中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%，均與上期相同。

【資料圖】

專家認(rèn)為，年初以來(lái)經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本處于下行通道，當(dāng)前降息的必要性不大。后續(xù)，推動(dòng)企業(yè)和消費(fèi)信貸成本下行、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展仍是重點(diǎn)，5年期以上LPR仍存下調(diào)空間。

多因素共振

專家認(rèn)為，考慮到中期借貸便利（MLF）操作利率維持不變、資金價(jià)格有所抬升、政策效果仍處于觀察期等多種因素，當(dāng)前降息的必要性不大。

首先，LPR報(bào)價(jià)在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)而來(lái)，2月15日央行開(kāi)展1年期MLF操作，中標(biāo)利率維持在2.75%不變，這意味著本月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

其次，近期銀行邊際資金成本有所上升，報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)動(dòng)力不足。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，進(jìn)入2月以來(lái)，銀行間市場(chǎng)7天期回購(gòu)利率DR007多數(shù)時(shí)間運(yùn)行在2%以上，商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率均值也較上月同期有所上行?！斑@意味著銀行邊際資金成本上升，報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力減弱?！蓖跚嗾f(shuō)。

商業(yè)銀行凈息差承壓也是LPR維持不變的重要因素之一。銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度，商業(yè)銀行凈息差為1.91%，環(huán)比下降3個(gè)基點(diǎn)。專家認(rèn)為，在去年LPR調(diào)降幅度較大的情況下，伴隨年初存量貸款重定價(jià)，商業(yè)銀行凈息差將進(jìn)一步承壓。

此外，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)正處于整體回升過(guò)程，前期出臺(tái)的系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果正在顯現(xiàn)。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，從1月金融數(shù)據(jù)看，信貸總量和企業(yè)信貸需求較為理想，一定程度上反映出當(dāng)前利率水平整體保持適度。同時(shí)，1月70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比止跌，樓市呈現(xiàn)邊際回暖勢(shì)頭，反映穩(wěn)樓市政策效果逐步顯現(xiàn)。

助力穩(wěn)增長(zhǎng)

專家認(rèn)為，去年以來(lái)LPR已多次下降，累積效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，2月LPR維持不變無(wú)礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本繼續(xù)下行。

“在去年12月降準(zhǔn)及去年9月存款利率普遍下調(diào)的推動(dòng)下，今年上半年實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本仍有望保持在低位?！蓖跚嗾J(rèn)為，2月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將繼續(xù)停留在歷史低位附近，新發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款利率和居民房貸利率則有望保持小幅下行勢(shì)頭。

同時(shí)，隨著房地產(chǎn)需求側(cè)政策不斷出臺(tái)，房貸“減負(fù)”效果明顯。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2022年12月新發(fā)放的個(gè)人住房貸款利率全國(guó)平均為4.26%，較2021年12月下降1.37個(gè)百分點(diǎn)，已達(dá)到2008年有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最低水平。

下階段，推動(dòng)企業(yè)融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本下降、推動(dòng)樓市盡快企穩(wěn)回暖仍是重要任務(wù)，LPR尤其是5年期以上LPR仍有下調(diào)空間。招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，1月金融數(shù)據(jù)雖然較為亮眼，但貸款需求“企業(yè)強(qiáng)、居民弱”的特征較為明顯。應(yīng)繼續(xù)引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，減輕居民住房和消費(fèi)負(fù)擔(dān)。

王青表示，多地房貸利率已降至5年期以上LPR報(bào)價(jià)決定的最低值附近。接下來(lái)為推動(dòng)房貸利率進(jìn)一步下行，除了放寬首套房貸利率下限外，需要5年期以上LPR報(bào)價(jià)先行下調(diào)。在他看來(lái)，上半年5年期以上LPR仍有可能下調(diào)0.1個(gè)至0.15個(gè)百分點(diǎn)。這將帶動(dòng)新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下調(diào)，進(jìn)而助力樓市在年中前后出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭。

關(guān)鍵詞： 銀行凈息差 融資成本 實(shí)體經(jīng)濟(jì)