以前公知一定告訴過你這樣的消息：瑞士的銀行是全世界最安全、最可靠的銀行，它會(huì)嚴(yán)格保護(hù)儲(chǔ)戶的個(gè)人信息，是全球最讓人信賴的銀行。

因此，全球有四分之一富豪的個(gè)人財(cái)富，都存在瑞士的銀行里，包括一些國家的貪官污吏、商業(yè)巨賈、演藝明星。

由于瑞士的銀行信譽(yù)太好，吸納的存款太多，有一段時(shí)間，儲(chǔ)戶不但得不到利息，還得交納管理費(fèi)。

(資料圖)

然而，這一切已經(jīng)成為歷史；有著176年歷史的瑞士信貸（簡稱瑞信），是瑞士第二大銀行，曾經(jīng)也是信譽(yù)卓著，如今暴雷了。

瑞士信貸的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)5740億美元，折合人民幣有3萬多億，是典型的大而不能倒的銀行。

瑞士信貸如果倒下，對歐美銀行業(yè)的沖擊，不亞于2008年的雷曼兄弟倒閉，會(huì)將歐美拖入萬劫不復(fù)的深淵。

為了挽救瑞士信貸，瑞士央行和瑞士金融市場監(jiān)管局聯(lián)合出手，臉都不要了，直接下場搶錢。

瑞士央行一直撮合瑞士的第一大銀行——瑞銀集團(tuán)（瑞士銀行），來收購瑞士信貸，以防止瑞信步美國硅谷銀行的后塵。

瑞銀集團(tuán)根本就沒有足夠的時(shí)間，來對瑞信進(jìn)行完整的調(diào)查，就要倉皇收購一家爛透了的銀行，于是只愿意開價(jià)10億美金。

當(dāng)時(shí)瑞信的市值還有80億美金，瑞銀這一上來就趁火打劫，直接來一個(gè)腳踝斬。

瑞信的第一大股東是沙特國家銀行，一看這個(gè)收購價(jià)格就來氣，因?yàn)槿ツ?0月，他們才剛剛以14億瑞士法郎的價(jià)格，收購瑞信9.9%的股權(quán)，成為第一大股東的。

如今半年時(shí)間不到，原來的14億瑞士法郎，只值不到1億美金，這不是殺豬盤是什么？

沙特國家銀行心想：“我有錢歸有錢，但你們也不能這么割我韭菜啊”，于是拒絕了這一收購價(jià)格。

但是瑞士政府可不管，他們修改了法律，繞過了沙特國家銀行，直接由監(jiān)管部門直接批準(zhǔn)了。

可能考慮到10億美金確實(shí)吃相太難看，經(jīng)過多方討價(jià)還價(jià)，他們最終將收購價(jià)格提高到了30億美金，同時(shí)瑞銀承擔(dān)瑞士信貸50億美元的債務(wù)。

這個(gè)價(jià)格看起來好像很公允，但千萬別以為瑞銀和瑞士政府大發(fā)慈悲，他們選擇了犧牲另一個(gè)群體的利益，那就是瑞信的AT1債主們。

瑞士聯(lián)邦政府、瑞士金融監(jiān)管局和瑞士央行，這群豺狼虎豹聯(lián)合聲明說：政府的特別支持，將觸發(fā)瑞信AT1債券約160億瑞郎，被完全減記，從而增強(qiáng)該行的核心資本。

所謂完全減記，通俗點(diǎn)說，就是歸零。

160億瑞郎，大約172億美元的AT1債券，一夜之間，全部歸零，這明擺著就是瑞士政府下場，直接搶錢了。

看到這，可能大家會(huì)有一個(gè)疑問，AT1債券到底是什么？為什么會(huì)一夜歸零？

其實(shí)，AT1債券的歷史并不長，只有十幾年的歷史。

2008年全球金融危機(jī)之后，監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)銀行家們瞎搞，為了加強(qiáng)監(jiān)管，各國央行搞了一個(gè)《巴塞爾協(xié)議3》，對銀行的資本充足率，提出了更高的要求。

上有政策，下有對策，為了達(dá)到資本充足率的要求，銀行家們又搞了一種應(yīng)急可轉(zhuǎn)債。

AT1債券就是應(yīng)急可轉(zhuǎn)債中的一種，具有救助功能，當(dāng)銀行的資本充足率低于7%時(shí)，AT1債券可以被強(qiáng)制性轉(zhuǎn)為普通股，讓債權(quán)人成為股東，來分?jǐn)傘y行的虧損。

這種債券還有一個(gè)雷，那就是在極端情況下，可以被減計(jì)部分或者全部本金，來降低銀行的負(fù)債比例，從而提高資本的充足率。

AT1債券對銀行來說，有諸多好處，可以獲得發(fā)展所需要的資金，又可以不用發(fā)行股票，這樣就不會(huì)稀釋每股的盈利。

政府也喜歡銀行發(fā)這種債券，因?yàn)楫?dāng)銀行出了問題，可以不用政府來出資救助，從而避免因?yàn)榛{稅人的錢救銀行產(chǎn)生道德危機(jī)。

