來源 | 風(fēng)財(cái)訊

視覺 | 梁秀杰

(資料圖片僅供參考)

責(zé)編 | 韓瑋燁

見證歷史！北京時(shí)間3月20日凌晨兩點(diǎn)半，瑞士央行宣布，瑞銀收購瑞信。

瑞士第一大銀行(瑞士銀行UBS，簡稱瑞銀)合并了瑞士第二大銀行(瑞士貸款銀行，簡稱瑞信)，前者是超150年歷史的全球最佳私人銀行，后者是全球第五大財(cái)團(tuán)，全球最重大的銀行業(yè)合并，將誕生總投資資產(chǎn)5萬億美元的“新巨無霸”。

瑞信最終被收購價(jià)格30億瑞士法郎(約223億元人民幣、32.37億美元)，比瑞銀最初“羞辱性”的10億美元高不少。

蘇黎世班霍夫大街上的鄰居、也是最大對手，最終還是牽手了。但這能否化解瑞信有史以來最大的暴雷危機(jī)、能否抑制從美國硅谷銀行蔓延至全球的恐慌性情緒，都還尚未可知。

值得一提的是，因?yàn)椤叭鹗坑谰弥辛钡纳矸荩鹗績纱筱y行是全球富人開通私人賬戶、避險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)管理財(cái)富的優(yōu)先選項(xiàng)。上百年沉淀，它們也掌握了全球財(cái)富動向。

如果銀行業(yè)危機(jī)無法快速化解，除了一些敢玩“刀尖上抄底”瘋狂游戲的賭徒，更多人會越來越擔(dān)心，全球系統(tǒng)性金融危機(jī)如果真的來了，錢在哪里都不再安全。

01瑞信銀行危機(jī)溯源，或涉中國房企投資失敗

瑞信的雷，是“內(nèi)控重大缺陷”引發(fā)的業(yè)績暴跌、部分基金爆倉及洗錢丑聞。內(nèi)控缺陷誘因包括其在全球投資的虧損，其中也有投資中國房地產(chǎn)遇到的風(fēng)險(xiǎn)。

鳳凰網(wǎng)風(fēng)財(cái)訊注意到，瑞信最近一起和內(nèi)房企的糾紛是對佳源國際(2768.HK)的投資暴雷。

近期瑞信甚至將佳源告上了香港法庭，佳源國際董事長沈天晴由此接獲一張香港追討訴訟。

這家浙江起家的房企，在2021年向瑞信申請了一筆1億元本金的貸款，抵押物是佳源地產(chǎn)合肥項(xiàng)目公司的股權(quán)，貸款擔(dān)保人是佳源集團(tuán)老板沈天晴。

結(jié)果等到現(xiàn)在，瑞信還沒拿到佳源國際的欠款，而它的處境和大多數(shù)海外投資人一樣窘迫——很難對暴雷房企的內(nèi)地物業(yè)做變現(xiàn)處置，如要互證內(nèi)外不是串謀處置大多只有提起清盤呈請、訴訟和等待。

實(shí)際上，如果不是瑞信上訴被債權(quán)人曬出來，很多人還不清楚瑞信投資佳源國際“栽了”。而過去數(shù)十年，通過公司債、可轉(zhuǎn)債、私募股權(quán)融資等方式投資內(nèi)房企的境外金融機(jī)構(gòu)很多，以投資銀行為主業(yè)的瑞信怎會缺席。

只不過這些錢很多時(shí)候被“藏起來”了，比如包裝為公司少數(shù)股東權(quán)益、應(yīng)付款項(xiàng)、應(yīng)付稅款、對合營聯(lián)營公司擔(dān)保、受限現(xiàn)金等項(xiàng)目計(jì)入財(cái)報(bào)，所以除非主動披露，“實(shí)際債主們”很難被扒清，投資失敗也往往能藏得很好。

鳳凰網(wǎng)風(fēng)財(cái)訊從瑞信證券和工銀瑞信披露的年度審計(jì)報(bào)告看到，瑞信系在中國泛地產(chǎn)領(lǐng)域曾投資過天房發(fā)展的12億公司債、常州東方新城的5億元公司債、萬達(dá)信息的9億元可轉(zhuǎn)債、蘇寧的6.12億美元私募股權(quán)融資等，也曾作為保薦機(jī)構(gòu)參與北京華聯(lián)商廈股份有限公司2013年的非公開發(fā)行股票，但這僅信批了成功投資的部分項(xiàng)目，更多涉房投資和成果并未披露。

（注：瑞信證券為瑞信與方正證券合資公司，雙方持股51%:49%；工銀瑞信為瑞信與工行合資公司，雙方持股20%:80%。）

不過房地產(chǎn)投資在瑞信版圖中占比不算大，它在中國的主陣地是互聯(lián)網(wǎng)。瑞信與阿里巴巴在回購雅虎股份、B2B私有化、赴美上市等幾次合作的成功，為其帶來了微博、聚美優(yōu)品、獵豹等公司IPO的機(jī)會。但瑞信也因?yàn)榱ν退形拿嘟囊患夜尽鹦?，受其造假漩渦波及流失了大量客戶。

