近日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布了7月公募基金規(guī)模數(shù)據(jù)，貨幣基金規(guī)模暴增8077億份，股票型和混合型基金出現(xiàn)近萬(wàn)億份凈贖回。罕見(jiàn)的資金大規(guī)模遷徙令不少投資者心生疑問(wèn)，這是否意味著大量基民正在逃離A股？市場(chǎng)情緒是否已跌至谷底？

中國(guó)證券報(bào)記者采訪多家基金公司后發(fā)現(xiàn)，近萬(wàn)億份凈贖回絕大多數(shù)出現(xiàn)在打新基金，并且贖回的主要是追求穩(wěn)定收益同時(shí)有資金成本負(fù)擔(dān)的機(jī)構(gòu)資金。此外，前段時(shí)間分級(jí)基金密集下折也令一些以分級(jí)基金為主要產(chǎn)品的基金公司損失了部分份額。整體來(lái)看，普通偏股型基金贖回情況仍在合理范圍內(nèi)，市場(chǎng)情緒并沒(méi)有想象那樣糟糕。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從打新基金中流出的資金只有小部分流向債市，絕大部分仍然在場(chǎng)外徘徊，隨時(shí)可能進(jìn)場(chǎng)。目前，基金倉(cāng)位普遍偏低?？傮w看，基金手中的彈藥充足。

大量資金流向貨幣基金

最近，多家公募基金公司向中國(guó)證券報(bào)記者表示，公司貨幣基金申購(gòu)?fù)蝗辉黾雍芏?，債券基金?guī)模也有小幅增長(zhǎng)，股市賺錢效應(yīng)減弱使得低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置重回投資者視野。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的7月公募基金規(guī)模顯示，截至7月底，受市場(chǎng)震蕩變化影響，公募基金資產(chǎn)規(guī)模為6.88萬(wàn)億元，比6月底小幅縮水2382億元，下降3.35%。公募基金份額規(guī)模為63674億份，比6月底增加1288億份。不過(guò)，需要指出的是，7月證金公司向5家基金公司提供2000億元，成立了5只新基金，為市場(chǎng)持續(xù)輸入流動(dòng)性。如果扣除這2000億元，公募基金份額比6月底減少712億份，整體變動(dòng)較小。

不同類型基金之間經(jīng)歷了罕見(jiàn)的資金遷徙。正如眾多基金公司所反饋的一樣，以貨幣基金為代表的現(xiàn)金管理產(chǎn)品受到巨額申購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金總規(guī)模從6月底的24093億份猛增到7月底的32171億份，僅僅一個(gè)月規(guī)模暴增8078億份，增幅達(dá)33.53%，貨幣基金規(guī)模隨之創(chuàng)出歷史新高，占基金總規(guī)模的比重高達(dá)46.87%。事實(shí)上，自去年12月份以來(lái)，在股指頻創(chuàng)新高，股市的賺錢效應(yīng)愈發(fā)明顯的情況下，貨幣基金規(guī)模的市場(chǎng)占比曾出現(xiàn)一路下行趨勢(shì)，這一趨勢(shì)在剛剛過(guò)去的7月才得以扭轉(zhuǎn)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，8月以來(lái)這一現(xiàn)象更加明顯。截至目前，已有多家基金公司貨幣基金規(guī)模較6月底實(shí)現(xiàn)翻倍，有的基金公司甚至出現(xiàn)了兩倍左右的增幅。

作為低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)典型代表的債券型基金規(guī)模也有所增長(zhǎng)，但不如貨幣型基金增速明顯。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)，截至7月底，債券型基金的總規(guī)模達(dá)3504億份，上個(gè)月底規(guī)模為3048億份，增長(zhǎng)456億份，環(huán)比增幅為14.96%?！皞鲩L(zhǎng)不明顯是因?yàn)楹芏鄠际嵌ㄆ陂_(kāi)放的，不能每日申購(gòu)?！北本┮患抑行突鸸竟潭ㄊ找婵偙O(jiān)告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