有人會(huì)問了，既然這種債權(quán)對持有人那么不友好，這么坑，為什么還有人去買，而且金額還如此巨大。

那是因?yàn)锳T1債券的收益率高啊，歐美長時(shí)間都是低利率，這種高收益的債券，自然很吃香。

整個(gè)歐洲的AT1債券規(guī)模也很龐大，達(dá)到了2750億美元，由此可見，這種債券有多么受歡迎。

當(dāng)然，高收益的背后，對應(yīng)的是高風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)道理AT1債券持有人都懂，他們知道風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更高，但沒想到風(fēng)險(xiǎn)這么高，居然會(huì)血本無歸。

我們都知道，一家公司倒閉了，就會(huì)進(jìn)行破產(chǎn)清算，然后看剩下還有多少資產(chǎn)，優(yōu)先還給債主；如果全部債務(wù)還完了，還有剩余，最后再分配給股東。

債權(quán)的受償順序，是優(yōu)先于股東的。

前不久美國硅谷銀行破產(chǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)做的，也是救儲(chǔ)戶和債主，而不救股東。

儲(chǔ)戶的錢一分不少，股東的錢血本無歸。

瑞士政府倒好，直接反過來了，救股東，不救債主。AT1債券的持有人血本無歸，股東的資產(chǎn)還能打個(gè)骨折。

AT1債券清零無論如何都應(yīng)該是最后一步，瑞士政府完全可以將170億的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，讓債券持有人和股東一起承擔(dān)損失。

但瑞士政府老人家可倒好，一上來就直接扔王炸，炸得債主們血肉橫飛。

歐洲2700多億的AT1債券持有人一看：“我草，政府還有這種騷操作，這么明目張膽逃廢債”，于是紛紛出手拋售，AT1債券的價(jià)格也出現(xiàn)恐慌下跌。

AT1債券在歐洲的故事還沒完，價(jià)格暴跌的風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)持續(xù)傳導(dǎo)和發(fā)酵，指不定后面還會(huì)出什么幺蛾子。

這次瑞信AT1債券一夜歸零，又告訴我們一個(gè)深刻的道理：你看中銀行的利息，銀行看中的是你的本金。

這句話我們以往都用在P2P等金融詐騙者身上，如今，套用在全球知名的銀行身上，居然也毫無違和感。

最后，再來說一說，為什么百年瑞士信貸，會(huì)淪落到如此這般境地。

一、自身經(jīng)營不善

瑞信的投行業(yè)務(wù)，以及財(cái)富管理業(yè)務(wù)，出現(xiàn)了巨額虧空。

供應(yīng)鏈金融公司Greensill破產(chǎn)倒閉，瑞信不得不關(guān)閉100億美金的供應(yīng)鏈金融基金。

前基金主管Bill Hwang對多只股票加了高杠桿，結(jié)果爆倉了，導(dǎo)致瑞信虧損50億美金。

巨額的虧損遲遲得不到彌補(bǔ)，再加上其資產(chǎn)一直在下滑，公司已經(jīng)失去了盈利造血的功能，導(dǎo)致經(jīng)營陷入困境。

二、作死

瑞信這兩年，一直在砸自己的金字招牌。

2022年2月，瑞信1.8萬個(gè)客戶資料被泄露，這些客戶資料中，包括保加利亞毒梟。瑞信因此還被檢察機(jī)關(guān)起訴，涉嫌幫毒犯洗錢，企業(yè)信譽(yù)受到重創(chuàng)。

俄烏沖突爆發(fā)之后，歐洲宣布制裁俄羅斯，瑞信放棄中立態(tài)度，凍結(jié)俄羅斯190億美元的資產(chǎn)。

兩次作死，就把瑞信的金字招牌給砸了。

兔死狐悲，全球的富豪紛紛轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，瑞信的資產(chǎn)負(fù)債表不斷縮水，導(dǎo)致經(jīng)營更加艱難。

三、被美國銀行和美聯(lián)儲(chǔ)坑死

美國的證券衍生品市場發(fā)達(dá)，瑞信深度參與其中，充當(dāng)這些證券衍生品的做市商。

美聯(lián)儲(chǔ)加息，導(dǎo)致美國大量投資機(jī)構(gòu)的債券投資浮虧，他們也早有準(zhǔn)備，通過利率掉期和信用違約掉期進(jìn)行對沖，以減少損失。

但作為做市商，瑞信手頭上有大量頭寸，在美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息的過程中，出現(xiàn)了巨額虧損。

瑞信只是美聯(lián)儲(chǔ)和美國銀行的替死鬼，完全被華爾街的銀行家們，給坑死了。

現(xiàn)在瑞信被瑞銀收購，危機(jī)并沒有消除，只是在延后。

虧損不會(huì)無緣無故消失，有毒的資產(chǎn)也不會(huì)無緣無故消失，壞的資產(chǎn)并入好的資產(chǎn)，它不會(huì)讓好的資產(chǎn)變得更好，只會(huì)讓好的資產(chǎn)變得更差。

只不過，在這次危機(jī)中，我們又識(shí)破了歐美國家的謊言。

什么信譽(yù)，什么安全，什么可靠，都是扯淡，為了維護(hù)他們的根本利益，他們都可以明搶。

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