針對保險業(yè)潛在的利差損風(fēng)險問題，監(jiān)管部門一直密切關(guān)注，近期將展開全國性的行業(yè)調(diào)研。

券商中國記者了解到，銀保監(jiān)會近日將召集保險業(yè)協(xié)會和多家壽險機構(gòu)舉辦調(diào)研座談會，座談會將在北京、南京、武漢三個地點舉辦，20多家壽險公司將參加。據(jù)悉，這次調(diào)研旨在摸底各壽險公司的成本和資產(chǎn)負(fù)債匹配情況，以引導(dǎo)人身保險業(yè)降低負(fù)債成本，加強行業(yè)負(fù)債質(zhì)量管理。

多位業(yè)內(nèi)人士分析，此次監(jiān)管部門座談會召集的壽險機構(gòu)為全國范圍內(nèi)的代表性機構(gòu)，應(yīng)是防范應(yīng)對行業(yè)利差損的總體考慮。

【資料圖】

在北京、南京、武漢召集20多家壽險座談

據(jù)券商中國記者獲取的信息，銀保監(jiān)會近日將召集中國保險行業(yè)協(xié)會以及20多家壽險公司座談。座談?wù){(diào)研目的是引導(dǎo)人身保險業(yè)降低負(fù)債成本，加強行業(yè)負(fù)債質(zhì)量管理。

此次座談會將包括北京、南京、武漢三個場地。

參與座談的北京公司包括：中國人壽、新華人壽、陽光人壽、中郵人壽、中華人壽、中信保誠人壽、光大永明人壽、信美相互人壽；

南京參會的公司包括：太保壽險、工銀安盛人壽、國聯(lián)人壽、招商信諾人壽、橫琴人壽、和泰人壽、安聯(lián)人壽、中韓人壽；

武漢參會的公司包括：合眾人壽、國富人壽、國華人壽、華貴人壽、財信吉祥人壽、國寶人壽、三峽人壽。

據(jù)記者了解，各公司總精算師被要求參與座談?wù){(diào)研。

幾位受訪人士向券商中國記者分析，此次座談的包括大中小型、銀郵系、外資公司以及相互制機構(gòu)，既有老牌公司也有新公司，具有多樣性和代表性，符合一般調(diào)研機構(gòu)的選取風(fēng)格。

從調(diào)研內(nèi)容看，此次調(diào)研的重點包括：

1、公司負(fù)債成本情況。包括：普通險預(yù)定利率分布、分紅險預(yù)定利率和分紅水平、萬能險最低保證利率和結(jié)算利率情況銷售費用情況等。

2、公司負(fù)債與資產(chǎn)匹配情況。包括歷史投資收益水平、負(fù)債與資產(chǎn)期限匹配、成本收益匹配情況等。

3、對公司負(fù)債成本合理性的判斷，如果認(rèn)為負(fù)債成本不合理，說明公司下一步擬采取的措施。

4、降低責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率對公司的影響，包括對新產(chǎn)品定價、存量業(yè)務(wù)退保、銷售行為、市場競爭變化分析等的影響。

5、降低責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率對行業(yè)的影響。

6、對監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會推動行業(yè)降低負(fù)債成本、提高負(fù)債質(zhì)量的意見和建議。

“應(yīng)該是為了防范利差損”，“要降低負(fù)債成本”，幾家壽險公司總精算師對此次監(jiān)管調(diào)研分析。對潛在的利差損問題予以關(guān)注，應(yīng)該是監(jiān)管此次調(diào)研的考量。

關(guān)注潛在利差損風(fēng)險

“現(xiàn)在各公司多是賣長期的、終身的產(chǎn)品，負(fù)債久期比較長，長期固定的一個保證利率，對整個行業(yè)來說有沒有系統(tǒng)性的風(fēng)險？這個可能是監(jiān)管一個比較大的考慮?！庇惺茉L的外資壽險公司總精算師說。

“通過調(diào)研，聽聽各方面的聲音，為下一步工作做參考，調(diào)研肯定是第一步?！倍辔皇茉L業(yè)內(nèi)精算人士分析，這也符合新一屆政府機構(gòu)“大興調(diào)查研究之風(fēng)”的導(dǎo)向。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，過去兩年陸續(xù)有公司向監(jiān)管部門表達(dá)過相關(guān)建議，希望能夠在負(fù)債端做一些政策調(diào)整，降低整體的行業(yè)風(fēng)險，這可能也是此次監(jiān)管如此大規(guī)模調(diào)研活動的背景之一。“監(jiān)管可能希望是能夠往下降一降負(fù)債成本，但要征求一下大家意見，看看到底應(yīng)該怎么降、降多少，這些問題可能要聽聽大家的意見?！?/p>

監(jiān)管部門要做政策調(diào)整，肯定要充分考慮，“消費者怎么辦？保險公司怎么辦？行業(yè)怎么辦？投資者怎么辦？都要顧及到?！币晃唤咏O(jiān)管的人士稱。