在資金大幅流入貨幣基金和債券基金的同時(shí)，股票型和混合型基金出現(xiàn)了巨額贖回。數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，開(kāi)放式股票型和混合型基金總份額為25843億份，比6月底大幅減少6989億份，份額縮水比例達(dá)到21.29%。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月新成立的股票型和混合型基金總規(guī)模為2350億份，如果剔除掉這部分新基金帶來(lái)的規(guī)模增量，整個(gè)7月份，開(kāi)放式股票型和混合型基金凈贖回規(guī)模約達(dá)到9339億份。有公募基金行業(yè)人士指出，偏股基金單月遭遇接近萬(wàn)億份凈贖回和接近三成的凈贖回比例，在公募基金史上絕無(wú)僅有。

值得注意的是，從這接近萬(wàn)億的資金流向來(lái)看，絕大多數(shù)資金并未找到好去處，依然停留在貨幣基金這一類流動(dòng)性較好的現(xiàn)金管理工具上?！爸饕乾F(xiàn)在確實(shí)沒(méi)有更好的投資去向，這些資金主要來(lái)自于銀行理財(cái)，風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低，但對(duì)收益也有一定要求。債市下半年收益水平不太高，跟打新完全不能比。一旦股市企穩(wěn)，IPO重啟，這些資金馬上就會(huì)回去?！鄙鲜龉潭ㄊ找嫱顿Y總監(jiān)表示，這些資金不會(huì)在固收產(chǎn)品中長(zhǎng)期停留，隨時(shí)都有重新回到股市的可能性。

IPO暫停致打新基金失血

近萬(wàn)億資金從偏股型基金中撤離，并不意味著基民已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)失去信心。通過(guò)對(duì)多家基金公司進(jìn)行求證，中國(guó)證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，天量贖回的來(lái)源主要是打新基金。

打新基金主要成長(zhǎng)于2014年下半年以來(lái)的牛市中。2014年6月，證監(jiān)會(huì)重啟IPO，疊加牛市賺錢效應(yīng)，資本市場(chǎng)迅速掀起一股“打新”熱，而網(wǎng)下打新又以公募為首，尤其是今年以來(lái)，打新基金產(chǎn)品規(guī)模急劇膨脹。統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月底，打新基金凈值規(guī)模在100億元以上的超過(guò)60只，更有4只基金規(guī)模突破150億元大關(guān)。其中，工銀絕對(duì)收益規(guī)模高達(dá)160.71億元，緊隨其后的招商豐泰規(guī)模達(dá)到157.76億元，這兩只基金連續(xù)兩個(gè)季度成為規(guī)模最大的打新基金。西部利得成長(zhǎng)精選和中海積極規(guī)模也分別達(dá)到153.77億元和150.7億元。另外，有19只基金凈值規(guī)模在120億元到150億元之間。根據(jù)民生證券研究員聞群的測(cè)算，2015年4月份以前用于申購(gòu)新股的公募資金在1000億元以內(nèi)，4月份在3000億元左右，5月份增長(zhǎng)到5000億元左右，6月份膨脹到1.3萬(wàn)億元左右。

打新基金這一罕見(jiàn)的低風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品并未走紅太久。7月初，為了穩(wěn)住持續(xù)下跌后陷入流動(dòng)性危機(jī)的A股市場(chǎng)，監(jiān)管層決定暫停新股發(fā)行，這讓以新股申購(gòu)為主要盈利來(lái)源的打新基金遭遇當(dāng)頭一棒。以混合型基金為主體的打新基金規(guī)模急劇縮水。據(jù)記者了解，打新基金的贖回比例普遍在六至七成，不少基金公司打新基金甚至被贖光，贖回的主要是機(jī)構(gòu)客戶。

“我們公司打新基金規(guī)模之前有幾百億，現(xiàn)在還剩下一兩百億。IPO暫停，機(jī)構(gòu)客戶走得差不多了?！币患以鴳{借打新基金迅速做大規(guī)模的中型基金公司內(nèi)部人士告訴記者，剩下的打新基金目前以投資債券為主，其他普通的偏股型基金贖回并不明顯。另一家北京的基金公司營(yíng)銷策劃部負(fù)責(zé)人也表示，該公司之前150億左右的打新基金現(xiàn)在只剩下約50億。“很多機(jī)構(gòu)都是放杠桿來(lái)的，因?yàn)槭找婵梢苑糯笪辶?，散戶其?shí)不多。如今打新停了，機(jī)構(gòu)肯定要走，他們借來(lái)的資金都是有成本的?！边@一說(shuō)法在其他幾家打新基金規(guī)模較大的基金公司處也得到印證。

