今天贖回，明天中午就到賬?；铄X理財產(chǎn)品又有了新的“內(nèi)卷”方向？

近日，工銀理財宣布旗下明星系列鑫添益4只理財產(chǎn)品支持“T+0.5”到賬，即產(chǎn)品贖回后最快可在第二天中午到賬。對此工銀理財方面表示，此舉主要為了改善投資體驗，通過流程優(yōu)化、技術升級等方式加快產(chǎn)品贖回到賬時間。

自2021年6月現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品新規(guī)發(fā)布后，“T+0”現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品贖回到賬時間普遍調(diào)整為“T+1”，快贖規(guī)模也從單日5萬元下調(diào)至1萬元。在此背景下，“T+0.5”逐漸成為部分銀行/理財子新的宣傳亮點。經(jīng)歷去年四季度贖回潮后，行業(yè)規(guī)?？s水2萬多億元，理財公司壓力明顯增加，此舉也因此被視為理財公司攬客、留客的新招式。

(資料圖)

對于投資者來說，“T+0.5”模式的確方便了個人資金管理，尤其對于持有數(shù)額較大的投資人來說，半天的收益也是一筆不小的資金。不過也有分析指出，雖然“T+0.5”還在監(jiān)管要求的“T+1”范疇內(nèi)，但對理財公司的資金實力和清算效率要求較高，其中的流動性風險仍值得關注。

工銀理財4只產(chǎn)品支持“T+0.5”

“分秒必爭，最快T+0.5到賬?！苯?，工銀理財官宣，其明星系列鑫添益4只產(chǎn)品兌付效率升級。

這4只產(chǎn)品分別為天天鑫添益同業(yè)存單及存款系列（下稱“鑫添益同存系列”）的個人、私銀、法人理財產(chǎn)品，以及鑫添益純債系列的個人理財產(chǎn)品，屬每日可買的開放式理財產(chǎn)品。其中鑫添益同存系列成立于2022年8月，個人產(chǎn)品成立以來年化收益率為2.29%；鑫添益純債系列成立于2021年8月，成立以來年化收益率為2.32%。

開放式理財產(chǎn)品最常見的贖回模式是“T+n”，即T日贖回、n個工作日內(nèi)資金到賬。其中T指開放日（非工作日交易時間順延）。但當觸發(fā)“巨額贖回”時，資金可能出現(xiàn)“無法及時到賬”的情況。以每日可贖的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品為例，多數(shù)產(chǎn)品目前的贖回到賬日期為“T+1”，即次日到賬，且到賬時間多為當日15:00后。

按照初始的理財產(chǎn)品協(xié)議，工銀理財上述產(chǎn)品贖回確認時間為開放日/贖回申請當日后2個工作日內(nèi)，具體到賬時間以理財公司實際劃款時間為準。工銀理財表示，為改善投資體驗，工銀理財通過流程優(yōu)化、技術升級等方式加快產(chǎn)品贖回到賬時間。

工銀理財并非首個推出“T+0.5”的理財公司。記者注意到，目前平安理財、招銀理財?shù)染挟a(chǎn)品可以實現(xiàn)次日（交易日）中午甚至上午到賬，相關產(chǎn)品多為現(xiàn)金管理類或其他日開型理財，投資范圍主要是流動性高的短期固收資產(chǎn)，如銀行存款、同業(yè)存單、國債等。

以平安理財為例，其去年12月曾在官方微信消息中明確，公司的特色之一就是旗下“T+1”到賬的現(xiàn)金理財產(chǎn)品和靈活日開系列，均可實現(xiàn)“T+1”最快11點前到賬；招商銀行手機App顯示，招銀理財旗下日日盈、日日享、朝招金多元積極型等，均可實現(xiàn)贖回最快次日（工作日）9點到賬。

快速到賬吸引力有多大？

對于不能當日到賬，工銀理財解釋稱，主要原因是理財產(chǎn)品的資金投向是各類金融資產(chǎn)，在產(chǎn)品開放日，投資者的申購贖回要求各不一樣，產(chǎn)品管理人需要一定的時間靈活處置所投資的各類資產(chǎn)，合理安排資金滿足投資者的申購贖回需求。

2021年6月，央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關事項的通知》（下稱《通知》），明確當日認購/贖回的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品份額，應當自下一個交易日起享有/不享有該產(chǎn)品的分配權益（銀保監(jiān)會認定的特殊現(xiàn)金管理類產(chǎn)品品種除外）。同時，《通知》下調(diào)了當日取得贖回金額即快贖額度，單個投資者在單個銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個自然日的贖回金額上限從5萬元降至1萬元。

