位于瑞士盧塞恩的瑞信銀行大樓

瑞士聯(lián)邦政府19日晚上宣布，瑞士信貸銀行將被瑞銀集團(tuán)收購。瑞士聯(lián)邦政府表示，面對目前困難形勢，瑞銀集團(tuán)收購瑞信是恢復(fù)金融市場最近缺乏的信心的最佳解決方案。瑞士國家銀行當(dāng)天也發(fā)表聲明表示，瑞士國家銀行將提供流動性援助，以支持瑞銀對瑞信的收購。

按照瑞銀公布的全股份收購方案，瑞信股東每持有22.48股瑞信股份將獲得1股瑞銀股份，相當(dāng)于每股0.76瑞士法郎，總對價30億瑞士法郎。據(jù)外媒報道，瑞銀預(yù)估并購牽涉的損失可能達(dá)到54億美元。瑞士聯(lián)邦政府、瑞士金融市場監(jiān)管局和瑞士中央銀行瑞士國家銀行承諾以保證金或貸款形式為并購提供流動性支持，總額超過1600億瑞士法郎。

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引發(fā)瑞信危機(jī)的三重因素

2023年開年以來，美歐經(jīng)濟(jì)跌宕不定，風(fēng)險加劇。伴隨著美聯(lián)儲與歐洲央行的加息勢頭，先是新興科技公司股價下跌，效益下滑，引發(fā)美國硅谷銀行破產(chǎn)。緊接著，歐洲又傳噩耗，瑞信被曝出現(xiàn)“嚴(yán)重的流動性危機(jī)”。消息一出，不僅歐洲金融市場哀聲四起，全球資本市場乃至世界各國的政治決策層都感到緊張。

瑞信成立于1856年，在全球資本市場具有重要影響力。今年2月，瑞信宣布2022年凈虧損73億瑞士法郎，連續(xù)第二年凈虧損。3月14日，瑞信發(fā)布報告稱，該行對財務(wù)報告的內(nèi)部控制存在“重大缺陷”。

瑞信集團(tuán)爆雷，恐慌迅速蔓延，歐洲為之震蕩。實際上，瑞信集團(tuán)在過去幾年里已每況愈下，多年丑聞頻傳，高層人事持續(xù)震蕩，大批客戶流失，令投資者嚴(yán)重關(guān)注。更糟糕的是，恰在硅谷銀行破產(chǎn)之時，瑞信集團(tuán)的第一大股東沙特國家銀行放出消息，不打算增加對瑞信的投資，這成了壓垮駱駝的最后一根稻草，致使瑞信危機(jī)全面爆發(fā)。

就資產(chǎn)規(guī)模而言，瑞信集團(tuán)是瑞士第二大銀行，其業(yè)務(wù)跨越歐洲、亞洲與北美，被美歐金融監(jiān)管當(dāng)局視為“具有全球性的系統(tǒng)重要性”的銀行業(yè)巨頭，如此重要的機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)了危機(jī)，人們不禁驚呼：難道新“雷曼時刻”已悄然降臨？

瑞信的危機(jī)，既是這家金融機(jī)構(gòu)多年經(jīng)營不善的積弊所致，又是美歐經(jīng)濟(jì)在新興科技革命和俄烏沖突大背景推動下出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性震蕩的延伸。

一方面，以人工智能和量子計算為代表的新興技術(shù)一再出現(xiàn)重大突破?？萍脊久媾R新一輪洗牌，被迫大量裁員，重組投資布局，新興科技行業(yè)與金融業(yè)之間的關(guān)系持續(xù)變化，深刻改變著金融的業(yè)態(tài)。另一方面，俄烏戰(zhàn)爭將歐洲經(jīng)濟(jì)拖入滯脹泥潭，雖然能源危機(jī)有所緩解，但經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低的趨勢尚未轉(zhuǎn)變，市場信心普遍不足，一旦大西洋彼岸出現(xiàn)銀行爆雷，必然觸發(fā)歐洲的反應(yīng)，使恐慌與頹勢迅速蔓延。

