壽險3.5%的預(yù)定利率，持續(xù)近10年后即將落幕。

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國內(nèi)壽險業(yè)曾于1999年經(jīng)歷過產(chǎn)品利率一夜調(diào)降至2.5%，在2013年費率市場化改革后，普通人身險產(chǎn)品預(yù)定利率上限穩(wěn)定在3.5%以上。

預(yù)定利率是人身保險產(chǎn)品定價的關(guān)鍵因子之一，這個因子的調(diào)整，往往備受關(guān)注。簡而言之，在其他因素不變的情況下，預(yù)定利率上調(diào)，代表保險產(chǎn)品消費者更加受益，而保險公司的負(fù)債成本則增加，反之亦然。

3.5%時代一晃近10年過去了，如今接近下調(diào)時刻，將開啟一個新周期。這對于保險行業(yè)、對于消費者又將意味著什么？

停售倒計時

近兩三個月來，咨詢過保險產(chǎn)品的消費者時不時都會接收到銷售人員發(fā)來的信息。

特別是近期，銀行存款利率下降后，保險銷售人員活躍度驟增。“保險和定存都要在6月降息了，您如果有資金短期不用可以先買點保險，3.5%利率的最后一波了?！薄般y行降息了，3年期（定存利率）已經(jīng)2.85%了，所以保險應(yīng)該也就這一兩周就降了，您看看啥時候有時間買?！?/p>

一家大型銀行理財經(jīng)理正在抓緊聯(lián)絡(luò)他服務(wù)的客戶，表示留給客戶考慮的時間不多了，現(xiàn)在利率3.5%的保險產(chǎn)品已經(jīng)越來越少，有的已經(jīng)停售，很可能所有3.5%利率產(chǎn)品到6月底就會停售。

“可以把錢存到我們這兒來，保險的利率現(xiàn)在比銀行高。”某大型壽險公司保險代理人老楊近期向華女士說。

雖然市場上在“炒停售”，但目前監(jiān)管部門尚未明確停售時點。據(jù)券商中國記者從多位保險公司精算師處了解到的信息，3.5%預(yù)定利率的壽險產(chǎn)品停售的最早時點是今年6月底，也有預(yù)期會在7月底、8月底，最終還要等待監(jiān)管部門新規(guī)正式下發(fā)。

報備新產(chǎn)品利率降至3%

多位保險公司精算師向券商中國記者表示，在密切關(guān)注保險預(yù)定利率新規(guī)流程的最新進(jìn)展情況。

監(jiān)管部門往往通過下調(diào)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率，再引導(dǎo)保險公司下調(diào)預(yù)定利率。目前監(jiān)管部門還未正式發(fā)文，但接受采訪的保險公司人士反饋，已經(jīng)有一些窗口指導(dǎo)的信息可以了解趨勢。

一家大型保險公司精算負(fù)責(zé)人告訴記者，5月中旬起“利率3.5%的產(chǎn)品已經(jīng)不批了”。

另一保險公司總精算師表示，在目前階段，新報備產(chǎn)品的預(yù)定利率都要在3%或以下，3%以上的肯定不能再通過備案。

記者從多家壽險公司精算負(fù)責(zé)人處了解到，近兩個月來，多家壽險公司都在做新產(chǎn)品的備案準(zhǔn)備，并按6月底的時間窗口安排工作，但會有些不確定性，任務(wù)太艱巨。

一家中型壽險公司高管表示，今年保險監(jiān)管部門多次強調(diào)負(fù)債成本調(diào)整，預(yù)定利率調(diào)整已經(jīng)是大勢所趨。他表示，今年一季度開門紅結(jié)束后，他所在的公司就已經(jīng)主動調(diào)整利率，新開發(fā)報備的產(chǎn)品中已經(jīng)沒有利率3.5%的了，全部都改為3%。

從長期看，業(yè)界表示，給消費者利益下降后，保險公司競爭焦點要從產(chǎn)品轉(zhuǎn)向客戶。“以前我們都比拼產(chǎn)品，很在意是給客戶3%的利益還是3.5%的利益，但客戶不一定那么在意0.5個百分點的差異，而是更關(guān)心這個產(chǎn)品到底能解決什么問題?！币患抑行垭U公司總裁曾向記者說，在降低預(yù)定利率和客戶需求更多元的趨勢下，保險公司不能只是給客戶的利益出現(xiàn)下降，而是通過產(chǎn)品功能和服務(wù)設(shè)計去更好地滿足客戶需求。

消費者如何選擇？

保險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)之所以受到關(guān)注，是因為與消費者利益相關(guān)。

需要注意的是，預(yù)定利率不等于客戶實際獲得的收益率。3.0%預(yù)定利率的保險產(chǎn)品并不等于客戶就能拿到3.0%的收益，由于要扣除一些成本費用，因此實際收益率可能在3.0%以下。

通俗地說，在同等條件下，預(yù)定利率越低，則意味著保險產(chǎn)品越貴，帶給消費者的利益也就越低。

預(yù)定利率從3.5%降至3.0%，相當(dāng)于保險產(chǎn)品漲價多少？東吳證券非銀團隊測算，當(dāng)預(yù)定利率從3.5%下調(diào)到3.0%后，年金險、終身壽險、定期壽險、兩全險和健康險對應(yīng)毛保費漲幅分別為18.4%、19.5%、3.5%、7.5%和16.4%。短期險和保障功能更強的長期險產(chǎn)品對于利率敏感度相對不高。

