今年以來，黃金價(jià)格持續(xù)上漲，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)備受關(guān)注。黃金ETF、黃金QDII等基金產(chǎn)品近期領(lǐng)漲同類產(chǎn)品，多只黃金ETF、黃金QDII近三個(gè)月以來的凈值漲幅超過9%。面對(duì)黃金價(jià)格短期上漲，一些機(jī)構(gòu)坦承，黃金資產(chǎn)短期略有超買嫌疑，但中長(zhǎng)期來看，全球央行加購黃金的需求上升，全球“去美元化”等因素使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能，建議投資者逢低布局黃金。

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金價(jià)持續(xù)上漲

近期，在美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松預(yù)期與銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等因素影響下，國(guó)際金價(jià)一路上行，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)再度成為投資者最關(guān)注的投資品種之一。近日，“機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)金價(jià)還能創(chuàng)新高”等與黃金相關(guān)的話題沖上支付寶熱議榜單，“黃金還有向上空間嗎？”“黃金還能買嗎？”等話題成為投資者關(guān)心的問題。

Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦金近期創(chuàng)下近年來新高，一度超過460元/克，雖然近期有所回調(diào)，但仍然處在歷史高位。COMEX黃金也一度超過2080美元/盎司，同樣處于歷史高位，今年以來截至5月11日，COMEX黃金今年以來漲幅達(dá)10.64%。

在國(guó)際金價(jià)高漲的帶動(dòng)下，黃金ETF也水漲船高凈值回升。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至5月12日，近三個(gè)月來，黃金ETF領(lǐng)漲商品類ETF，所有的黃金ETF凈值漲幅均超過8%。其中，近三個(gè)月凈值漲幅最高的是富國(guó)上海金ETF，凈值漲幅達(dá)9.07%，另外，華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、建信上海金ETF等5只黃金ETF近三個(gè)月凈值漲幅均超過9%。

同樣，黃金QDII也領(lǐng)漲QDII基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月12日，近三個(gè)月，全市場(chǎng)QDII產(chǎn)品中，凈值漲幅最大的是易方達(dá)黃金主題人民幣A，漲幅為12.04%，諾安全球黃金、匯添富黃金及貴金屬、嘉實(shí)黃金LOF等黃金QDII近三個(gè)月的凈值漲幅均超過9%。

可考慮逢低布局

對(duì)于近期黃金價(jià)格的大幅上漲，博時(shí)基金分析指出，此前美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議發(fā)布會(huì)上，刪除了“額外的緊縮政策是適當(dāng)?shù)摹钡倪@一前期聲明中持續(xù)表述的詞句，似乎暗示在金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的受迫下，本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)結(jié)束。這令黃金市場(chǎng)備受鼓舞?！芭c市場(chǎng)主流預(yù)期不同的是，我們傾向于聯(lián)儲(chǔ)將維持在當(dāng)前利率水平一段時(shí)間以觀察通脹與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)際表現(xiàn)，而不是很快轉(zhuǎn)為降息周期。從這一角度而言，黃金資產(chǎn)短期略有超買嫌疑，因前期的價(jià)格表現(xiàn)中已經(jīng)對(duì)該部分的寬松預(yù)期已有所計(jì)入，存在一定程度的搶跑?！?/p>

不過博時(shí)基金也表示，黃金一度跌破2000美元/盎司但很快重新企穩(wěn)，證明下方支持力量較充沛。5月的第一周，全球最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF持倉量意外增長(zhǎng)8噸，中國(guó)央行連續(xù)第6個(gè)月增持黃金，全球央行一季度購買量達(dá)到228噸，同比增長(zhǎng)167%，這些都展現(xiàn)了中長(zhǎng)期資金對(duì)黃金資產(chǎn)的配置傾向有增無減，黃金資產(chǎn)的短期調(diào)整過程以震蕩代替下跌的概率較高。

展望后市，國(guó)泰基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、美聯(lián)儲(chǔ)加息見頂，“寬松+衰退”的預(yù)期對(duì)金價(jià)構(gòu)成利好；此外，美債收益率曲線的持續(xù)倒掛也正在增加全球金融圈的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)事件頻出，避險(xiǎn)需求對(duì)貴金屬價(jià)格也帶來中期支撐。需要注意的是，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致通脹黏性，可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向形成掣肘；而當(dāng)前金價(jià)對(duì)于短期避險(xiǎn)及加息見頂?shù)念A(yù)期已經(jīng)有所反映，當(dāng)前金價(jià)逼近歷史高位，短期可能有一定的震蕩回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期來看，全球經(jīng)濟(jì)衰退的總體趨勢(shì)、全球央行加購黃金的需求上升，以及全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，這三因素使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能，若出現(xiàn)回調(diào)可考慮逢低布局。

諾安基金表示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期的次數(shù)及沖擊在收斂，而加息后遺癥在更加確切地發(fā)生，加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利及金融市場(chǎng)的影響開始一一反映。近期一系列的金融機(jī)構(gòu)事件將使得歐美央行貨幣政策受到金融穩(wěn)定訴求的抗衡，黃金市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資邏輯開始演繹。建議投資者積極關(guān)注近期黃金價(jià)格走勢(shì)，以更好的入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)把握黃金投資機(jī)遇。

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