南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 吳霜 上海報(bào)道

盡管去年11月開始的債市風(fēng)波已經(jīng)過去兩月有余，但投資虧損的“傷痛”依舊籠罩在投資者心頭。在做投資決策時(shí)，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者不約而同地投向了穩(wěn)定收益產(chǎn)品的懷抱。

在居民端，大額存單“一單難求”，攤余成本法估值產(chǎn)品快速售罄；在企業(yè)端，資金管理時(shí)選擇存款類產(chǎn)品比例急劇攀升，銀行理財(cái)則被大幅壓降。

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居民理財(cái)求穩(wěn)心切

經(jīng)歷了去年年底的理財(cái)暴跌，部分居民依舊傾向于犧牲潛在收益的高收益機(jī)會(huì)將資產(chǎn)配置于穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品中。

據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，去年11月至12月，債市持續(xù)調(diào)整，疊加股市下跌，理財(cái)產(chǎn)品破凈率大幅提升，12月20日創(chuàng)歷史新高，破凈率達(dá)22.7%。此外，一季度也因股債雙殺，理財(cái)公司公募理財(cái)產(chǎn)品破凈率也在3月中旬達(dá)到階段性高點(diǎn)16.4%。

居民對(duì)收益穩(wěn)定的追逐從頻頻售罄的大額存單中可以管窺一斑。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于過于火爆，大額存單的利率已經(jīng)失去了吸引力，走向較低區(qū)間。農(nóng)業(yè)銀行APP顯示，目前在售的大額存單，周期在一個(gè)月到六個(gè)月不等，已無更長(zhǎng)周期的產(chǎn)品，20萬起存，利率在1.60%到1.80%區(qū)間。中國(guó)銀行APP顯示的大額存單種類較多，均為20萬起存，存續(xù)期在1個(gè)月到36個(gè)月不等，利率最高為三年期3.1%，其次為兩年期2.5%，1年期2%，半年期1.8%。記者依次點(diǎn)開發(fā)現(xiàn)，所有產(chǎn)品均已售罄。建設(shè)銀行則是將部分產(chǎn)品的購買起點(diǎn)金額提高到了50萬。

在實(shí)際操作中，部分銀行也在提高購買門檻。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者走訪了解，深圳某國(guó)有大行理財(cái)經(jīng)理稱，現(xiàn)在大額存單還是比較搶手，大額存單確實(shí)門檻提高了，從以前20萬提高到30萬。

除了大額存單外，部分理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行趨勢(shì)也表現(xiàn)出居民對(duì)穩(wěn)健理財(cái)?shù)男枨笈噬?，理?cái)公司和基金公司對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)一定程度上是在追隨居民理財(cái)偏好。

去年是資管新規(guī)的元年，理財(cái)公司在理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的大旗的號(hào)召下，一度實(shí)現(xiàn)新發(fā)行的所有理財(cái)產(chǎn)品均為凈值化產(chǎn)品，即采用市值法估值，而對(duì)攤余成本法估值避之不及。在發(fā)現(xiàn)居民對(duì)收益波動(dòng)的敏感度依舊較高，對(duì)虧損的接受度也保持較低水平后，理財(cái)公司又開始主推攤余成本法估值和混合估值的產(chǎn)品。

上周，招商、易方達(dá)、富國(guó)、鵬華、南方5家基金公司各發(fā)行一只混合估值法債券基金。5只產(chǎn)品均為封閉式基金，封閉期在1年至30個(gè)月不等。這些基金的資產(chǎn)中，采用攤余成本法估值的債券資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)凈值的50%，采用交易策略并以市價(jià)法估值的債券資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)凈值的20%；基金可投資可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券，比例不高于基金資產(chǎn)總值的10%。

近期，工銀理財(cái)、平安理財(cái)、興業(yè)理財(cái)、浦銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司相繼推出旗下首只混合估值法理財(cái)產(chǎn)品。從這類產(chǎn)品募集資金的速度可以看出居民對(duì)穩(wěn)健的需求之盛。

以工銀理財(cái)?shù)暮泐ｎＲ婀淌赵鰪?qiáng)封閉式理財(cái)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品的募集期僅1月12日至18日6個(gè)工作日，A、B份額共計(jì)劃募集30億元，其中，A份額初始計(jì)劃發(fā)行量20億元，B份額10億元，已按期募集完畢，于1月19日成立。該產(chǎn)品期限511天，采用混合估值法，產(chǎn)品投向的60%-80%固收資產(chǎn)以持有到期為投資目標(biāo)，采用攤余成本法估值；20%-40%資產(chǎn)以靈活交易為投資目標(biāo)，采用市值法估值。

