一夜之間，硅谷銀行倒閉了。

這家最受科技和生命科學(xué)初創(chuàng)公司青睞的金融機(jī)構(gòu)，于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日被美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）宣判了“死刑”。

(相關(guān)資料圖)

這是自2008年金融危機(jī)以來美國(guó)破產(chǎn)的最大銀行，也是美國(guó)有史以來破產(chǎn)的第二大零售銀行。

從千億資產(chǎn)的“銀行界寵兒”走到破產(chǎn)，僅僅只用了48小時(shí)。硅谷銀行的倒閉速度之快，令人咋舌。

48小時(shí)，從爆雷到倒閉

硅谷銀行成立于1983年，為全美第16大銀行，主要為初創(chuàng)企業(yè)提供融資。法新社報(bào)道，截至2022年底，硅谷銀行總資產(chǎn)大約2090億美元，總存款約1754億美元。

前幾年，美國(guó)初創(chuàng)企業(yè)吸引大量風(fēng)險(xiǎn)投資，加上美聯(lián)儲(chǔ)維持超低利率，硅谷銀行賺得盆滿缽滿。就在今年2月14日，硅谷銀行還登上了《福布斯》雜志“2023美國(guó)百大銀行”榜單。

然而，在風(fēng)平浪靜的海面下，危機(jī)早已潛伏多時(shí)。

為應(yīng)對(duì)高位通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)自去年以來多次激進(jìn)加息，硅谷銀行遭受重創(chuàng)。與此同時(shí)，近期美國(guó)技術(shù)產(chǎn)業(yè)大幅裁員、技術(shù)股承受打擊、風(fēng)險(xiǎn)投資減少，導(dǎo)致初創(chuàng)企業(yè)紛紛取走存款，硅谷銀行立馬左支右絀。

為了彌補(bǔ)迅速下降的客戶存款，籌集資金，硅谷銀行出售了約210億美元證券投資組合，甚至寧可因此損失18億美元。這一消息徹底暴露這家銀行的困境，導(dǎo)致母公司硅谷銀行金融集團(tuán)的股票價(jià)格波動(dòng)。

爆雷也隨即引發(fā)了客戶恐慌及擠兌，多家知名風(fēng)投已建議企業(yè)從該行抽離資金，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)該行財(cái)務(wù)狀況和銀行業(yè)流動(dòng)性的更多擔(dān)憂。

3月9日，硅谷銀行宣布計(jì)劃籌集多達(dá)17.5億美元以加強(qiáng)其資本狀況，讓投資者匆忙撤退，股價(jià)暴跌60%，并于10日在納斯達(dá)克開市前，進(jìn)一步下跌。

在10日清晨，硅谷銀行的高管還試圖籌集資金，并尋找更多投資者。然而，由于股價(jià)波動(dòng)巨大，該銀行的股票在華爾街開盤前暫停交易。

當(dāng)天中午前不久，美國(guó)加利福尼亞州金融保護(hù)和創(chuàng)新部以“流動(dòng)性不足和資不抵債”為由，關(guān)閉硅谷銀行，并指定美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司為接管方。

硅谷銀行金融集團(tuán)首席執(zhí)行官格雷格·貝克爾10日在給員工的一段視頻留言中承認(rèn)，“難以置信的艱難48小時(shí)”導(dǎo)致硅谷銀行倒閉。

曾經(jīng)的“銀行業(yè)寵兒”

雖然只是全美排名第16的銀行，但硅谷銀行身上有著與其他銀行截然不同的特殊屬性。

硅谷銀行在只有17家分支機(jī)構(gòu)的情況下，卻掌握著萬(wàn)億元的資金；而且服務(wù)的對(duì)象，基本上都是創(chuàng)業(yè)公司、風(fēng)險(xiǎn)投資者和科技公司。大量初創(chuàng)企業(yè)將硅谷銀行視為寵兒，也是因?yàn)樗煌谄渌y行的“處事方式”。

硅谷銀行專注于PE/VC和科技型企業(yè)融資。在一些科技企業(yè)的初創(chuàng)時(shí)期，因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)的原因，很難獲得商業(yè)銀行的資金支持。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來說，具有發(fā)展前景的科技企業(yè)尚且難以辨別，更遑論讓經(jīng)營(yíng)信貸業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)商業(yè)銀行來識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、提升綜合收益，而硅谷銀行解決了這一系列難題。

尤其是硅谷銀行開創(chuàng)的投貸聯(lián)動(dòng)模式，一度成為傳統(tǒng)銀行扶持高科技初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的“典范”。

具體而言，硅谷銀行在向高科技初創(chuàng)企業(yè)提供信貸資金的同時(shí)，會(huì)用自有資本買入這些企業(yè)的少部分股權(quán)（或認(rèn)股期權(quán)）。隨著企業(yè)不斷成長(zhǎng)發(fā)展，硅谷銀行不但成功收回貸款并獲取可觀的利息收入，還能通過企業(yè)股權(quán)增值獲取豐厚的股權(quán)投資收益。

過去40年，硅谷銀行是美國(guó)高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資服務(wù)最活躍的金融機(jī)構(gòu)之一。如果公司創(chuàng)始人想尋找新的投資者或上市，與硅谷銀行建立關(guān)系被視為良好的商業(yè)意識(shí)。

