南財(cái)理財(cái)通研究員 陳子卉

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年6月6日，今年來(lái)全市場(chǎng)已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品11,848只。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比4.55%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比85.24%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比8.11%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比0.32%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）產(chǎn)品占比1.78%。

【資料圖】

從投資性質(zhì)來(lái)看，固收類產(chǎn)品占比95.97%；混合類產(chǎn)品占比2.21%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.43%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.39%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

注：收益/回撤=（年化收益率-現(xiàn)金類產(chǎn)品7日年化收益率均值）/最大回撤；據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，近6月現(xiàn)金類產(chǎn)品七日年化收益率均值為2.33%。

本文榜單排名來(lái)自理財(cái)通全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問(wèn)，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系研究助理進(jìn)一步核實(shí)。

光大理財(cái)“陽(yáng)光青睿盈3號(hào)”收益回撤比高達(dá)155.64，領(lǐng)跑榜單

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，在理財(cái)公司投資周期為3-6個(gè)月（含）的公募混合類產(chǎn)品近6月收益榜單中，共有7家理財(cái)公司產(chǎn)品上榜。其中，華夏理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、工銀理財(cái)各有2只產(chǎn)品上榜，平安理財(cái)、光大理財(cái)、中郵理財(cái)和信銀理財(cái)各有1只產(chǎn)品上榜。（注：同系列同投資周期的產(chǎn)品僅保留一只上榜）

從收益角度看，華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開(kāi)1號(hào)”以近半年2.70%的凈值漲幅成為榜單冠軍。平安理財(cái)“新安鑫6號(hào)六個(gè)月定開(kāi)”和光大理財(cái)“陽(yáng)光青睿盈3號(hào)”分別以近6月2.27%和1.89%的凈值漲幅位列榜單第二名和第三名。

從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)“最大回撤”來(lái)看，光大理財(cái)“陽(yáng)光青睿盈3號(hào)”在回撤控制上表現(xiàn)較好，產(chǎn)品近6月最大回撤僅為0.01%。同時(shí)，工銀理財(cái)“兩權(quán)其美私銀尊享120天持盈”和農(nóng)銀理財(cái)“農(nóng)銀同心·半年開(kāi)放優(yōu)選配置第6期”也有較好表現(xiàn)，近6月最大回撤分別為0.26%和0.34%。

從績(jī)效指標(biāo)“收益回撤比”看，光大理財(cái)“陽(yáng)光青睿盈3號(hào)”的收益回撤比達(dá)155.64，為榜單最高。其余上榜產(chǎn)品收益回撤比均低于5。

華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開(kāi)1號(hào)”樣本分析（1）“混合偏債型半年定開(kāi)1號(hào)”基本情況

華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開(kāi)1號(hào)”的收益率位列本期榜單冠軍，因此課題組對(duì)其資產(chǎn)配置情況進(jìn)行簡(jiǎn)析。

該產(chǎn)品成立于2021年8月25日，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為PR3（中風(fēng)險(xiǎn)），當(dāng)前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為年化3.1%-3.7%。從資金投向上來(lái)看，在2023年一季度末該產(chǎn)品將67.04%的資金投向了債券，并將21.05%的資金投向了權(quán)益類資產(chǎn)。

從持倉(cāng)分布來(lái)看，該產(chǎn)品前十大資產(chǎn)包括一項(xiàng)現(xiàn)金類資產(chǎn)和九項(xiàng)債券，其中債券主要為中高信用評(píng)級(jí)的城投債、股份制銀行二級(jí)資本債、國(guó)企債和房地產(chǎn)企業(yè)債，所涉行業(yè)包括道路運(yùn)輸、傳媒、房地產(chǎn)、傳統(tǒng)制造業(yè)、租賃等。九項(xiàng)債券的加權(quán)平均票面利率約為4.07%。

該產(chǎn)品的第一大持倉(cāng)為“16黔高速”，其單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值為65.67萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的5.38%。其債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AAA，發(fā)行主體為貴州高速公路集團(tuán)有限公司，票面利率為3.65%，剩余期限為0.19年。

值得注意的是，企業(yè)預(yù)警通顯示，第四大持倉(cāng)“21首置01”的發(fā)行主體為“橙檔”房企。該項(xiàng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為2.84%，債項(xiàng)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為AAA，票面利率為4%，剩余期限為2.77年。