所謂現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，即僅投資于貨幣市場工具，每個交易日可辦理產(chǎn)品份額認購、贖回的商業(yè)銀行或者理財公司理財產(chǎn)品。在產(chǎn)品名稱中使用“貨幣”“現(xiàn)金”“流動”等類似字樣的理財產(chǎn)品視為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

截至去年年末，《通知》過渡期結(jié)束，新規(guī)正式生效。在整改期間，多家銀行及理財子公司宣布調(diào)整方案，同時想方設法培育自己的競爭優(yōu)勢。以平安理財為例，其去年12月在官方微信號發(fā)布消息稱，雖然監(jiān)管要求是次日（交易日）到賬，但“這里是有可為空間的”。

“假設今日（交易日）贖回，正常情況下將在明天（交易日）全部到賬。這里是有可為空間的。如果沒有努力，可能正常就是15:00到賬；但如果努力，是可以實現(xiàn)最快上午11點前到賬的，效率迅速提高！一定程度上可以說，這實現(xiàn)了T+0.5的到賬?！币云桨怖碡敒槔湔J為現(xiàn)金理財大有可為之處。

另外對于快贖額度限制，平安理財還以其“靈活寶”組合產(chǎn)品舉例稱，客戶可以通過持有多只現(xiàn)金理財來提高總額度，比如6只現(xiàn)金理財當天快贖額度最高是6萬元。

平安理財還為投資者算了一筆賬：假設，2023年的一天，王先生急需60萬元，時間要求是第二天上午，而他可臨時動用的錢，基本都在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品中。如果是第二天下午到賬，也來不及了；但如果實現(xiàn)T+1最快11點前到賬，則正好來得及。工銀理財也表示，“T+0.5”至少有三大好處：一是到賬再投資多賺至少1天收益；二是迅速鎖定心儀理財產(chǎn)品；三是更快拿回資金周轉(zhuǎn)。

盡管“T+0.5”模式利好投資者，但也有業(yè)內(nèi)觀點認為，這對理財公司的資金實力和清算效率要求較高，且在合規(guī)方面有“打擦邊球”的嫌疑，蘊含一定的流動性風險。

理財面臨規(guī)模縮水、到期高峰

此次工銀理財推出“T+0.5”引起關注，與當前理財行業(yè)現(xiàn)狀有很大關系。

銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)顯示，截至2022年末，理財存續(xù)余額27.65萬億元，較上年年末減少1.35萬億元。而在去年三季度，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模一度達到30萬億元以上。這也意味著，在債市波動帶來贖回潮的去年四季度，理財產(chǎn)品規(guī)模就縮水超過2萬億元。

其中，包括現(xiàn)金管理類理財在內(nèi)的開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模較2022年上半年下降5.85%至22.87萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的82.71%；封閉式產(chǎn)品規(guī)模收縮相對較小，占比被動提升。

另據(jù)國海證券研報，今年3月封閉式理財?shù)狡跀?shù)量將出現(xiàn)小高峰，接近2022年3月“贖回潮”期間的水平。加上破凈率改善但投資者信心尚未明顯回暖，行業(yè)規(guī)模仍將承壓，通過提升兌付效率等方式改善投資者體驗，也被視為理財公司攬客、留客的一種營銷方式。

從去年數(shù)據(jù)來看，為了應對贖回壓力及市場波動，銀行理財一方面減配風險較高的權益類資產(chǎn)及公募基金，另一方面大幅增加了現(xiàn)金及銀行存款等高流動性資產(chǎn)的持有規(guī)模。截至2022年末，銀行理財對現(xiàn)金及銀行存款的配置規(guī)模由6月底的4.5萬億元逆勢增長至5.2萬億元，占比17.5%，增加3.4個百分點。同時，對權益類資產(chǎn)及公募基金等中高波動性資產(chǎn)的投資比例則分別下降0.1和1.3個百分點至3.1%和2.7%。

天風證券固收分析師孫彬彬指出，市場動蕩環(huán)境中，存款收益高，且可以使用成本法估值，有助于熨平估值波動。 截至2022年底，開放式理財產(chǎn)品中現(xiàn)金管理存續(xù)規(guī)模為 8.76萬億元，占全部開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為38.30%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的31.68%。不過按照《通知》，同一商業(yè)銀行采用攤余成本法進行核算的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的月末資產(chǎn)凈值，合計不得超過其全部理財產(chǎn)品月末資產(chǎn)凈值的30%。

關鍵詞： 現(xiàn)金管理 銀行存款 銀行理財