伴隨著雨后春筍般的硅谷創(chuàng)業(yè)企業(yè)，硅谷銀行于1987年在納斯達(dá)克上市，之后還成立了專業(yè)金融部門，將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大到東海岸，并推出了國(guó)際服務(wù)。

在這次突發(fā)性爆雷之前，硅谷銀行長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，并在高科技初創(chuàng)企業(yè)投融資領(lǐng)域極具聲譽(yù)，是銀行業(yè)中毫無爭(zhēng)議的市場(chǎng)寵兒。

難以掙脫的雙重困境

硅谷銀行的破產(chǎn)，是突然與偶然夾擊下的必然結(jié)果。

從原因來看，硅谷銀行的主要客戶集中于高科技企業(yè)和以及未盈利初創(chuàng)企業(yè)。在融資成本極低的時(shí)代，這些科技企業(yè)，尤其是初創(chuàng)科技企業(yè)獲得了巨大融資支持。那些暫時(shí)用不到的錢自然選擇存在硅谷銀行。

2020年，美聯(lián)儲(chǔ)史無前例大放水，海量資金流向市場(chǎng)后，硅谷的科技企業(yè)手握重金卻無處可投，于是都存到了硅谷銀行。直接導(dǎo)致硅谷銀行資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張，銀行資產(chǎn)和存款在2021年幾乎翻了一番。

隨后，硅谷銀行把這些錢大部分投入了美國(guó)國(guó)債和其他政府資助企業(yè)的債務(wù)證券。從資產(chǎn)負(fù)債表上來看，硅谷銀行在國(guó)債和MBS上帶來的回報(bào)水平是1.49%和1.91%，減去0.25%左右成本，完全能夠盈利。

但不久，美聯(lián)儲(chǔ)又開始加息。利率上升導(dǎo)致現(xiàn)有債券價(jià)值下降。銀行擁有大量此類債券（包括美國(guó)國(guó)債），開始面臨巨大的未兌現(xiàn)損失。

美聯(lián)儲(chǔ)加息還導(dǎo)致去年以來美國(guó)IPO市場(chǎng)不景氣，根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)，去年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資交易活動(dòng)下降了30%以上，降至2380億美元。IPO的稀缺、過去被高估的公司估值不斷下降以及科技業(yè)大量的裁員自保，不僅讓債主硅谷銀行很難實(shí)現(xiàn)獲利，同時(shí)眾多高科技初創(chuàng)企業(yè)持續(xù)抽走存款，也進(jìn)一步導(dǎo)致了硅谷銀行存款流失加劇。

于是，硅谷銀行陷入了存款流失、債券減值盈利艱難的雙重困境。

但如此也不足以讓硅谷銀行一夜破產(chǎn)。相比硅谷銀行面臨的投資虧損，擠兌風(fēng)險(xiǎn)才是導(dǎo)致硅谷銀行股價(jià)大跌的最后一根稻草——隨著數(shù)十家風(fēng)投公司紛紛建議所投資的高科技企業(yè)從硅谷銀行撤出存款，局面驟然惡化，甚至拖累美國(guó)銀行股集體大跌。

“雷曼時(shí)刻”會(huì)否重演？

然而，如今的硅谷銀行，如紙牌一樣倒下了。

這是自十多年前金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期，華盛頓互惠銀行(WashingtonMutual)破產(chǎn)以來，最大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)倒閉事件，也是美國(guó)歷史上第二大規(guī)模的銀行倒閉事件。

2007年的那場(chǎng)次貸危機(jī)從美國(guó)開始，蔓延至亞洲和歐洲，引發(fā)了自大蕭條以來最大的金融危機(jī)，波及全球。華爾街的恐慌導(dǎo)致1847年成立的著名投行雷曼兄弟公司(LehmanBrothers)倒閉。由于各大銀行之間的聯(lián)系緊密，全球金融體系發(fā)生連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致數(shù)百萬(wàn)人失業(yè)。

有人擔(dān)憂，硅谷銀行危機(jī)的蔓延，是否會(huì)導(dǎo)致“雷曼時(shí)刻”重演？

盡管美聯(lián)社指出，硅谷銀行主要面向科技行業(yè)，這意味著整個(gè)銀行業(yè)不太可能像十多年前那樣產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。但是，過去的一個(gè)星期里，銀行業(yè)都處于不安狀態(tài)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》稱，美國(guó)四大銀行的市值在9日蒸發(fā)約520億美元，一項(xiàng)更廣泛的銀行股指數(shù)，也顯著下跌創(chuàng)出近三年來最差單日表現(xiàn)。

一些分析師預(yù)計(jì)，這一事件加劇投資者對(duì)美國(guó)銀行業(yè)隱藏風(fēng)險(xiǎn)以及其易受資金成本上升影響的擔(dān)憂，銀行業(yè)將承受更多壓力。

結(jié)語(yǔ)

雖然已經(jīng)被美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司（FDIC）接管，但需要注意的是，F(xiàn)DIC只為25萬(wàn)美元以下的存款提供保險(xiǎn)，也就意味著在硅谷銀行中有超過25萬(wàn)美元存款的客戶目前依然面臨困境。

換言之，硅谷銀行倒閉帶來的影響，依然逃不開“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的魔咒。

目前來看，硅谷銀行的破產(chǎn)是否將成為第一張多米諾骨牌，仍需觀察事件發(fā)展。但市場(chǎng)正在蔓延的恐慌情緒，短時(shí)間內(nèi)注定無法平息。

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