21世紀(jì)經(jīng)濟報道 記者李愿 北京報道

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4.3萬億、4.45萬億、4.5萬億、4.8萬億、5萬億……

隨著1月金融數(shù)據(jù)的即將發(fā)布，市場機構(gòu)對于1月份信貸“開門紅”的預(yù)期愈加強烈，目前最高預(yù)測稱1月人民幣貸款新增規(guī)?；蜻_(dá)到5萬億元。2022年1月新增貸款規(guī)模為3.98萬億。

“1月信貸數(shù)據(jù)既要充分考慮取得不錯表現(xiàn)、激發(fā)市場信心，也要維持可持續(xù)性?！惫獯笞C券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，貸款總增量很可能已經(jīng)超出央行控制的合意規(guī)模，從而使得出現(xiàn)對于部分機構(gòu)的窗口指導(dǎo)，要求控制信貸規(guī)模。

王一峰稱，節(jié)后3天交易日屬于信貸調(diào)劑日，最后兩天票據(jù)利率下行，說明信貸在機構(gòu)之間存在一定冷熱不均；壓票行為并非全局性，具有定向性；收票動作有經(jīng)濟性因素考慮?！霸履┭胄羞M(jìn)行適度的窗口指導(dǎo)，但料力度不大，因為若窗口指導(dǎo)剛性較強，那么票據(jù)市場供需矛盾會快速惡化，導(dǎo)致票據(jù)利率會明顯沖高上行?！?/p>

信貸投放三大特點

綜合21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪及各家機構(gòu)分析，1月新增貸款投放主要呈現(xiàn)三大特點：一是大行信貸投放好于中小行；二是對公強零售弱；三是經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)強其他地區(qū)弱。

“前期銀行項目儲備充足，開年以來搶抓投放、節(jié)奏前置，尤其是企業(yè)中長期貸款或仍維持較高景氣度，基建、城投、制造業(yè)仍是重點方向?！蔽鞑孔C券銀行業(yè)分析師雒雅梅表示。

天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師郭其偉表示，前期對公儲備項目往往率先投放，加上信貸工作座談會鼓勵基建等領(lǐng)域信貸投放，在銀行和監(jiān)管的雙重投放意愿疊加下，預(yù)計1月對公貸款增量在3.8萬億左右（對公零售合計預(yù)計4.45萬億左右），同比多增4414億元。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者此前獲得的一份中部地區(qū)頭部農(nóng)商行一級分行業(yè)務(wù)指標(biāo)進(jìn)度表顯示，截至1月27日，該分行信貸投放較年初增長了4.2%，主要投向綠色、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、普惠、個人經(jīng)營性貸款等領(lǐng)域。“個人貸款方面有些起色，但不夠明顯，提前還房貸的仍有不少?！痹撱y行人士稱。

杭州銀行近日接受調(diào)研時表示，該行1月信貸投放好于去年同期，貸款增量較上年同期同比多約20%，主要貸款投放方向為對公貸款及普惠小微貸款?！伴_年后，基礎(chǔ)建設(shè)的需求較強。因春節(jié)時間較早，實體企業(yè)需求暫未釋放，預(yù)計開工后信貸需求會逐步復(fù)蘇?！?/p>

對比來看，部分銀行信貸投放不及預(yù)期。一位河南地區(qū)農(nóng)商行人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，日前該行召開“開門紅”業(yè)務(wù)推進(jìn)會，通報顯示，相關(guān)指標(biāo)不達(dá)預(yù)期，“與省聯(lián)社的要求有一些差距，后續(xù)將加大營銷力度?！?/p>

票據(jù)利率月末下行

值得注意的是，1月初以來的票據(jù)利率上行，在1月底最后兩個工作日出現(xiàn)了超預(yù)期的下行。一位城商行票據(jù)交易人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者稱，原本其預(yù)計月末票據(jù)利率會繼續(xù)保持高位，“但中小銀行需求集中爆發(fā)，導(dǎo)致票據(jù)利率沖高回落，且主要是短期票據(jù)，國有大行則保持出票?！?/p>

雒雅梅認(rèn)為，年初以來票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率大幅上行，反映出一般性貸款偏強投放，臨近月末票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率回落，可能是部分銀行過量投放，高出合意貸款區(qū)間，超進(jìn)度后主動控制平滑節(jié)奏所致。

“1月各銀行信貸投放節(jié)奏明顯前置，部分銀行甚至出現(xiàn)超季節(jié)性投放的情況。鑒于此，1月份貸款總增量很可能已經(jīng)超出央行控制的合意規(guī)模，從而使得出現(xiàn)對于部分機構(gòu)的窗口指導(dǎo)，要求控制信貸規(guī)模。”王一峰表示，對于部分中小銀行而言，1月的信貸實際投放規(guī)模相對偏弱，未達(dá)到年初計劃，此時有通過票據(jù)沖量的訴求。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬也表示，票據(jù)利率1月初自低位水平快速反彈，且1M、3M等短期品種利率已超過上年同期水平，也反映出1月以來信貸景氣度較高?！霸谛刨J高景氣度和央行窗口指導(dǎo)下，部分國有大行通過壓降票據(jù)資產(chǎn)來騰挪額度，或?qū)е缕睋?jù)融資相對低迷?！?/p>

對于一季度信貸表現(xiàn)，中金公司銀行業(yè)分析師林英奇表示，由于2022年總體信貸需求偏弱，月度之間信貸波動幅度較大，我們預(yù)計2023年疫情影響減弱、需求企穩(wěn)的環(huán)境下信貸投放能夠相比去年更為穩(wěn)健，預(yù)計一季度開門紅能夠保持較強水平，實現(xiàn)同比多增?！叭晷刨J結(jié)構(gòu)相比2022年有所改善，基建、普惠小微、綠色貸款、制造業(yè)等領(lǐng)域占比超過80%，房地產(chǎn)貸款占比低于10%?！?/p>

關(guān)鍵詞： 信貸投放 窗口指導(dǎo) 信貸規(guī)模