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央行近日宣布2023年的首次降準(zhǔn)，市場(chǎng)對(duì)LPR調(diào)整空間的關(guān)注度提高，有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為降準(zhǔn)有可能帶動(dòng)LPR進(jìn)一步下行，不過剛剛發(fā)布的3月LPR報(bào)價(jià)“按兵不動(dòng)”。3月20日上午，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年3月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，此次LPR報(bào)價(jià)保持不變有四重原因：

一是3月MLF（中期借貸便利）利率保持不變。MLF是LPR的“利率錨”，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，MLF利率與LPR同步性較高，此前市場(chǎng)對(duì)LPR利率保持穩(wěn)定已有預(yù)期。

二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求回暖。金融數(shù)據(jù)顯示，1月和2月國(guó)內(nèi)信貸超預(yù)期，居民貸款逐步回暖，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款保持強(qiáng)勁，反映國(guó)內(nèi)穩(wěn)步恢復(fù)，居民和企業(yè)信心在恢復(fù)，帶動(dòng)信貸需求回暖，反映出目前信貸市場(chǎng)利率處于合理區(qū)間。

三是部分銀行息差壓力大。近年來，為應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，銀行金融部門加大逆周期支持力度，持續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共渡難關(guān)，企業(yè)貸款利率創(chuàng)統(tǒng)計(jì)記錄以來最低，加之金融市場(chǎng)波動(dòng)，部分銀行凈息差持續(xù)收窄，部分銀行部門下調(diào)“加點(diǎn)”意愿不足。

四是國(guó)內(nèi)穩(wěn)樓市政策組合拳實(shí)施以來，國(guó)內(nèi)樓市呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，釋放國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)因城施策、精準(zhǔn)調(diào)控的基調(diào)，穩(wěn)定樓市預(yù)期。從目前各地調(diào)控情況看，絕大多數(shù)城市的房貸首付比例下限已經(jīng)達(dá)到全國(guó)底線，部分城市房貸利率進(jìn)入“3時(shí)代”；同時(shí)，近期數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)呈現(xiàn)明顯企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，調(diào)整房貸利率基準(zhǔn)必要性不大。

“3月降準(zhǔn)為后期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)積累動(dòng)能。”東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司分析師解讀表示，3月降準(zhǔn)落地，在推動(dòng)銀行繼續(xù)以較低成本向市場(chǎng)主體提供更多信貸支持的同時(shí)，也釋放了引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)較快回升的明確信號(hào)。這意味著在物價(jià)形勢(shì)穩(wěn)定的背景下，當(dāng)前宏觀政策的主要目標(biāo)是推動(dòng)GDP增速較快反彈。不過，考慮到美國(guó)突然爆發(fā)中小銀行危機(jī)，歐洲大型銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步暴露，海外經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)強(qiáng)化，其中，美、歐經(jīng)濟(jì)衰退有可能驟然而至，我國(guó)出口將面臨更大挑戰(zhàn)，提振內(nèi)需的必要性增加。

本次降準(zhǔn)疊加去年12月降準(zhǔn)以及去年9月銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)過程，有望抵消近期市場(chǎng)利率上行帶來的影響，為報(bào)價(jià)行在必要時(shí)壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)積累動(dòng)能。其中，接下來為盡快引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，不排除上半年單獨(dú)下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)10個(gè)基點(diǎn)至15個(gè)基點(diǎn)的可能。

周茂華也預(yù)測(cè)LPR仍有調(diào)降空間，但未來調(diào)整需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和銀行息差壓力整體情況而定。同樣值得關(guān)注的是，近日央行全面降準(zhǔn)降低了銀行負(fù)債成本，接下來將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)充分利用存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制，進(jìn)一步挖掘LPR改革潛力，拓寬讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)空間，有效加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域的支持力度，促進(jìn)消費(fèi)加快恢復(fù)。

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