據(jù)南財理財通最新數(shù)據(jù)，截至2023年5月21日，今年以來全市場已發(fā)行凈值型銀行理財10,384只。

(相關(guān)資料圖)

從風險等級來看，產(chǎn)品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產(chǎn)品占比4.37%，二級（中低風險）產(chǎn)品占比85.27%，三級（中風險）產(chǎn)品占比8.25%，四級（中高風險）產(chǎn)品占比0.33%，五級（高風險）產(chǎn)品占比1.78%。

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比95.91%；混合類產(chǎn)品占比2.2%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.48%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.41%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財產(chǎn)品的主流。

2022年存續(xù)固收類產(chǎn)品業(yè)績：蘇銀理財成“大滿貫”

近日，南財理財通發(fā)布《2022年中國銀行理財產(chǎn)品實際運作報告》。該報告客觀真實地反映了理財產(chǎn)品進入凈值化改革深水區(qū)后的實際運作情況，聚焦2022年銀行理財產(chǎn)品的實際運作業(yè)績和行業(yè)變化。報告顯示，在固定收益類產(chǎn)品中，蘇銀理財收益表現(xiàn)亮眼，并且在多個投資周期的組別中業(yè)績排名位居理財公司前列。其中，在投資周期為1個月以內(nèi)和1-2年的固收產(chǎn)品中，蘇銀理財近1年凈值漲幅位列榜首。

針對2022年末理財公司存續(xù)期超一年的公募固收類產(chǎn)品，課題組按照發(fā)行機構(gòu)分類并對業(yè)績進行分析發(fā)現(xiàn)，在所有不同投資周期的組別中，城商行理財公司均位列前三，成最大贏家，可謂全面“領(lǐng)跑”，其中蘇銀理財業(yè)績尤其突出，在所有不同期限類別中，蘇銀理財?shù)墓淌债a(chǎn)品表現(xiàn)都在行業(yè)前列，可謂獲得了收益上的“大滿貫”。具體來看，在投資周期為1個月以內(nèi)和1-2年的固收產(chǎn)品中，蘇銀理財以近1年3.23%和4.23%的凈值漲幅位列榜首。在投資周期為1-3個月和6-12個月的固收產(chǎn)品中，蘇銀理財以近1年3.60%和2.91%的凈值漲幅位列第二。在投資周期為3-6個月的固收產(chǎn)品中，蘇銀理財以近一年2.92%凈值漲幅位列第三。

在短投資周期產(chǎn)品中，課題組以蘇銀理財“恒源周開放融享1號”為例進行解釋分析。該產(chǎn)品投資周期為7天，截至2022年末，近1年凈值漲幅達3.10%，單品排名靠前。

從前十大資產(chǎn)來看，該產(chǎn)品在2022年末主要持有優(yōu)先股、金融債和城投債。其中債券有7只，包括3只金融債“16農(nóng)發(fā)17”“20國開02”和“20農(nóng)發(fā)07”以及4只城投債“20相高01”“20路公01”“G20長交1”和“21康居01”。

從農(nóng)發(fā)債和國開債這兩種利率債的收益率曲線來看，以2022年12月31日為計算日，3只金融債“16農(nóng)發(fā)17”“20國開02”“20農(nóng)發(fā)07”的剩余期限分別為113天、100天、219天，剩余期限均小于1年，三者均處于收益率曲線中較陡峭的位置，利于獲得騎乘收益。此外，從該產(chǎn)品2022年3季度的調(diào)倉記錄來看，管理人在買入利率債時均選擇剩余期限為1年以內(nèi)的債券，符合騎乘策略特征。

從4只信用債的剩余期限來看，其加權(quán)平均剩余期限為572天，加權(quán)平均票息率為4.62%，長久期債券帶來的高票息為投資組合貢獻了較高收益。

南財理財通課題組認為，1個月以內(nèi)固收產(chǎn)品均以市價法計價，要提升凈值增長率，須從主動交易策略著手。債券主動交易策略以騎乘策略為代表，騎乘策略帶來的收益包括票息收益和騎乘收益。采用騎乘策略，一方面須選擇收益率曲線中所處位置相對陡峭的債券，另一方面須選擇具備一定久期長度的債券，這樣便能同時提高票息收益和騎乘收益。

