智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券(601878)發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，近日，水利部、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)非常規(guī)水源配置利用的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》)。該行認(rèn)為，非常規(guī)水資源的開(kāi)發(fā)利用離不開(kāi)相關(guān)領(lǐng)域先進(jìn)技術(shù)裝備的支持和保障。大口徑超聲水表和超聲流量計(jì)作為水計(jì)量領(lǐng)域的高性能技術(shù)迭代產(chǎn)品，其精準(zhǔn)計(jì)量、實(shí)時(shí)監(jiān)控等特性有望在非常規(guī)水資源的開(kāi)發(fā)利用中提高配置效率、發(fā)揮重要作用，該行看好水計(jì)量領(lǐng)域超聲系列產(chǎn)品需求提升。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

(相關(guān)資料圖)

水利部、發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)非常規(guī)水源配置利用的指導(dǎo)意見(jiàn)》

近日，水利部、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)非常規(guī)水源配置利用的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》)?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》要求，要通過(guò)科學(xué)規(guī)劃布局、實(shí)行目標(biāo)管理、納入用水計(jì)劃、嚴(yán)格論證審批、引導(dǎo)市場(chǎng)配置、加強(qiáng)考核監(jiān)督等措施強(qiáng)化非常規(guī)水源配置管理，按照再生水、集蓄雨水、海水、海水淡化水、礦坑(井)水、微咸水等不同水源類(lèi)型分別明確配置利用領(lǐng)域及相關(guān)措施，從計(jì)量統(tǒng)計(jì)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、科技支撐等方面強(qiáng)化基礎(chǔ)能力建設(shè)。

該行認(rèn)為，非常規(guī)水資源的開(kāi)發(fā)利用離不開(kāi)相關(guān)領(lǐng)域先進(jìn)技術(shù)裝備的支持和保障，且《指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確提出要“從計(jì)量統(tǒng)計(jì)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、科技支撐等方面強(qiáng)化基礎(chǔ)能力建設(shè)”。大口徑超聲水表和超聲流量計(jì)作為水計(jì)量領(lǐng)域的高性能技術(shù)迭代產(chǎn)品，其精準(zhǔn)計(jì)量、實(shí)時(shí)監(jiān)控等特性有望在非常規(guī)水資源的開(kāi)發(fā)利用中提高配置效率、發(fā)揮重要作用，該行看好水計(jì)量領(lǐng)域超聲系列產(chǎn)品需求提升。

智能水表滲透率將近50%處于中期階段，對(duì)標(biāo)智能燃?xì)獗碛休^大提升空間

智能燃?xì)獗砗椭悄芩砭鶎儆诠檬聵I(yè)終端智能化發(fā)展的階段性產(chǎn)品，二者技術(shù)屬性和應(yīng)用屬性具有一定的相似性，智能化是社會(huì)發(fā)展的必然趨勢(shì)和目標(biāo)。根據(jù)先鋒電子(002767)和青島積成公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)，我國(guó)燃?xì)庀到y(tǒng)的起步較早，截止2020年智能燃?xì)獗淼臐B透率已經(jīng)達(dá)到81.4%，而與燃?xì)獗硗瑢儆诠檬聵I(yè)終端產(chǎn)品的智能水表2020年滲透率尚不到50%。參考智能燃?xì)獗戆l(fā)展歷程，智能水表滲透率具有較大提升空間。隨著智慧水務(wù)系統(tǒng)建設(shè)、智慧城市建設(shè)等政策的推動(dòng)，智能水表最終有望實(shí)現(xiàn)對(duì)機(jī)械水表的大規(guī)模替代，滲透率對(duì)標(biāo)智能燃?xì)獗磉_(dá)到80%以上

超聲水表滲透率拐點(diǎn)已至，2030年遠(yuǎn)期市場(chǎng)空間約70億元

政策端：我國(guó)管網(wǎng)漏損率高的問(wèn)題亟需解決，2022年發(fā)改委和住建部發(fā)布系列政策明確要求實(shí)行分區(qū)計(jì)量降低漏損率至9%，對(duì)超聲水表的市場(chǎng)擴(kuò)張?zhí)峁┝藦?qiáng)有力的助推作用。需求端：下游水務(wù)公司長(zhǎng)期面臨產(chǎn)銷(xiāo)差高的問(wèn)題，超聲水表憑借始動(dòng)流量、準(zhǔn)確度和量程比等方面的性能優(yōu)勢(shì)助力水務(wù)公司降低產(chǎn)銷(xiāo)差，受到下游客戶(hù)青睞。根據(jù)該行測(cè)算， 2030年超聲水表在智能表中的滲透率預(yù)計(jì)提升至26.5%，市場(chǎng)規(guī)模約70億元，2023-2030年CAGR約23%。

投資建議：

政策持續(xù)加碼下，具有精準(zhǔn)計(jì)量、實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)特性的大口徑超聲水表、流量計(jì)有望進(jìn)入滲透率快速提升階段，推薦邁拓股份(301006.SZ)、匯中股份(300371)(300371.SZ)，看好金卡智能(300349)(300349.SZ)。

邁拓股份：1)技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制領(lǐng)先同行，具備很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河。2)公司募投項(xiàng)目即將投產(chǎn)，伴隨產(chǎn)能釋放，有望把握戶(hù)用等領(lǐng)域超聲水表滲透率提升趨勢(shì)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。

匯中股份：1)零部件自制率高：全資子公司匯中科技目前已具備傳感器、模組、換能器、檢定裝置、智能產(chǎn)線(xiàn)的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品系列。2)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛：產(chǎn)品除民用外還包括水利、水電、石化、熱電、鋼鐵、煤炭等領(lǐng)域。2022年成功參與和中標(biāo)了核電領(lǐng)域的相關(guān)項(xiàng)目，積極尋找增量空間。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)智能水表需求提升不及預(yù)期;2)超聲水表滲透率提升不及預(yù)期;3)測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)

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