一周的交易結束了，本周五三大指數全線收高，特別是尾盤的時候明顯有一些搶盤的資金在入場，因為本周的市場雖然有震蕩調整，但是最終市場走的確實是比較強那么從周K線上來講，上證、深證、創(chuàng)業(yè)板是連續(xù)三周的周陽線，本周上漲之后有點突破前期平臺的一個意思。

(相關資料圖)

那么最近一段時間我們已經反復提示，2023年是有機會的窗口之年，有參與市場獲得收益的機會，而當前一段時間是很好的布局2023年的“窗口期”，很多人在猶豫中可能才發(fā)現三大指數周線已經三連陽了。

同時“聰明資金”也正在加速“搶籌”。有想法的朋友布局通道我們也給到大家了，公眾號對話框回復“價值”兩個字找到參與方式或者在文末查看。

那么關于2023年總體權益市場的展望看法，我也把近期理財魔方金融研究院的觀點做了下整理給到大家：

2023年海外貨幣緊縮、俄烏沖突、國內疫情等重要壓制因素大概率會緩解。雖然最壞的時間已經過去，但挑戰(zhàn)仍存，國內經濟復蘇不會一蹴而就，即便投資環(huán)境有望好轉，但是過程仍有反復，個別資產的波動加大，資產之間的輪動不可避免。投資要學會“狡兔三窟”，利用多元化配置提高風險調整后的回報，并在風險承受能力之下選擇具體的投資品種。

·A股：整體維持結構性行情，反彈路上仍有震蕩

2022年，中美利差收窄（圖1），引發(fā)了人民幣匯率貶值和資本外流，預計2023年，隨著中國經濟逐漸復蘇，美國國債利率走弱，中美利差將再度走闊，將利好于A股市場。

從國內基本面來看，M2-M1剪刀差持續(xù)走闊并在2022年1月份到達歷史高點（圖2），意味著因消費意愿不足引發(fā)的預防性儲蓄上升。M2-M1剪刀差往往領先上證指數3-6個月，歷史上的同期高位對應的是08年和14年的市場底部，之后隨著剪刀差回落、風險偏好逐漸抬升，A股均出現較大程度的反彈。

另一方面，我們看到2022年4季度CPI-PPI剪刀差持續(xù)擴大，雖對下游企業(yè)的利潤改善較為有利，但是也反映出內需不足消費疲弱，PPI向CPI的價格傳導不暢。接下來，仍需要政策不斷發(fā)力來拉動消費、刺激信貸和社融平穩(wěn)擴張，對于中國經濟的領先指標上證指數來說，反彈不會一蹴而就，期間仍有震蕩。

當前，10年期國債利率從10月底開始上升，短期來看，利率上升期間更有利于大盤股表現，而出口數據轉弱，整體流動性偏緊對于小盤股的影響更大。隨著國內經濟延續(xù)復蘇，企業(yè)利潤周期擴張，周期性和成長型板塊相對于防御性和價值型板塊的表現更優(yōu)。

·港股：短期估值修復，長期取決于流動性轉向

2022年港股的回調時間和幅度均已演繹到了極值水平。港股是一個資金主導的市場，香港恒生指數與香港廣義貨幣M2同比增速相關性較高（圖3），目前M2仍然沒有顯著改善，所以短期的反彈更多源于市場情緒改善。后續(xù)發(fā)展仍取決于美國利率政策轉向對全球市場資金流動性釋放。

·美股: 關注美國經濟衰退信號下利率轉向的節(jié)奏

棘手的通脹、盈利削減、估值仍處高位，以及美國經濟衰退預期對美股而言難言輕松。在全球面臨危機之際，美聯儲作為全球主要的央行，不斷提供美元流動性以對抗系統(tǒng)性金融危機，為了應對危機而大幅印鈔，而不是通過對生產力和實體經濟體量的擴大來提高更多的美元流動性，這早已成為市場的共識。歷史上美聯儲降息周期均伴隨著經濟衰退，但經濟衰退并非是美聯儲降息的唯一理由。

倘若經濟發(fā)生實質性衰退但是美聯儲利率轉向的節(jié)奏較慢，具備較強防御性的板塊則相對抗跌。如通脹持續(xù)回落，就業(yè)保持穩(wěn)定，美聯儲利率轉向如期而至，將利好成長性板塊為代表的美股。

好，以上是理財魔方金融研究院對于2023年權益市場的一些看法。

那么從布局、搶籌角度，本周比較典型的就是北上資金連續(xù)這幾個交易日凈流入，這幾天已經買了得有累計600多億，去年全年才只有900億左右。

北上買的方向是什么？大消費、大金融，這就是他們的特色。北上資金喜歡誰，大白馬、大消費、大金融、房地產，這都是他們喜歡的。依然是這條鏈，因為外資這十幾年二十幾年基本上不變。

當然有很多朋友反饋也說，如果資金量有限，或者我希望分批慢慢買，先買哪個后買哪個？給您的建議方向，在組合當中可以先參與低估值和消費組合的建倉，先把倉位建起來，以避免市場行情走起來之后，出現踏空的痛苦。

其實我們從去年開始，去年八九月份到10月份開始，就一直開始提示大家，價值優(yōu)于成長，整個這半年時間過去了，基本上得到了市場印證。

價值優(yōu)于成長的主要配比，在4個組合當中，主要涉及到就是消費和低估，這個邏輯已經反復跟大家強調過。

從我也是持倉人的視角來看，我們也給您做了一個業(yè)績對比，大家可以看一下消費崛起組合的業(yè)績情況，包括它跟滬深300的對比情況。

消費崛起組合，目前最新的情況來看，自2020年我們組合成立以來，收益是達到38.99%，同期滬深300的是收益是-2.1%，跑贏了滬深300超過40%，主動管理能力還是非常明顯的。

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關鍵詞： 中國經濟 一蹴而就 經濟衰退