3月27日，降準(zhǔn)落地。專家表示，在降準(zhǔn)釋放的長期資金助力下，流動(dòng)性將保持合理充裕，平穩(wěn)跨季料無虞。此外，年內(nèi)繼續(xù)降準(zhǔn)仍具可能和空間。降準(zhǔn)后，總量政策進(jìn)一步發(fā)力的必要性會(huì)減弱，央行將更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

增強(qiáng)銀行信貸投放能力

當(dāng)前銀行業(yè)負(fù)債成本承壓、凈息差持續(xù)收窄至歷史低位。“本次降準(zhǔn)意在為金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)充低成本長期負(fù)債，改善銀行體系的超儲(chǔ)水平，增強(qiáng)銀行的信貸投放能力和意愿，進(jìn)而增強(qiáng)信貸投放的持續(xù)性?！惫獯笞C券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東說。

(資料圖)

可以預(yù)期，降準(zhǔn)落地后，銀行信貸投放能力將繼續(xù)增強(qiáng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有望進(jìn)一步下行。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，在保持貨幣穩(wěn)定性的前提下，降準(zhǔn)可以進(jìn)一步加強(qiáng)金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本下行，幫助中小微企業(yè)盈利修復(fù)。同時(shí)，降準(zhǔn)釋放出長期資金，并通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)，可起到促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本的作用，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。

降準(zhǔn)落地后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)恢復(fù)備受關(guān)注。信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮說，2月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)恢復(fù)較好，市場仍在觀望經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性。他認(rèn)為，降準(zhǔn)落地既能穩(wěn)固市場樂觀預(yù)期，又能切實(shí)解決金融機(jī)構(gòu)的中長期資金需求，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

保持流動(dòng)性合理充裕

隨著此次降準(zhǔn)落地，專家表示，市場流動(dòng)性有望保持合理充裕，平穩(wěn)跨季料無虞。

“降準(zhǔn)能起到緩解流動(dòng)性收緊的作用，且效果會(huì)強(qiáng)于其他政策工具?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次降準(zhǔn)釋放穩(wěn)貨幣信號，3月下旬流動(dòng)性緊張狀態(tài)有望明顯緩解。同時(shí)，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升提供有利的貨幣金融環(huán)境。

從銀行間市場債券質(zhì)押式回購利率來看，當(dāng)前流動(dòng)性已轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?月20日至3月24日這一周，DR001（銀行間市場1天期債券回購利率）和DR007（銀行間市場7天期債券回購利率）均持續(xù)下行。截至3月24日收盤，DR001降至1.2697%，DR007降至1.6982%。

近期央行已運(yùn)用多種工具，滿足金融機(jī)構(gòu)資金需求，短期市場流動(dòng)性回歸寬松格局。

“近期央行逆回購操作既適時(shí)適度注入流動(dòng)性，又做好做細(xì)流動(dòng)性跨周期調(diào)節(jié)，靈活精準(zhǔn)、合理適度、動(dòng)態(tài)微調(diào)短期流動(dòng)性，保持流動(dòng)性動(dòng)態(tài)平衡、總體寬松。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟稱。

結(jié)構(gòu)性工具依然可期

年內(nèi)繼續(xù)降準(zhǔn)仍具可能和空間。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，后續(xù)還有進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)至0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能性?！跋乱淮谓禍?zhǔn)在年中流動(dòng)性緊張節(jié)點(diǎn)、MLF（中期借貸便利）到期高峰期出現(xiàn)的可能性更大?！彼f。

在國海證券分析師夏磊看來，后續(xù)降準(zhǔn)仍有空間，幅度可能相對謹(jǐn)慎。考慮到年內(nèi)依然存在流動(dòng)性缺口，預(yù)計(jì)可能繼續(xù)降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

萬聯(lián)證券分析師于天旭表示，降準(zhǔn)后，通常會(huì)陸續(xù)出臺(tái)支持政策，預(yù)期未來結(jié)構(gòu)性政策將陸續(xù)發(fā)力。政策方向上，對于科創(chuàng)企業(yè)、民生領(lǐng)域等，結(jié)構(gòu)性政策依然可期。

夏磊認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具或?qū)l(fā)揮更大作用。一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具能夠有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；另一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有政策精準(zhǔn)導(dǎo)向和直達(dá)性特征，能夠有效引導(dǎo)金融資源向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，起到“四兩撥千斤”的作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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