南財(cái)理財(cái)通課題組 陳子卉

據(jù)南財(cái)理財(cái)通最新數(shù)據(jù)，截至2023年3月8日，今年以來全市場(chǎng)已發(fā)行凈值型銀行理財(cái)達(dá)4,064只。

從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來看，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要集中在二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）。其中，一級(jí)（低風(fēng)險(xiǎn)）的產(chǎn)品占比3.86%，二級(jí)（中低風(fēng)險(xiǎn)）占比86.32%，三級(jí)（中風(fēng)險(xiǎn)）占比7.97%，四級(jí)（中高風(fēng)險(xiǎn)）占比0.34%，五級(jí)（高風(fēng)險(xiǎn)）占比1.5%。

(資料圖片僅供參考)

從投資性質(zhì)來看，固收類產(chǎn)品占比96.57%；混合類產(chǎn)品占比1.92%；權(quán)益類產(chǎn)品占比0.32%；商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.18%。由此看出，固定收益類產(chǎn)品仍占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的主流。

注：收益/回撤=(近6月年化收益率-近6月現(xiàn)金類產(chǎn)品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤；據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，近6月現(xiàn)金類產(chǎn)品七日年化收益率均值為2.0663%。

本文榜單排名來自理財(cái)通AI全自動(dòng)化實(shí)時(shí)排名，如您對(duì)數(shù)據(jù)有疑問，請(qǐng)?jiān)谖哪┞?lián)系助理進(jìn)一步核實(shí)。

招銀理財(cái)“招?！毕盗邪园袂叭?/p>

南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，在理財(cái)公司“固收+期權(quán)”公募產(chǎn)品近6月收益榜單中，招銀理財(cái)上榜8只產(chǎn)品，寧銀理財(cái)和廣銀理財(cái)各上榜1只產(chǎn)品。

從產(chǎn)品收益角度看，本次榜單前三均被招銀理財(cái)包攬，排名前三的產(chǎn)品分別為“招睿全球動(dòng)量?jī)赡?A”“招睿中證500看漲價(jià)差一年2號(hào)”和“招睿全球動(dòng)量十四月10A”，其近6月凈值增長(zhǎng)率分別為2.79%、2.55%和2.30%。本次上榜產(chǎn)品近6月凈值增長(zhǎng)率均值為1.6%，近6月年化收益率均值為3.2%，整體表現(xiàn)好于現(xiàn)金類產(chǎn)品近6月收益均值2.0663%。

從績(jī)效指標(biāo)“收益回撤比”來看，“招睿全球動(dòng)量十四月10A”表現(xiàn)最好，收益回撤比為14.18；“招睿全球動(dòng)量十四月9A”收益回撤比位列第二，為5.96。值得關(guān)注的是，本次榜單有4只產(chǎn)品近半年年化收益不及現(xiàn)金類理財(cái)近6月收益均值，收益回撤比為負(fù)數(shù)。

2022年Q3股債商共振下挫，“招睿全球動(dòng)量?jī)赡?A”規(guī)模下降

“招睿全球動(dòng)量?jī)赡?A”成立于2020年9月8日，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2（中低風(fēng)險(xiǎn)），為固定收益類開放凈值型產(chǎn)品，其采用的場(chǎng)外期權(quán)結(jié)構(gòu)為歐式看漲價(jià)差型。目前該產(chǎn)品處于第2個(gè)投資周期，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為年化1.1%-9.1%。該產(chǎn)品初始成立規(guī)模為15.2億元，截至2022年3季度末產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模為3.49億元，規(guī)模下降較大。

據(jù)2022年三季度投資報(bào)告顯示，經(jīng)穿透后，該產(chǎn)品投資組合含40.49%的債券、14.48%的現(xiàn)金及銀行存款、31.7%的公募基金和10.98%非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)。

投資經(jīng)理表示，三季度股、債、大宗商品共振下挫，MMA指數(shù)下跌。課題組認(rèn)為，這或是該產(chǎn)品第一個(gè)投資周期結(jié)束后產(chǎn)品規(guī)模大幅下降的原因。

（表1：“招睿全球動(dòng)量?jī)赡?A”2022年三季度末前十大持倉；數(shù)據(jù)來源：招銀理財(cái)）

從前十大持倉來看，2022年3季度末該產(chǎn)品前十大資產(chǎn)主要包括企業(yè)資產(chǎn)支持債券（ABS）和公募基金。其中，規(guī)模最大的一筆企業(yè)ABS為“GC綠發(fā)優(yōu)”，發(fā)行人為都城偉業(yè)集團(tuán)有限公司，票面利率為4.5%，最新交易價(jià)格為99.741，剩余期限為18.79年，2024年12月17日可選擇行權(quán)。

南財(cái)理財(cái)通課題組同時(shí)注意到，招銀理財(cái)調(diào)整了部分理財(cái)計(jì)劃的投資范圍，將債券借貸（其他符合監(jiān)管規(guī)定的金融資產(chǎn)）加入產(chǎn)品投資范圍，“招睿全球動(dòng)量?jī)赡?A”的投資范圍也在調(diào)整之列。

（圖1：招銀理財(cái)調(diào)整部分理財(cái)計(jì)劃投資范圍的公告；來源：招銀理財(cái)）

2023年Q1“固收+期權(quán)”理財(cái)新品偏愛掛鉤中證1000

據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)，截至3月9日，今年以來市場(chǎng)共發(fā)行6只“固收+期權(quán)”理財(cái)產(chǎn)品（產(chǎn)品數(shù)量按產(chǎn)品登記編碼統(tǒng)計(jì)）。其中，招銀理財(cái)發(fā)行數(shù)量最多，占3只；興銀理財(cái)發(fā)行2只；光大理財(cái)發(fā)行1只。

這些產(chǎn)品具體包括招銀理財(cái)“招睿中證1000自動(dòng)觸發(fā)策略十八月1號(hào)GS款”“招睿中證1000自動(dòng)觸發(fā)策略十八月2號(hào)”“招睿中證1000自動(dòng)觸發(fā)策略十八月4號(hào)”，興銀理財(cái)“興動(dòng)多策略封閉式14號(hào)”“興動(dòng)多策略封閉式15”，光大理財(cái)“陽光青睿盈6號(hào)”。掛鉤標(biāo)的多為中證1000指數(shù)。

為何“固收+期權(quán)”理財(cái)新品偏愛中證1000指數(shù)？

課題組認(rèn)為，產(chǎn)品報(bào)價(jià)是其中一個(gè)重要原因。“固收+期權(quán)”產(chǎn)品的期權(quán)部分報(bào)價(jià)主要取決于標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率，而在波動(dòng)率方面中證1000指數(shù)略大于中證500指數(shù)；同時(shí)，近期股指期貨由年前的升水轉(zhuǎn)為貼水，相較中證500股指期貨，中證1000股指期貨基差更大。綜合前述兩個(gè)因素，掛鉤中證1000指數(shù)的期權(quán)合約報(bào)價(jià)更高，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品報(bào)價(jià)更高。

（數(shù)據(jù)分析師：張稆方；實(shí)習(xí)生：楊曉麗）

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