在預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期之下，3.5%利率的保險產(chǎn)品迎來一波銷售高潮。畢竟，不少人還記得，2019年10年期以上年金產(chǎn)品利率由4.025%上限下調(diào)至3.5%之后，就再也買不到4.025%的保險產(chǎn)品。

消費者要不要“趕緊買”預(yù)定利率3.5%保險產(chǎn)品？一位壽險公司總精算師認(rèn)為，從趨勢看，未來確實很難再指望有高收益保險產(chǎn)品重現(xiàn)，不過消費者要結(jié)合自身情況考慮。如果本身就在考慮購買保險或者確實有配置需求，比如有長期不動的資金，可以考慮購買保險來鎖定收益。不建議盲目跟風(fēng)購買不符合自身需求的產(chǎn)品，否則將來退保會得不償失。

近10年之間“從升到降”

此前，我國人身險預(yù)定利率經(jīng)歷過多輪調(diào)整。

在1999年以前，我國壽險公司所經(jīng)營的產(chǎn)品大多與央行基準(zhǔn)利率掛鉤。在當(dāng)時銀行高利率情況下，保險公司推出了很多高預(yù)定利率的保險產(chǎn)品，有的保單預(yù)定利率甚至超過8.8％。但是，1996年5月至2002年2月不到6年時間，央行多次下調(diào)基準(zhǔn)利率，一年期存款利率由9.18％降為1.98％。

1999年6月，原保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整壽險保單預(yù)定利率的緊急通知》，壽險保單（包括含預(yù)定利率因素的長期健康險保單）的預(yù)定利率調(diào)整為不超過年復(fù)利2.5％。這在一定程度上遏制了利差損問題的蔓延。

2013年起，金融機構(gòu)貸款利率下限放開后，人身險費率市場化改革也拉開帷幕，保險產(chǎn)品預(yù)定利率監(jiān)管有所放寬。傳統(tǒng)險預(yù)定利率提高到3.5%的同時，各保險公司還陸續(xù)研發(fā)推出預(yù)定利率為4.025%的年金產(chǎn)品。萬能險、分紅型壽險相繼實施費改。

隨著宏觀環(huán)境變化，2019年8月，為進(jìn)一步深化人身保險費率形成機制改革，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線，監(jiān)管部門發(fā)布《關(guān)于完善人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率形成機制及調(diào)整責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率有關(guān)事項的通知》，普通型養(yǎng)老年金或10年以上的普通型長期年金的評估利率由4.025％上限調(diào)至3.5％。

今年3月，原銀保監(jiān)會人身保險監(jiān)管部組織保險行業(yè)召開評估利率座談會，調(diào)研內(nèi)容包括人身險公司負(fù)債成本、負(fù)債與資產(chǎn)匹配情況等。行業(yè)關(guān)于將評估利率從3.5%降至3.0%的呼聲高漲，這意味著，預(yù)定利率上限也將降至3%。

觀察：多措并舉應(yīng)對利差損

在20多年前，8.8％預(yù)定利率的人身險保單進(jìn)入最后狂歡。之后，隨著央行連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率，中國壽險業(yè)第一次見識了利差損的“威力”。

可以說，壽險業(yè)作為經(jīng)營長期業(yè)務(wù)的行業(yè)，面臨的主要風(fēng)險之一即是利差損風(fēng)險。面對長期低利率趨勢，壽險業(yè)未來該如何應(yīng)對？

在全球范圍內(nèi)，利差損問題曾導(dǎo)致不少大型壽險公司倒閉。目前，保險業(yè)應(yīng)對利差損的關(guān)鍵是做好資產(chǎn)負(fù)債匹配，一方面是期限匹配，另一方面是收益成本匹配。這要求保險公司在資產(chǎn)和負(fù)債兩端更加精細(xì)化、專業(yè)化，并做好資產(chǎn)和負(fù)債聯(lián)動。

在資產(chǎn)端，需要加強與負(fù)債聯(lián)動，拉長資產(chǎn)久期，改善投資水平。保險投資與經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境緊密相關(guān)，過往10年中國保險業(yè)的投資收益達(dá)5.28%，能夠覆蓋保單成本，但挑戰(zhàn)正日益巨大。以2022年為例，人身險公司年化財務(wù)投資收益率為3.85％，年化綜合收益率為1.83%，創(chuàng)近年新低，并低于5%這一長期險投資回報率的精算假設(shè)。這種現(xiàn)實差距給投資端繼續(xù)提升提出了要求，但也需要正視投資端的不小壓力，需要保險公司降低投資收益預(yù)期，并在負(fù)債端降低成本。

從負(fù)債端來看，降低成本可以做的工作不少。

其中之一是，降低保險產(chǎn)品預(yù)定利率或保證利率，即近期備受關(guān)注的預(yù)定利率3.5%降至3%的消息所指。一定程度上，這為的是從源頭防范利率下行風(fēng)險，增強保險公司的穩(wěn)健經(jīng)營能力，更好保障客戶利益。

與此同時，還可以優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，即降低保證利率的傳統(tǒng)險業(yè)務(wù)比重，增加浮動利率的業(yè)務(wù)比重。這可以讓保險公司更加從容地發(fā)揮自身優(yōu)勢，做得好的話，同樣可以實現(xiàn)客戶、保險公司的雙贏。從全球看，經(jīng)歷過低利率環(huán)境的日本壽險業(yè)，應(yīng)對低利率的舉措之一即是如此。

除業(yè)務(wù)本身外，降低業(yè)務(wù)費用率以及降本增效，也是保險公司降低負(fù)債成本的關(guān)鍵。這也是監(jiān)管部門近年來一再引導(dǎo)的方向。

責(zé)編：楊喻程

校對：高源

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