部門來“背鍋”。朗姿股份如此表示，一是財務(wù)部門在前次業(yè)績預(yù)告測算扣非后凈利潤時，未考慮2022年同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司期初至合并日的當(dāng)期凈損益對非經(jīng)常性損益的影響，使得前次業(yè)績預(yù)告的扣非后凈利潤高估；再則是，財務(wù)部門在前次業(yè)績預(yù)告測算歸屬于上市公司股東的凈利潤時，估計不夠精確，使得凈利潤指標(biāo)高估。

朗姿股份同時提醒道：“具體財務(wù)數(shù)據(jù)以公司披露的2022年年度報告為準(zhǔn)?！?/p>

女裝起家、先后兩次布局

醫(yī)美業(yè)務(wù)高增長成往事？

不管是哪一版本業(yè)績預(yù)告，都難掩朗姿股份2022年凈利潤大幅滑坡的事實。

朗姿股份2022年業(yè)績同比下滑是多方面因素共同作用的結(jié)果。一是受新冠疫情和防疫政策的影響，短期內(nèi)公司線下部分門店和營業(yè)機構(gòu)暫時性停業(yè)以及客流量減少；二是2021年度新開多家女裝店鋪和新開業(yè)多家醫(yī)美機構(gòu)，導(dǎo)致本期銷售費用和管理費用同比上升幅度較大；三是醫(yī)美板塊新機構(gòu)（運營時間在一年及以內(nèi)）、次新機構(gòu)（運營時間一年至三年）尚屬于培育期，促銷引流力度較大等。

2006年成立的朗姿股份起步于高端女裝，旗下運營有朗姿、悅朗姿、萊茵福萊爾、儷雅等女裝品牌；2014年，公司通過收購韓國知名童裝上市公司阿卡邦，正式進(jìn)軍嬰童市場；再到2016年，公司又通過收購切入醫(yī)療美容行業(yè)，將醫(yī)美品牌“米蘭柏羽”“晶膚醫(yī)美”“高一生”等納入囊中。目前，公司已經(jīng)形成時尚女裝、醫(yī)療美容、 綠色嬰童三大業(yè)務(wù)板塊。

盡管時尚女裝當(dāng)下仍為朗姿股份的第一大營收來源，但在跨界醫(yī)美之后，2016年至2021年，該部分營收占比逐年下降。與之相對應(yīng)的是，醫(yī)美業(yè)務(wù)逐步成長為了第二增長曲線。

2022年中報顯示，醫(yī)美業(yè)務(wù)營收占比從2016年的6.3%一路上升至34.76%，時尚女裝業(yè)務(wù)則由2016年的超7成幾近腰斬至41.27%，綠色嬰童業(yè)務(wù)占比則為22.42%。

但醫(yī)美業(yè)務(wù)帶來的高增長似乎開始剎車。盡管在朗姿股份看來，醫(yī)美業(yè)務(wù)新機構(gòu)、次新機構(gòu)影響了2022年盈利能力，但事實上，截至2022年上半年，公司旗下共有29家醫(yī)美機構(gòu)，僅較2021年底的28家新增1家。單在2021年，公司便新開了9家醫(yī)美機構(gòu)。

考慮到2022年下半年新冠疫情在全國各地的反復(fù)，朗姿股份又能拓新多少？事實上，和訊財經(jīng)通過朗姿醫(yī)美官網(wǎng)、大眾點評、百度地圖等渠道查詢后發(fā)現(xiàn)，目前，米蘭柏羽數(shù)量為4家、晶膚醫(yī)美約為25家、高一生為2家，與2022年中報相比，僅晶膚醫(yī)美機構(gòu)數(shù)量有所微增。不過，最終數(shù)據(jù)仍需以朗姿股份2022年報披露為準(zhǔn)。

圖源：上市公司中報

一方面拓新或遇阻力，可供佐證的數(shù)據(jù)是，截至2022年上半年，次新機構(gòu)、新設(shè)機構(gòu)均仍未盈利；另一方面，存量表現(xiàn)也不容樂觀，2021年至2022上半年，在老機構(gòu)（運營時間三年以上）營收占比超過6成的情況下，其銷售凈利率卻從13.18%一路下滑至5.02%。

圖源：上市公司公告

國海證券(000750)、開源證券等多家券商曾指出，隨著疫情防控步入新階段，2023年醫(yī)美消費復(fù)蘇確定性較高，對朗姿股份而言，新機構(gòu)、次新機構(gòu)成熟亦有望貢獻(xiàn)增量，但也仍存在新機構(gòu)、次新機構(gòu)爬坡期表現(xiàn)不及預(yù)期、拓店不及預(yù)期、醫(yī)療事故和醫(yī)療人員流失等多重風(fēng)險。

而朗姿股份欲發(fā)展醫(yī)美業(yè)務(wù)的外延式擴張、內(nèi)涵式增長這兩種方式，也在實操過程中招來了質(zhì)疑。比如2022年，朗姿股份擬以1.58億元、增值近4倍收購實控人資產(chǎn)昆明韓辰醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司75%股權(quán)，便有投資者認(rèn)為涉嫌“利益輸送”“資本挪騰術(shù)”等。

股價也曾搭上醫(yī)美快車

今跌幅近7成

巧合的是，朗姿股份發(fā)布2022年業(yè)績修正公告的當(dāng)天，即3月20日，公司股價同樣異動，跌幅達(dá)8.22%遠(yuǎn)超同行業(yè)，最終報收于24.11元/股。

盡管投資者中對于個中關(guān)聯(lián)多有猜測，但更值得注意的是，曾因搭上醫(yī)美快車而股價一飛沖天的朗姿股份，隨著醫(yī)美業(yè)務(wù)高增長的勢頭有所放緩，股價也開始了漫漫深跌之路。

追溯過去，朗姿股份的股價長期“躺平”在10元左右，即使先后跨界嬰童、醫(yī)美，起色也不大。直到2021年，在醫(yī)美浪潮的沖擊下，朗姿股份股價一年內(nèi)暴漲10倍，并于該年6月1日盤中觸及歷史高點71.23元/股。

同年6月4日，朗姿股份實控人申東日之父申炳云拋出清倉減持計劃，這則致公司股價連續(xù)兩個一字跌停。隨后，父子倆緊急出手，承諾稱擬未來減持后，以不低于5億元用于支持公司發(fā)展。

即使如此，股民和股價已經(jīng)很“受傷”。自2021年6月后，朗姿股份股價一路下跌。截至2023年3月29日收盤，該股報收于23.42元/股，較上述高點已經(jīng)跌去近7成，總市值剛過百億元。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

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