需要注意的是，“攤余成本法”和“混合估值”產(chǎn)品能夠部分緩解投資者由市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的陣痛，為部分求穩(wěn)投資者提供了多樣化的投資選擇，但由于攤余成本法計(jì)算的資產(chǎn)對(duì)封閉期和流動(dòng)性有更加嚴(yán)格要求，也部分犧牲了博取更高收益的可能。

上市公司購買理財(cái)資金腰斬，銀行理財(cái)僅占比3.4%

除居民理財(cái)外，上市公司今年年初在理財(cái)上也呈現(xiàn)出一定的保守趨勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從年初開始到2月9日，A股上市公司已經(jīng)發(fā)布了583條理財(cái)產(chǎn)品購買公告；在此期間，共有362家上市公司認(rèn)購了理財(cái)產(chǎn)品。

整體來看，今年上市公司對(duì)于閑置資金的理財(cái)選擇呈現(xiàn)出三大趨勢(shì)：一是選擇投資理財(cái)產(chǎn)品的上市公司數(shù)量和投資于理財(cái)?shù)馁Y金總量都大幅下降，約是去年的一半。

截至2月9日，今年以來累計(jì)有362家上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品，總計(jì)持有1101只理財(cái)產(chǎn)品，認(rèn)購金額合計(jì)859.94億元。而在2022年同期，即2022年1月1日至2月9日，累計(jì)有609家上市公司購買2212只理財(cái)產(chǎn)品，總計(jì)金額達(dá)到了1699.89億元。

這主要有兩方面原因：一方面，上市企業(yè)去年整體盈利表現(xiàn)不佳，閑置資金較少；另一方面，在今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好的預(yù)期下，公司會(huì)選擇將資金投入到再生產(chǎn)過程中，而減少對(duì)金融產(chǎn)品的投資。

第二，保本類產(chǎn)品比例大幅上升，結(jié)構(gòu)性存款雖然一直是公司理財(cái)?shù)闹髁鬟x擇，但今年更受歡迎；此外存款類產(chǎn)品的比例也有所上升。

今年1月1日至2月9日上市公司購買的理財(cái)產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性存款占比最高，合計(jì)金額為625.93億元，占比72.79%；其他利率更低的理財(cái)類型主要為存款和定期存款，合計(jì)金額分別為56.28億元和31.18億元，分別占比6.54%和3.63%。而去年同期，保本的理財(cái)產(chǎn)品也是主流，但占比相對(duì)較低：存款80.98億元，占比4.76%；定期存款35.46億元，占比2.09%；結(jié)構(gòu)性存款1142.70億元，占比67.22%；通知存款48.75億元，占比2.87%。

第三，整體回避高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，具體表現(xiàn)就是銀行理財(cái)產(chǎn)品的比例大幅下降。由于新發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品大多為凈值化產(chǎn)品，不保本保息，雖然企業(yè)大多會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的現(xiàn)金管理類或固收類產(chǎn)品，但仍有損失本金的風(fēng)險(xiǎn)。

今年年初至今，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的銀行理財(cái)總額為29.28億元，占比3.40%；券商理財(cái)51.19億元，占比5.95%。而在去年同期，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的理財(cái)產(chǎn)品配置比例還是相對(duì)較高的，比如銀行理財(cái)規(guī)?？傆?jì)221.32億元，占比13.02%；券商理財(cái)116.16億元，占比6.83%；信托25.74億元。

去年12月，部分上市公司公布了閑置資金購買理財(cái)產(chǎn)品到期贖回的公告。記者隨機(jī)查閱的20份上市公司去年理財(cái)?shù)哪昊顿Y收益均在在1%左右。例如，寧波旭升集團(tuán)的公告顯示，去年公司投資并收回的本金共計(jì)18.37億元，實(shí)際收益共計(jì)1982.79萬元，年化收益率1.08%。據(jù)公告，上機(jī)數(shù)控的年化收益率為0.69%；有友食品的年化收益率為0.56%；華立股份的年化收益為0.74%。

由于去年銀行理財(cái)?shù)奶潛p，也有上市公司購買的銀行理財(cái)?shù)狡诤髢籼潛p。冰川網(wǎng)絡(luò)的公告顯示，其購買的1.5億“廣發(fā)銀行幸福理財(cái)幸福添利 1 個(gè)月周期型理財(cái)計(jì)劃第1期”到期后虧損40.98萬元。

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