與此同時，地緣經(jīng)濟(jì)對抗的加劇促使美歐加緊布局自身的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，以政府主導(dǎo)的補(bǔ)貼和投資等形式加快自身技術(shù)升級與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，由此導(dǎo)致通脹高企。為壓制通脹，美歐央行都在持續(xù)加息，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格急劇波動，投資者因而急劇改變自身的資產(chǎn)組合，取出存在銀行的款項，硅谷銀行和瑞信集團(tuán)等問題纏身的機(jī)構(gòu)難免遭遇“擠兌”和客戶流失。

凡此種種因素疊加，瑞信的危機(jī)便不期而至。

19日，瑞信董事長萊曼(左)和瑞銀董事長凱萊赫出席新聞發(fā)布會。

瑞信危機(jī)不僅拖累歐洲，也將影響全球

國際金融界和戰(zhàn)略研究界普遍認(rèn)為，瑞信屬于“太大而不能倒”的機(jī)構(gòu)。此次雖然瑞銀集團(tuán)在瑞士央行支持下出手收購瑞信。但即便如此，鑒于其擁有龐大的體量、廣泛多樣的業(yè)務(wù)范圍和覆蓋世界各地的網(wǎng)點體系，瑞信的此次危機(jī)不僅會劇烈沖擊歐洲乃至全球的金融市場，而且也將深刻影響世界經(jīng)濟(jì)乃至國際戰(zhàn)略態(tài)勢。

首先，瑞信危機(jī)已導(dǎo)致市場恐慌情緒，大幅降低了國際投資者對歐洲經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，人們對歐洲資本市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的信心已受損害，很可能導(dǎo)致市場低迷，私人借貸和投資持續(xù)放緩，經(jīng)濟(jì)增速不振。去年9月以后，歐洲經(jīng)濟(jì)因能源危機(jī)而持續(xù)下行，特別是德國出現(xiàn)負(fù)增長，使市場信心不斷跌落，直至現(xiàn)在，人們的預(yù)期仍不樂觀，認(rèn)為歐洲并未完全擺脫衰退的風(fēng)險。而瑞信的危機(jī)明顯加重了市場悲觀情緒，將導(dǎo)致市場運(yùn)行變得更慢。

其次，瑞信危機(jī)可能使歐洲擺脫滯脹泥潭的難度加大。去年9月以來歐央行就在持續(xù)加息，意圖降低通脹，但加息會導(dǎo)致銀行存款轉(zhuǎn)而流向債券等形式的資產(chǎn)，使銀行承受更多壓力。在目前瑞信危機(jī)的沖擊下，歐洲銀行業(yè)面臨更大的不確定性，為保持金融體系的整體穩(wěn)定，歐央行不能不三思而行，重新考慮加息給銀行業(yè)帶來的震蕩。業(yè)界預(yù)期歐央行的加息幅度將會減半，倘如此，再考慮到歐洲當(dāng)前產(chǎn)業(yè)空心化的現(xiàn)象仍在延續(xù)，則其治理滯脹的速度必然會放緩。

再次，在當(dāng)前全球化停滯、世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)集團(tuán)化對抗、全球供應(yīng)鏈逐漸重組的背景下，瑞信危機(jī)是否會引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)乃至國際戰(zhàn)略競爭的“多米諾骨牌效應(yīng)”值得繼續(xù)觀察。

奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特提出“創(chuàng)造性破壞”的概念，認(rèn)為新技術(shù)將引發(fā)經(jīng)濟(jì)乃至國際體系的連鎖變化，使舊格局消亡，新態(tài)勢浮現(xiàn)，現(xiàn)在“創(chuàng)造性破壞”的新一輪周期似乎正在加速。也許，更多的烏云正在地平線上聚集，更深刻的變局正在醞釀之中。

作者：忻華（上海外國語大學(xué)歐盟研究中心主任）

編輯：陸紓文

責(zé)任編輯：宋琤

圖片來源：新華社 視覺中國

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