除了打新資金撤出，7月份出現(xiàn)的分級(jí)基金大規(guī)模下折潮也使得股票型基金份額縮水。另外，出于獲利了結(jié)或止損需要，前期大跌中少數(shù)非打新的偏股基金也遭遇明顯凈贖回?！拔覀児旧蟼€(gè)月贖回比較多的主要是前期漲幅已經(jīng)比較大、比較受關(guān)注的基金，其他基金凈贖回不超過(guò)10%。”據(jù)深圳一家基金公司內(nèi)部人士透露，近期市場(chǎng)一漲就有申購(gòu)資金涌入，整體來(lái)看，非打新的偏股基金申贖在合理范圍內(nèi)。深圳另一家大跌前業(yè)績(jī)十分剽悍的基金公司則反映，近期已經(jīng)出現(xiàn)了凈申購(gòu)。

投資者信心逐步恢復(fù)

目前看來(lái)，市場(chǎng)信心已經(jīng)有所恢復(fù)，但并未完全好轉(zhuǎn)，近期市場(chǎng)表現(xiàn)也反映了這一點(diǎn)。部分公募基金經(jīng)理表示，短期內(nèi)沒(méi)有確定性的機(jī)會(huì)，目前的市場(chǎng)方向仍不明朗，投資者信心需要緩慢修復(fù)，市場(chǎng)回歸正常也需要時(shí)間。

事實(shí)上，基金倉(cāng)位依然處于低位。眾祿基金研究中心倉(cāng)位測(cè)算的結(jié)果顯示，上周樣本內(nèi)開(kāi)放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數(shù)型基金)平均倉(cāng)位為84.60%，其中股票型基金平均倉(cāng)位為91.01%，混合型基金平均倉(cāng)位為74.89%。

中國(guó)證券報(bào)記者通過(guò)Wind統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，近一月成立的106只新基金凈值均在1元左右波動(dòng)，倉(cāng)位普遍較低，其中廣發(fā)中證醫(yī)療、工銀瑞信高鐵產(chǎn)業(yè)等指數(shù)基金倉(cāng)位比主動(dòng)型基金稍高，但從凈值表現(xiàn)來(lái)看，倉(cāng)位也十分有限。五只“國(guó)家隊(duì)”基金中，南方消費(fèi)活力基金倉(cāng)位相對(duì)更高。

不僅基金經(jīng)理相對(duì)謹(jǐn)慎，新基金發(fā)行也遭遇低潮，平均募集規(guī)模連續(xù)下降。招商證券統(tǒng)計(jì)，8月3日至8月7日，共有18只基金公告成立，其中包括7只股票型基金、4只混合型基金、1只貨幣基金、1只指數(shù)基金、3只指數(shù)分級(jí)基金、1只商品型基金和1只量化多空基金，共募集規(guī)模92.7億元，平均募集規(guī)模是5.2億元，僅為前一周10.4億元平均募集規(guī)模的一半。8月10日至8月14日，共有5只基金公告成立。其中，包括1只靈活配置混合型基金、1只貨幣市場(chǎng)基金和3只股票指數(shù)分級(jí)基金，共募集規(guī)模12.8億元，平均募集規(guī)模僅為2.6億元，較前一周平均募集規(guī)模再度大幅下降。

值得注意的是，基金申贖情況向來(lái)被當(dāng)做市場(chǎng)的滯后指標(biāo)甚至反向指標(biāo)。比如，在這輪大調(diào)整中，就在市場(chǎng)出現(xiàn)反彈的前一日，即7月8日，基金贖回達(dá)到最高峰值。博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，從上周投資者的行為數(shù)字看，市場(chǎng)情緒明顯恢復(fù)，融資余額大幅增長(zhǎng)，股指期貨多頭把握節(jié)奏，中證500與滬深300期貨的多頭力量占優(yōu)。此外，公募基金倉(cāng)位較低也從另一個(gè)角度說(shuō)明，基金手中的彈藥依然很充足。記者 黃麗(中新網(wǎng)江西新聞轉(zhuǎn)載)

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