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ATFX國(guó)際：支撐黃金上漲的核心因素是美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出激進(jìn)加息政策的預(yù)期，目前該因素仍在發(fā)揮作用。美國(guó)一月份CPI年率最新值6.4%，低于前值6.5%，連續(xù)六個(gè)月下降。一月核心CPI年率5.6%，低于前值5.7%，連續(xù)四個(gè)月下降。高通脹問(wèn)題基本緩解，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的理由不復(fù)存在。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在兩次利率決議之內(nèi)宣布停止加息，這將會(huì)導(dǎo)致美元指數(shù)失去預(yù)期支撐而強(qiáng)化空頭趨勢(shì)。黃金和美元指數(shù)存在翹翹板的關(guān)系，美元指數(shù)下跌意味著黃金上漲。

▲ATFX圖

進(jìn)入二月份以后，美元指數(shù)開(kāi)始反彈，黃金劇烈回調(diào)。主要影響因素非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和美國(guó)一月份CPI環(huán)比增速兩項(xiàng)數(shù)據(jù)。2月3日公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，新增非農(nóng)就業(yè)人口51.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出前值26萬(wàn)人和預(yù)期值18.5萬(wàn)人。非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的韌性，還能夠承受更高的聯(lián)邦利率。靚麗的非農(nóng)數(shù)據(jù)淡化了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出加息政策的預(yù)期。所以才會(huì)導(dǎo)致美元指數(shù)反彈。1月份美國(guó)CPI月率0.5%，高于前值0.1%，美國(guó)物價(jià)環(huán)比升幅創(chuàng)近七個(gè)月以來(lái)新高。這一點(diǎn)引起市場(chǎng)的擔(dān)憂，似乎高通脹問(wèn)題有反撲的可能。我們認(rèn)為，金融市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)反應(yīng)過(guò)度。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁不代表美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)激進(jìn)加CPI環(huán)比數(shù)據(jù)本身就具有波動(dòng)性，不能來(lái)研判美國(guó)中期的高通脹問(wèn)題。能源價(jià)格是中期內(nèi)美國(guó)CPI增速的核心影響因素。去年六月份至今，國(guó)際油價(jià)WTI一直維持空頭趨勢(shì)，市價(jià)已經(jīng)從120美元以上跌到現(xiàn)如今的80美元以下?？偟膩?lái)說(shuō)，美國(guó)高通脹問(wèn)題緩解是大勢(shì)所趨，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出加息政策也是大概率事件，短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)不必過(guò)分在意。

俄烏沖突仍在持續(xù)，雖然現(xiàn)階段局勢(shì)不溫不火，但雙方的緊張關(guān)系仍然有可能驟然升級(jí)。潛在的避險(xiǎn)情緒影響下，黃金仍有上漲動(dòng)力。據(jù)公開(kāi)消息，烏克蘭不斷向扎波羅熱地區(qū)增兵，疊加西方國(guó)家向?yàn)蹩颂m輸入主戰(zhàn)坦克，不排除烏克蘭將會(huì)在未來(lái)某一天發(fā)起“大反攻”的可能性。果真如此的話，黃金將獲得劇烈提振。另外，伊核問(wèn)題和朝核問(wèn)題都有可能提振金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。

技術(shù)角度看，2月份的回調(diào)已經(jīng)跌破了黃金中期上漲趨勢(shì)線，并且均線系統(tǒng)中的兩條均線已經(jīng)被有效突破，趨勢(shì)轉(zhuǎn)折跡象顯著。雖然我們?cè)谏鲜龊暧^分析中對(duì)黃金的中期走勢(shì)持有樂(lè)觀看法，但是技術(shù)面的下跌風(fēng)險(xiǎn)正在不斷累積，場(chǎng)外觀望是最優(yōu)選擇。

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