02瑞字號“狙擊手”，參與內(nèi)房企“做空”

有意思的是，瑞信的內(nèi)房企業(yè)務(wù)雖不是重點(diǎn)，但其喜歡對中國房地產(chǎn)“指手畫腳”。

一方面，瑞信會觀察和分析中國房地產(chǎn)市場，并發(fā)布相關(guān)報(bào)告。例如“二線城市房地產(chǎn)市場會遭遇投資陷阱”、“政府要把房地產(chǎn)危險(xiǎn)隔離”、“降價(jià)買家也未必有錢買、有錢的未必有資格買”等知名分析均出自其手。

另一方面，房地產(chǎn)信譽(yù)危機(jī)暴雷時(shí)，在“批量下調(diào)房企評級”的風(fēng)潮中，和穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)三大國際“狙擊手”相似，瑞信也下手了，陸續(xù)下調(diào)了融創(chuàng)中國、富力地產(chǎn)、越秀地產(chǎn)、越秀房產(chǎn)信托等房地產(chǎn)公司的評級，評“跑輸大市”者不甚枚舉。

此舉一如他的“歡喜冤家”瑞銀。2022年瑞銀的“出圈”之戰(zhàn)當(dāng)屬一份名為《China Property and Property Management：How is developers" cash burn？》的報(bào)告，質(zhì)疑龍湖、萬科、旭輝、碧桂園的自由現(xiàn)金流，并下調(diào)龍湖、碧桂園服務(wù)、金科服務(wù)等企業(yè)的評級。

彼時(shí)利空疊加，一度讓龍湖股價(jià)跌入歷史新低。其對世茂和旭輝大量“存在大量表外債”的披露，也讓兩家公司股價(jià)大跌，后被公司方義正言辭辟謠。

03高調(diào)曝光富豪“家底”，瞄準(zhǔn)中國富人業(yè)務(wù)

兩家瑞士銀行對待中國房地產(chǎn)，尤其內(nèi)房企的態(tài)度都謹(jǐn)慎而苛刻。不過對待中國富人，他們的態(tài)度卻異常曖昧。

2022年9月瑞信研究院曾發(fā)布了一份《全球財(cái)富報(bào)告》，統(tǒng)計(jì)稱2021年中國的財(cái)富總額為85.1萬億美元，中國有620萬“百萬(美元)富豪”，同比增加超100萬，約占全球總數(shù)10%，預(yù)計(jì)這一數(shù)據(jù)到2026年將達(dá)到1220萬。

而就在這份報(bào)告發(fā)布的同一階段，瑞信逆勢增加了中國內(nèi)地和香港分公司的員工人數(shù)，同時(shí)申請了境內(nèi)財(cái)富許可證（私人銀行向高凈值客戶銷售產(chǎn)品的資格）。另據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，瑞信亞太區(qū)財(cái)富管理業(yè)務(wù)主管表示，瑞信計(jì)劃在2023年推出中國境內(nèi)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，上半年已經(jīng)開始推進(jìn)相關(guān)進(jìn)程。

顯然，瑞信瞄準(zhǔn)了“中國富人財(cái)產(chǎn)管理”這塊巨大的蛋糕。

這操作也像極了他的鄰居——瑞銀。

2018年瑞銀與普華永道聯(lián)合發(fā)布的“億萬富豪報(bào)告”稱，截至2017年大中華區(qū)億萬富翁數(shù)量475位，平均資產(chǎn)32.404億美元，總資產(chǎn)約1.53萬億美元，折合人民幣約9.78萬億元。后報(bào)告在推特上被流傳為，“瑞銀公布100位大陸貪官存款7萬8千億”，引發(fā)華春瑩公開回應(yīng)：“請瑞士謹(jǐn)言慎行，充分認(rèn)識公開顧客財(cái)產(chǎn)訊息可能引起的嚴(yán)重后果，不要損害相關(guān)顧客和國家的感情。否則后果自負(fù)！”

不過幫富人“管理”財(cái)富，也有風(fēng)險(xiǎn)。

例如瑞銀就曾因“涉嫌幫助大客戶將未申報(bào)資產(chǎn)藏匿在海外”遭到法國法院審判，該裁決認(rèn)定其在法國的體育賽事和派對上非法招攬客戶，以及洗錢逃稅所得罪名成立，并處以創(chuàng)紀(jì)錄的45億歐元罰款，推遲至當(dāng)年12月13日作出判決。

所以說，如今全球風(fēng)波不斷、風(fēng)水輪流，到處預(yù)警人的金融大拿，自己也會被警告。亂世之中倒不如腳踏實(shí)地、低調(diào)做事。

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