在中長投資期限固收產(chǎn)品中，南財理財通課題組選取蘇銀理財“恒源封閉固收增強”系列2年期產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品通過高配非標資產(chǎn)來增強收益，配置比例為總資產(chǎn)的30%-50%。因其封閉期較長，天然適合配置非標債權(quán)。在非標資產(chǎn)的選擇上，蘇銀理財以配置江浙地區(qū)的城投非標為主。

作為江蘇銀行全資子公司，蘇銀理財于2020年8月18日獲批開業(yè)，注冊資本為20億元，是江蘇省內(nèi)首批開業(yè)的銀行理財子公司。截至2022年末，蘇銀理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為3588.58億元。目前有82家機構(gòu)代銷蘇銀理財產(chǎn)品。

強化投研體系，科技建設(shè)賦能

優(yōu)異業(yè)績的背后離不開蘇銀理財內(nèi)外結(jié)合的投資策略以及科技建設(shè)的助力。蘇銀理財本著“以研促投、以投助研”的投資理念，采取內(nèi)外結(jié)合的方式，在內(nèi)部打造了一支專業(yè)能力不俗的投研團隊，在外智引入上，邀請頂級專家學者支持投研，借力公募基金和券商等合作機構(gòu)研究成果提升自身投研硬實力。

科技建設(shè)上，蘇銀理財上線了B45交易系統(tǒng)，并且成立了專業(yè)的數(shù)據(jù)管理團隊，通過對理財產(chǎn)品的收益、久期等關(guān)鍵指標依據(jù)市場情況實時分析，切實提升投資質(zhì)效。蘇銀理財著力搭建適應(yīng)理財業(yè)務(wù)長遠發(fā)展的務(wù)實的投研體系，并在實踐中不斷以實踐反饋和研究更新相互印證，穩(wěn)步有序推進研究系統(tǒng)建設(shè)，逐步完善研究體系。

多維度產(chǎn)品體系滿足不同客群需求，適時調(diào)整配置策略

為滿足不同群體的投資需求，蘇銀理財產(chǎn)品以“源”為核心理念，構(gòu)建了“啟源”現(xiàn)金管理類、“恒源”固定收益類、“聚源”混合類、“睿源”權(quán)益類、“卓源”商品及衍生品類和“康源”特色養(yǎng)老類六大產(chǎn)品體系。在特色產(chǎn)品上，積極貫徹ESG責任投資理念，發(fā)行ESG主題產(chǎn)品“恒源封閉固收增強72期”。

投資策略方面，債權(quán)投資以債券、非標準化債權(quán)類資產(chǎn)債券回購等固定收益類資產(chǎn)配置為主來獲取穩(wěn)健收益，積極開展大類資產(chǎn)研究布局，滿足投資者在安全性、收益性、流動性等方面的均衡投資需求；在權(quán)益投資上，通過Smart Alpha權(quán)益投資體系，精選行業(yè)賽道，嚴格按照絕對收益理念進行投資政策動態(tài)調(diào)整，實現(xiàn)投資組合穩(wěn)健增長。

隨著理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型基本完成，產(chǎn)品凈值波動加大，在固收配置上，蘇銀理財更注重利率研判，強調(diào)久期管理，并進行分散化配置。依據(jù)產(chǎn)品久期匹配相應(yīng)資產(chǎn)久期，加強在利率債、產(chǎn)業(yè)債、城投債、次級債之間的組合管理，分散化配置，提高組合應(yīng)對波動的能力。

傾力打造優(yōu)質(zhì)客戶陪伴，讓投資者“愿意看”“看得懂”

面對2022年2輪產(chǎn)品凈值的劇烈波動，蘇銀理財結(jié)合母行江蘇銀行開展“做時間的朋友”投資者陪伴系列活動，通過線上線下多種渠道，采用直播、投資策略會、客戶投票活動等多種方式開展投資者陪伴活動。

具體而言，及時向客戶解釋當前市場面臨的情況，幫助投資者第一時間了解自己持倉理財?shù)倪\作情況，從容面對市場短期的波動，避免追漲殺跌的短期行為；涉及產(chǎn)品條款調(diào)整變更時，向客戶闡述調(diào)整依據(jù)的行業(yè)規(guī)定和變更后對投資者的影響；每周定時披露產(chǎn)品凈值情況；發(fā)布投資理財?shù)呐渲眯≈R。以淺顯直白的文字圖畫視頻等方式向客戶娓娓道來，幫助投資者樹立正確的投資理念，以投資者更喜聞樂見的方式接受枯燥的投教知識。

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