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投資要點(diǎn)：

事件：永泰運(yùn)發(fā)布2023 年一季報，公司業(yè)績基本符合預(yù)期。受國際海運(yùn)集裝箱運(yùn)價、化工行業(yè)景氣度及匯率影響， 2023 年度一季度，產(chǎn)生匯兌損失為610.92 萬元，最終實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3805 萬元，與上年同期相比下滑24.44%。

2023 年一季度，國際海運(yùn)集裝箱運(yùn)價探底，公司跨境化工物流供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)海運(yùn)段成本趨穩(wěn)。2022 年，國際海運(yùn)集裝箱運(yùn)價步入下行周期。截至2023 年一季度末，SCFI 指數(shù)趨近900 點(diǎn)，基本接近疫情前中樞水平。對于跨境化工物流企業(yè)，海運(yùn)費(fèi)成本端基本趨穩(wěn)。

2023 年一季度，中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)同比2022 年有下滑，化工行業(yè)景氣度尚待修復(fù)。

2023 年一季度，中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)均值約為4867 點(diǎn)，較2022 年一季度約下滑12%。

跨境化工物流供應(yīng)鏈板塊服務(wù)箱量保持高增，同比增長40%，業(yè)務(wù)量高增對單箱毛利潤下跌風(fēng)險帶來有效對沖。2023 年一季度，公司各業(yè)務(wù)板塊合計服務(wù)箱量為4.35 萬TEU，其中跨境化工物流供應(yīng)鏈服務(wù)箱量為3.22 萬TEU，倉儲板塊服務(wù)箱量0.7 萬TEU，運(yùn)輸板塊服務(wù)箱量為0.43 萬TEU。從跨境化工物流供應(yīng)鏈板塊來看，業(yè)務(wù)量同比增長40%，淡季不淡，反映出公司區(qū)域拓張戰(zhàn)略和大客戶戰(zhàn)略得到有效實施。

結(jié)合公司2023 年一季報，維持“買入”評級：結(jié)合公司2023 年一季報，維持公司2023E-2025E 歸母凈利潤預(yù)測3.21、4.40、5.57 億元。對應(yīng)PE 分別為14/10/8 倍。維持永泰運(yùn)“買入”評級。

風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，安全運(yùn)營風(fēng)險，第三方?；肺锪餍枨蟛患邦A(yù)期風(fēng)險，限售股解禁風(fēng)險。

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