2023年1月16日，人民銀行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率2.75%。Wind數據顯示，本月有7000億元MLF到期，這意味著本月實施了790億元MLF凈投放，連續(xù)2個月加量續(xù)做。

在春節(jié)流動性“吃緊”的節(jié)點，專家普遍表示，加量續(xù)做MLF有助于維護春節(jié)期間市場流動性合理充裕，更好地穩(wěn)定市場信心和預期。

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除了在MLF上加量，2023年1月11日以來，人民銀行還加大了公開市場逆回購操作力度，多種手段為市場“解渴”。

靈活精準護航節(jié)前流動性

春節(jié)前，商業(yè)銀行迎來送往，辦理取現(xiàn)業(yè)務的客戶明顯增多。1月是傳統(tǒng)“繳稅大月”，繳稅高峰期也考驗市場流動性。而MLF加量續(xù)做疊加逆回購放量，有助于緩解春節(jié)前市場資金面階段性緊張。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，2020年以來，人民銀行均在春節(jié)前最后一次MLF操作中實施加量續(xù)做。受節(jié)前大規(guī)模提取現(xiàn)金等因素擾動，春節(jié)前市場資金面易于出現(xiàn)階段性緊張，此時人民銀行往往會動用不同政策工具組合，平滑市場波動。

2023年1月11日起，人民銀行加大7天期逆回購操作量、重啟14天期逆回購，隨后連續(xù)3日放量且連續(xù)實施千億級操作；1月16日，在加量續(xù)做MLF同時，開展1560億元公開市場逆回購操作。

植信投資研究院高級研究員王運金指出，整體來看，2022年人民銀行各項工具在運用上更加靈活精準，不再拘泥于百億元或千億元整數操作量，而是具體到十億元，可能經過了更為科學合理的流動性測算，在滿足節(jié)前資金需求的同時，不至于產生資金淤積情況。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬、中國民生銀行研究院金融市場研究中心主任張麗云表示，人民銀行進一步加量續(xù)做MLF，盡顯對資金面的呵護之意，可有效平穩(wěn)市場預期，更好發(fā)揮貨幣和債券市場在降低市場主體融資成本中的作用。整體看，節(jié)前流動性盡管承壓，但壓力可控，無需擔憂變盤風險。

加量續(xù)做支持信貸“開門紅”

2023年春節(jié)恰逢1月，也是銀行備戰(zhàn)信貸投放“開門紅”的節(jié)點。多位專家指出，此次MLF加量續(xù)做也為銀行加大信貸投放提供支撐。

“2023年1月MLF加量操作疊加2022年12月全面降準落地，將直接補充銀行體系中長期流動性，增強銀行信貸投放能力，助力銀行信貸在1月實現(xiàn)‘開門紅’?！蓖跚嗯袛啵?023年1月新增人民幣或將比去年同期有較大幅度多增。這將有助于提振市場信心，穩(wěn)定宏觀經濟大盤。

溫彬認為，2023年1月10日，主要銀行信貸工作座談會提出“各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力”。在政策加力提振和疫情擾動逐步減弱下，2023年信貸“開門紅”可期，資金將加快流向實體，銀行間市場流動性邊際收斂。在此背景下，加量續(xù)做MLF可減輕銀行發(fā)行同業(yè)存單的壓力，并在一季度經濟仍面臨一定下行壓力的背景下，助力銀行加大貸款投放。

值得注意的是，本次MLF利率仍與此前持平，在“價”上并未出現(xiàn)調整。對此，王運金表示，當前境外主要發(fā)達國家仍處加息周期，輸入型通脹壓力需持續(xù)警惕，國內市場利率仍處低位；2022年新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率較上年下降34個基點，新吸收定期存款加權平均利率較上年僅下降11個基點，短期內再度降息對銀行成本壓力較大，1月不是降息的“窗口期”。

王青認為，在MLF利率不動的背景下，當前的重點是充分挖掘存款利率市場化調整機制潛力，降低銀行存款成本；同時保持市場流動性處于合理充裕水平，引導DR007、商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率等基準市場利率較為穩(wěn)定地運行在相應政策利率下方，控制銀行在貨幣市場上的融資成本。

關鍵詞： 人民銀行 信貸投放 市場流動性