最資訊丨償二代二期工程落地一周年:險(xiǎn)企密集增資發(fā)債補(bǔ)血 多家險(xiǎn)企股權(quán)拍賣遇冷
去年至今,險(xiǎn)企密集增資發(fā)債以提升償付能力,同時(shí)亦面臨著股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣遇冷的局面。
《中國科技投資》張婷 龍秋月
2022年,《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》(以下簡稱“償二代二期工程”)正式落地,進(jìn)一步加強(qiáng)險(xiǎn)企償付能力監(jiān)管。如今,償二代二期工程落地已滿一年,不少險(xiǎn)企為應(yīng)對償付能力下滑的情況,選擇增資發(fā)債的方式進(jìn)行補(bǔ)血。根據(jù)《中國科技投資》記者不完全統(tǒng)計(jì),2022年,17家險(xiǎn)企獲批增資,擬增資總額為311.91億元;11家險(xiǎn)企獲批發(fā)債,擬發(fā)債總額為428億元。
(資料圖片)
此外,在密集增資發(fā)債的同時(shí),不少險(xiǎn)企的股東亦選擇拋售公司股權(quán)。值得注意的是,保險(xiǎn)牌照曾作為資本追捧的香餑餑,如今險(xiǎn)企股權(quán)卻頻繁被掛牌轉(zhuǎn)讓或司法拍賣。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),2022年,11家險(xiǎn)企的股權(quán)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售,11家險(xiǎn)企的股權(quán)登上司法拍賣平臺,但不少股權(quán)拍賣均流拍。
增資發(fā)債補(bǔ)血
2022年,償二代二期工程正式落地,不少險(xiǎn)企面臨償付能力吃緊的狀況。銀保監(jiān)會在償付能力監(jiān)管委員會工作會議上指出,截至2022年三季度末,納入會議審議的181家保險(xiǎn)公司平均核心及綜合償付能力充足率分別為139.7%、212%。對比來看,2021年三季度末,上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為227.3%、240%。
2022年,不少險(xiǎn)企開始密集增資發(fā)債以提升償付能力指標(biāo),滿足監(jiān)管要求。目前,險(xiǎn)企進(jìn)行資本補(bǔ)充的方式主要包括現(xiàn)有股東增資、引進(jìn)新股東、股東捐贈(zèng)、發(fā)行資本補(bǔ)充債券、發(fā)行永續(xù)債等。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),2022年,已有17家險(xiǎn)企獲批增資,擬增資總額為311.91億元。其中,中國人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱“國壽財(cái)險(xiǎn)”)增資90億元,其注冊資本將由188億元變更為278億元。國壽財(cái)險(xiǎn)是2022年內(nèi)獲批增資金額居首的險(xiǎn)企。2022年1月,銀保監(jiān)會批復(fù)同意中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱“中郵人壽”)增資71.63億元,由友邦保險(xiǎn)有限公司(以下簡稱“友邦保險(xiǎn)”)認(rèn)購。增資完成后,友邦保險(xiǎn)成為中郵人壽第二大股東,持股比例為24.99%。
*2022年險(xiǎn)企增資獲批情況,根據(jù)銀保監(jiān)會官網(wǎng)信息制表
發(fā)債方面,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2022年,已有11家險(xiǎn)企獲批發(fā)債,擬發(fā)債總額為428億元。其中,有兩筆大規(guī)模發(fā)債已獲得批復(fù)同意:一是中國太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司發(fā)行100億元的10年期可贖回資本補(bǔ)充債券,發(fā)行規(guī)模居首位;二是中郵人壽發(fā)行80億元的10年期可贖回資本補(bǔ)充債券。余下9家獲批發(fā)債的險(xiǎn)企,發(fā)債規(guī)模在10-50億元不等。
*2022年險(xiǎn)企發(fā)債獲批情況,根據(jù)銀保監(jiān)會官網(wǎng)信息制表
此外,2022年,部分險(xiǎn)企同時(shí)采取增資、發(fā)債的方式進(jìn)行補(bǔ)血。除前述的中郵人壽外,泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱“泰康養(yǎng)老”)分別增資、發(fā)債10億元、20億元,英大泰和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱“英大財(cái)險(xiǎn)”)分別增資、發(fā)債35億元、15億元。償付能力方面,2022年四季度末,中郵人壽的核心及綜合償付能力充足率分別為73.96%、133.69%;泰康養(yǎng)老的核心及綜合償付能力充足率分別為78.82%、157.63%;英大財(cái)險(xiǎn)的核心及綜合償付能力充足率分別為238.09%、257.08%。
東興證券(601198.SH)在《保險(xiǎn)行業(yè)2023年年度策略報(bào)告》中指出,2022年,償二代二期工程正式落地,對險(xiǎn)企的經(jīng)營和資本充足率等核心指標(biāo)構(gòu)成一定壓力。償二代二期工程落地后,上市險(xiǎn)企償付能力充足率,特別是核心償付能力充足率較上期降幅較大,但仍顯著高于監(jiān)管要求;相較之下,部分相對激進(jìn)的中小公司在實(shí)施新規(guī)后償付能力降幅較大?!皟敹诠こ痰穆涞仉m然短期對險(xiǎn)企經(jīng)營構(gòu)成一定影響,但有助于規(guī)范險(xiǎn)企經(jīng)營行為,推動(dòng)優(yōu)勝劣汰,引導(dǎo)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?!?/p>
股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣遇冷
償二代二期工程落地后,險(xiǎn)企在密集增資發(fā)債的同時(shí),不少險(xiǎn)企的股權(quán)亦頻繁面臨掛牌轉(zhuǎn)讓或司法拍賣的情況。然而,部分險(xiǎn)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣出現(xiàn)無人問津、流拍的局面。
記者查看各地產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)發(fā)現(xiàn),2022年,已有11家險(xiǎn)企在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售股權(quán)。
