巴菲特幾乎每年都給其控制的伯克希爾公司股東寫信，而這些內(nèi)容，無一外都是投資和理財人士需要未來反復學習的重要經(jīng)典。今年已經(jīng)93歲的巴菲特，被譽為股神，其從事投資已經(jīng)80年了，超過了美國歷史的三分之一。在過去動蕩不安的2022年，巴菲特又有哪些投資體會，需要同全世界人分享呢？

在2022，伯克希爾公司的股價連續(xù)第二年跑贏標普500指數(shù)，而且是跑贏了超過22.1%。從長期來看，從1965到2022年，伯克希爾公司的復合年增長率為19.8%，而市值增長率是令人吃驚的3.7874萬倍%，超過標普500指數(shù)247倍?？梢哉f，巴菲特在熊市中的卓越表現(xiàn)，才是保證其成為“股神”的最堅實后盾。

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巴菲特曾經(jīng)表達過：“既然熊市不可避免，真正的投資者就該努力成長于熊市，在熊市中進化”。未來才能更好的在牛市中賺錢?，F(xiàn)在巴菲特很少談論個股了，在這份面對股東的信中，他總結(jié)了以下幾個投資規(guī)律：

一、有價值的一次長期投資，有可能讓你終生受益

巴菲特舉了自己投資可口可樂和美國運通的故事。在1994年花了13億美元收了4億股可口可樂股票，在當時是一筆巨大的投資。當時股息才有0.75億美元，去年已經(jīng)抵達7.04億美元。而且股息增長“每年都在發(fā)生，就像生日一樣確定無疑”。

同樣1995年花了13億美元收購美國運通股票，從投資年度起，股息從當年的4100萬美元，已經(jīng)增加到3.02億美元。而且到現(xiàn)在，巴菲特持有的可口可樂股票價值為250億美元，持有的美國運通股票價值為220億美元。這一次長達30年的投資，讓伯克希爾股東可以受益一生。

巴菲特總結(jié)：“繁花絢爛盛開，蓬蒿默然枯萎。隨著時間的推移，只需要幾個贏家就能創(chuàng)造奇跡”。其實投資者不需要頻繁交易，只要是真正的價值投資，一生只出手幾次，不斷累計和擇機小操作，那其實回報率就很豐厚了！

現(xiàn)金流的合理管理，是投資者重要的目標之一，也是上市公司的重要工具

在2022年，巴菲特特別提到了公司的一次重要投資，那就是收購了Alleghany保險，這是一家財產(chǎn)&意外保險公司。而伯克希雄厚的財力，尤其是強大的現(xiàn)金流能力，卻是能保障類似保險公司可以放心去追求持久的投資戰(zhàn)略，這是一次雙贏的投資。

那么巴菲特得到了什么？伯克希爾的保險浮存金，在2022年增加了170億美元，達到了1640億美元，未來很有可能就變成了無成本資金，給股東創(chuàng)造新的利潤。因為從1967年收購首家類似公司之后，伯克希爾已經(jīng)已將浮存金增加了8000倍，這是一筆隱藏在財報背后的利潤和財富。

在2022年不確定的形勢下，手握巨額現(xiàn)金流的伯克希爾公司做了什么呢？此時就是回購公司股票的好時候，讓伯克希爾公司內(nèi)在價值持續(xù)提升。2022年，伯克希爾回購了1.2%的公司流通股，給股東創(chuàng)造內(nèi)在的價值增益。這一點其實，國內(nèi)A股的上市公司也應該學習，現(xiàn)金樓充沛時，不要總想著再融資，而是應該提升股票的內(nèi)涵價值。

巴菲特反復總結(jié)：“如果有人告訴你，所有的回購行為都對股東或國家不利，或者對CEO特別有利，此人要么是經(jīng)濟文盲，要么是一個巧舌如簧的煽動家。”這句話仍然入洪鐘大呂，發(fā)人深省。

巴菲特仍然堅持：做空美國，仍然是一項危險的行為

巴菲特按照統(tǒng)計數(shù)據(jù)得出，在截至2021年的十年中，美國財政部得到了約32.3萬億美元的稅收，其中僅僅伯克希爾公司，就繳稅320億美元，幾乎達到千分之一。那么如果美國有1000戶類似于伯克希爾公司，那么不再需要其他企業(yè)和家庭再繳稅了。從中可以看到美國未來的潛力仍然很大，其實美國仍然是從全球得到收入的，而不僅僅是在美國。

美國仍然有活力，巴菲特認為未來的持續(xù)成功，仍然是建立在美國順風順水的基礎上，巴菲特說“雖然美國有時會停滯不前，但它的推動力總是會回來的”。這一觀點巴菲特一直沒有改變，未來還在堅持。

雖然巴菲特認為，美國民眾有自我批評和自我懷疑的傾向，甚至有時候可以說是狂熱，但仍然還沒有看到什么時候有理由長期做空美國。如果這封信的讀者在將來會有不同的體驗，對此我將深表懷疑。

巴菲特再次感謝他的搭檔查理芒格，再次引用芒格的一句名言：“世界上到處都是愚蠢的賭徒，他們不會做得像耐心的投資者那樣好”。最終如何看到證券市場，仍然是本·格雷厄姆的這句話說得對：“每一天，股市都是一臺投票機；從長遠來看，它就是一臺稱重機?！?/p>

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