（華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開(kāi)1號(hào)”2023年一季度末前十大持倉(cāng)；數(shù)據(jù)來(lái)源：華夏理財(cái)）

（2）“混合偏債型半年定開(kāi)1號(hào)”一季度末份額跌破1000萬(wàn)下限，同系列產(chǎn)品一季度末規(guī)模不足千萬(wàn)提前終止

運(yùn)作報(bào)告顯示，截至一季度末，“混合偏債型半年定開(kāi)1號(hào)”產(chǎn)品份額總數(shù)為875.65萬(wàn)份，較去年四季度末環(huán)比下降44.89%，不足1000萬(wàn)份。

就提前終止權(quán)，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品份額低于1,000萬(wàn)份時(shí)，華夏理財(cái)有權(quán)提前終止該理財(cái)產(chǎn)品。值得注意的是，在今年4月末，同系列產(chǎn)品“混合偏債型半年定開(kāi)理財(cái)產(chǎn)品2號(hào)”已宣布提前終止，該產(chǎn)品運(yùn)作報(bào)告顯示，一季度末產(chǎn)品A和B份額合計(jì)為917.59萬(wàn)份。

實(shí)際上，受去年11月理財(cái)產(chǎn)品“贖回潮”影響，多數(shù)開(kāi)放期在2022年11月-2023年3月的理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)份額下降幅度較大，哪怕是業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的理財(cái)產(chǎn)品在資產(chǎn)份額上也受到波及。

（華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開(kāi)2號(hào)”終止公告；數(shù)據(jù)來(lái)源：華夏理財(cái)）

（3）持倉(cāng)資產(chǎn)“20世茂06”列入關(guān)注類，盛京銀行多只理財(cái)產(chǎn)品2023年一季度末持倉(cāng)該債券

值得注意的是，華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開(kāi)1號(hào)”一季度運(yùn)作報(bào)告顯示，產(chǎn)品持倉(cāng)中一項(xiàng)債券“20世茂06”被列為理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分類中的關(guān)注類。（關(guān)注類：雖然存在一些可能對(duì)履行合同產(chǎn)生不利影響的因素，但債務(wù)人目前有能力償付本金、利息或收益）

企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，“20世茂06”起息日為2020年8月26日，發(fā)行規(guī)模為27億元，票面利率為3.9%，期限為“3+2”年。截至6月6日，上清所估值凈價(jià)為21.0699元，該項(xiàng)債券已于今年2月21日停牌。

企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，“20世茂06”的發(fā)行主體上海世茂建設(shè)有限公司為“紅檔”房企，這意味著該企業(yè)不能增加有息債務(wù)規(guī)模；同時(shí)，其近期隱含違約率較高。該公司6月2日公告顯示，公司及子公司近期有7.39億元的公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)未能按期支付。此外，公司及下屬子公司有46.3 億元的非公開(kāi)市場(chǎng)的銀行和非銀金融機(jī)構(gòu)債務(wù)未能按期支付。

該項(xiàng)資產(chǎn)不屬于一季度末前十大持倉(cāng)資產(chǎn)，其在產(chǎn)品持倉(cāng)中占比不高于2%，結(jié)合一季度末產(chǎn)品資產(chǎn)總額911.97萬(wàn)元來(lái)看，該項(xiàng)持倉(cāng)不超過(guò)18.24萬(wàn)元。

華夏理財(cái)在公告中表示，該債券的風(fēng)險(xiǎn)已被市場(chǎng)定價(jià)，預(yù)計(jì)短期價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)較低，對(duì)產(chǎn)品凈值影響較小。

（華夏理財(cái)“混合偏債型半年定開(kāi)1號(hào)”2023年一季度末債券持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)來(lái)源：華夏理財(cái)）

此外，企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，盛京銀行部分理財(cái)產(chǎn)品2023年一季度末持倉(cāng)該債券，產(chǎn)品凈值或受影響。以盛京銀行“添益系列一年定開(kāi)51期”為例，該產(chǎn)品在一季度末對(duì)該債券的持倉(cāng)金額為1389.7萬(wàn)元。

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（數(shù)據(jù)分析師：馬怡婷；實(shí)習(xí)生：王曉琪）

（課題統(tǒng)籌：湯懿蘭）

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