*2022年險(xiǎn)企掛牌轉(zhuǎn)讓情況,截圖自上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、北京產(chǎn)權(quán)交
據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)顯示,2022年12月,武鋼集團(tuán)有限公司擬轉(zhuǎn)讓北部灣財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司3000萬股股份,轉(zhuǎn)讓價(jià)格為0.48億元。同月,同方股份(600100.SH)掛牌轉(zhuǎn)讓同方全球人壽保險(xiǎn)有限公司50%的股權(quán),轉(zhuǎn)讓價(jià)格為57.66億元。據(jù)悉,2022年9月,同方股份就曾掛牌轉(zhuǎn)讓該筆股權(quán),轉(zhuǎn)讓底價(jià)為62.5億元。北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)信息顯示,2022年12月,中國華電集團(tuán)資本控股有限公司擬轉(zhuǎn)讓永誠財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司1.66億股股權(quán),轉(zhuǎn)讓底價(jià)為2.56億元。同月,中水漁業(yè)(000798.SZ)及一致行動(dòng)人擬轉(zhuǎn)讓其持有華農(nóng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司合計(jì)1.1億股股份,合計(jì)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1.98億元。值得注意的是,上述股東均擬轉(zhuǎn)讓其持股險(xiǎn)企的全部股權(quán)。據(jù)同方股份及中水漁業(yè)發(fā)布的轉(zhuǎn)讓公告顯示,其在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因中均提及進(jìn)一步聚焦主業(yè)發(fā)展。
據(jù)阿里法拍網(wǎng)顯示,2022年,11家險(xiǎn)企的12筆股權(quán)登上拍賣平臺。其中,多筆股權(quán)拍賣出現(xiàn)流拍,直至變賣尚未成功,僅有4筆股權(quán)在一拍時(shí)拍賣成功。
*2022年部分險(xiǎn)企股權(quán)拍賣情況,截圖自阿里拍賣網(wǎng)
2022年1月,廣東宜華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司持有復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱“復(fù)星聯(lián)合健康”)19.5%的股權(quán)進(jìn)行一拍,起拍價(jià)為1.41億元,較評估價(jià)下降三成,因無人報(bào)名而流拍。2022年11月,復(fù)星聯(lián)合健康該筆股權(quán)起拍價(jià)下降至1.12億元,仍因無人報(bào)名流拍。2022年8月、10月,重慶三峽果業(yè)集團(tuán)有限公司持有亞太財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司(以下簡稱“亞太財(cái)險(xiǎn)”)1.68%的股權(quán)分別進(jìn)行一拍、二拍,起拍價(jià)分別為0.67億元、0.54億元。2023年1月,亞太財(cái)險(xiǎn)該筆股權(quán)進(jìn)入變賣階段,變賣價(jià)為0.54億元,仍因無人報(bào)名而變賣失敗。
中國保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司發(fā)布的《中國保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告2022》指出,保險(xiǎn)業(yè)資本供需不匹配將導(dǎo)致險(xiǎn)企特別是中小險(xiǎn)企資本壓力增大。從需求端看,保險(xiǎn)業(yè)對資本的需求持續(xù)增加,主要受保險(xiǎn)經(jīng)營盈利周期較長、多數(shù)中小險(xiǎn)企盈利能力不足等因素影響。從供給端看,社會資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的意愿降低,主要原因包括:一是多數(shù)中小險(xiǎn)企難以提供長期穩(wěn)定的資本回報(bào),導(dǎo)致現(xiàn)有股東缺乏增資意愿,對潛在投資人的吸引力不足;二是保險(xiǎn)監(jiān)管部門從嚴(yán)監(jiān)管公司治理,社會資本更加理性,不再盲目進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè),有意愿、有實(shí)力、滿足資質(zhì)要求的投資人較少;三是整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境承壓,部分險(xiǎn)企現(xiàn)有股東面臨較大經(jīng)營壓力,增資能力及意愿下降。
鯨平臺智庫專家王廣偉向《中國科技投資》記者表示,險(xiǎn)企增資發(fā)債與股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓增多意味著整個(gè)險(xiǎn)企已出現(xiàn)行業(yè)性、趨勢性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。險(xiǎn)企將更加趨向于寡頭經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì),從增量市場進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪渴袌?。而掛牌轉(zhuǎn)讓及流拍現(xiàn)象增多也代表著高估值、高預(yù)期的險(xiǎn)企資產(chǎn)將進(jìn)一步去泡沫化,整合行業(yè)或迎來陣痛期、肅殺期,將會出現(xiàn)階段性的險(xiǎn)企結(jié)構(gòu)性調(diào)整、裁員等現(xiàn)象,這一過程或會持續(xù)3-5年的時(shí)間。隨后,險(xiǎn)企行業(yè)在市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)蘇過程中,優(yōu)勢資源更加向頭部險(xiǎn)企聚集。
關(guān)鍵詞: 償付能力 以下簡稱 產(chǎn)權(quán)交易所
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