“大部分的人都會覺得利率需要降一降，但是利差損風(fēng)險是不是很大，這個也不一定，跟各家公司的負(fù)債久期、負(fù)債結(jié)構(gòu)都有關(guān)系，每家公司情況都會不一樣。”上述外資壽險公司總精算師表示，從行業(yè)交流情況看，多數(shù)人認(rèn)為負(fù)債成本應(yīng)該調(diào)低，但考慮到調(diào)低的影響面廣，可能還是需要循序漸進。

博弈與風(fēng)險應(yīng)對的兩難

利差損風(fēng)險一直是圍繞壽險行業(yè)的風(fēng)險之一，近兩年在投資端收益壓力下，利差損風(fēng)險問題緊迫性上升，業(yè)界討論也較多。該不該調(diào)低壽險責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率，進而引導(dǎo)下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率？

“調(diào)或不調(diào)都有理由”“這個問題很復(fù)雜”……多位壽險公司總精算師說。

考慮調(diào)低利率的理由在于，傳統(tǒng)險的保險收益寫入保險合同的產(chǎn)品，且期限為長期甚至終身。這意味著保險公司高成本吸收進來了保費資金，如果資產(chǎn)端的收益覆蓋不住成本，那么利差損就不可避免。

據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，2022年，險資的整體投資收益率為3.76%，低于儲蓄型業(yè)務(wù)的長期收益率精算假設(shè)5%。

從資產(chǎn)端看，在利率下行趨勢下，保險資金的投資收益率下降幾乎難以避免。投資端缺乏合意資產(chǎn)，固收類資產(chǎn)的收益在降低，權(quán)益市場波動較大，此前幾年貢獻(xiàn)收益的不動產(chǎn)等另類項目收益也下了臺階，保險公司的投資端存在較大壓力。保險公司投資官們都期待公司對他們的KPI考核能降低對投資收益率的要求。

但從負(fù)債端業(yè)務(wù)來看，保險公司迫于保費收入的壓力，尚沒有動力或魄力下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率。一位壽險高管坦言，當(dāng)前儲蓄型業(yè)務(wù)大概3.5%的收益，在其他理財產(chǎn)品波動之下還有一定吸引力，但再調(diào)降的話對客戶的吸引力將減弱，很難吸引客戶長期把錢交給保險公司，或者別家都不調(diào)降，自家若調(diào)降，會讓自家產(chǎn)品沒有競爭力。從業(yè)務(wù)上看，是兩難的狀態(tài)。

一家大型壽險公司產(chǎn)品市場部研究人士稱，產(chǎn)品的定價，是涉及到市場、客戶、隊伍、保險公司及其股東的多重博弈。

多位投資和精算人士向記者分析稱，利差損風(fēng)險，無論對于保險公司還是監(jiān)管部門，都是兩難問題。

對于監(jiān)管部門來說，也面臨兩難。一方面，保險公司高負(fù)債成本之下，利差損風(fēng)險存在，償付能力也面臨下降，是一大潛在風(fēng)險；另一方面，如果調(diào)低準(zhǔn)備金評估利率以及產(chǎn)品定價利率，控制了新增業(yè)務(wù)利差風(fēng)險，但還要面臨存量業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金補提的問題。如何兼顧發(fā)展與安全？

“從2013年壽險費率改革以來，保險業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展，存量業(yè)務(wù)如果補提準(zhǔn)備金，壓力可想而知。準(zhǔn)備金還只是一方面，還涉及償二代下的準(zhǔn)備金覆蓋率，影響新產(chǎn)品銷售等等?！币晃煌赓Y壽險總精算師說。

調(diào)整險種結(jié)構(gòu)是出路？

對于未來方向，也有壽險人士提出，應(yīng)該降低業(yè)務(wù)中的傳統(tǒng)險（給客戶固定收益）比重，多做分紅、投連等業(yè)務(wù)，降低保險公司的剛性負(fù)債成本，化解長期利差損風(fēng)險。

友邦人壽CEO張曉宇就曾表示，分紅險、投連險等產(chǎn)品完全可以實現(xiàn)多贏，對保險公司而言可以平衡利差損風(fēng)險，對客戶而言可以實現(xiàn)長期收益，對資本市場而言可以起到穩(wěn)定器作用。

不過也有人士認(rèn)為，自1999年調(diào)低定價利率到2.5%之后，業(yè)內(nèi)曾經(jīng)嘗試過分紅險、投連險和萬能險業(yè)務(wù)，期間還出現(xiàn)了一定風(fēng)波，國內(nèi)客戶對于這類產(chǎn)品不太接受?！耙呀?jīng)走過這個周期，要做起來并不容易”。

責(zé)編：李雪峰

校對：蘇煥文

關(guān)鍵詞：