(相關資料圖)

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，繼續(xù)看好黃金板塊的投資機會。華泰證券認為長、中周期影響金價主要因素分別是流動性+美元指數(shù)、實際利率。綜合來看，2022年12月美聯(lián)儲加息幅度放緩，流動性邊際改善，疊加美元指數(shù)已進入震蕩略偏弱階段、實際利率高點或已經(jīng)出現(xiàn)，分析師認為制約金價的因素可能均已現(xiàn)拐點。黃金股一般跟隨金價上漲，且漲幅好于黃金本身；2023年金價有望迎來上漲，看好黃金板塊的投資機會。

華泰證券主要觀點如下：

SVB事件短期推動金價上漲，繼續(xù)看好黃金板塊的投資機會

硅谷銀行爆發(fā)風險，美國三大機構(gòu)聯(lián)合救助+美聯(lián)儲設立BTFP，宣告硅谷銀行風險事件暫時平歇。金融穩(wěn)定成美聯(lián)儲決策決定核心考慮因素之一，3月大概率加息25bp。SVB事件爆發(fā)后全球大類資產(chǎn)受risk-off情緒主導，疊加對3月美聯(lián)儲加息預期的降溫，10年美債收益率下降，推動tips走弱，金價走強;此外，美元下跌亦利好黃金。此前因通脹下行不及預期導致美聯(lián)儲加息可能超預期，金價短暫陷入震蕩行情，我們認為此次事件或成金價重拾漲勢的催化劑。黃金股一般跟隨金價上漲，且漲幅好于黃金本身;2023年金價有望迎來上漲，看好黃金板塊的投資機會。

金融穩(wěn)定成美聯(lián)儲決策決定核心考慮因素之一，3月大概率加息25bp

硅谷銀行爆發(fā)風險，美國三大機構(gòu)聯(lián)合救助+美聯(lián)儲設立BTFP，宣告硅谷銀行風險事件暫時平歇。據(jù)華泰固收，在SVB事件后，金融穩(wěn)定必然會成為美聯(lián)儲進行政策決定時不得不考慮的核心因素之一。據(jù)華泰宏觀，重申金融穩(wěn)定性制約不僅成為聯(lián)儲緊縮制約、且可能形成負反饋、拖累實體經(jīng)濟。3月加息50基點的可能性已經(jīng)大幅地降低，若SVB事件帶來的恐慌情緒繼續(xù)蔓延，不排除聯(lián)儲3月停止加息，甚至定向購買資產(chǎn)。據(jù)CME美聯(lián)儲觀察，3月加息25bp/50bp的概率為96%/0%。

SVB事件或為金價重拾漲勢的催化劑

SVB事件爆發(fā)后全球大類資產(chǎn)受risk-off情緒主導，疊加對3月美聯(lián)儲加息預期的降溫，3月10日10年美債收益率下降23bp，推動tips走弱，金價走強；此外，美元下跌亦利好黃金，3月9日/10日黃金分別漲0.91%/2.22%。此前因通脹下行不及預期導致美聯(lián)儲加息可能超預期，金價短暫陷入震蕩行情，此次事件或成為金價重拾漲勢的催化劑。雖然美聯(lián)儲在23年2月議息會議上表示23年不考慮降息，但后續(xù)需關注金融風險是否會誘發(fā)衰退更早到來，從而迫使美聯(lián)儲提前轉(zhuǎn)向。

風險提示：美國CPI超預期；美國加息終值和持續(xù)性超預期;美元持續(xù)保持強勢等。

關鍵詞：