昨晚，冠昊生物(300238.SZ)發(fā)布三季度報告。1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.94億元。受二季度子公司珠海祥樂減值影響，公司業(yè)績呈現(xiàn)短期虧損。相對二季度，第三季度公司營業(yè)利潤環(huán)比均有所改善，單季度實現(xiàn)營收9110.71萬元，歸母凈利潤1240.12萬元。作為用于院內(nèi)手術(shù)的再生材料頭部廠商，疫情影響下，公司業(yè)績短期承壓。與此同時，公司正積極推動核心藥品本維莫德乳膏的市場開拓，努力構(gòu)建業(yè)績新增長點。

冠昊生物成立21年來，立足再生醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界，在生物材料、藥業(yè)、細(xì)胞/干細(xì)胞及先進(jìn)醫(yī)療技術(shù)、產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域已實現(xiàn)廣泛布局。其中，在誘導(dǎo)再生功能的新型生物材料領(lǐng)域，公司穩(wěn)居國內(nèi)領(lǐng)先的市場地位，自研產(chǎn)品生物型硬腦(脊)膜補片、胸普外科修補膜(B/P)、乳房補片等多款高值醫(yī)用耗材廣泛應(yīng)用于神經(jīng)外科、胸普外科、醫(yī)美等領(lǐng)域。然而，隨著醫(yī)改穩(wěn)步推進(jìn)，醫(yī)?？刭M持續(xù)深化，醫(yī)用高值耗材市場增長顯著放緩。為積極應(yīng)對政策影響，早在2016年公司已未雨綢繆，緊抓創(chuàng)新醫(yī)藥政策導(dǎo)向，著手引入本維莫德乳膏布局下一階段的重磅產(chǎn)品，推動業(yè)績可持續(xù)增長。

據(jù)了解，本維莫德乳膏于2019年獲批國內(nèi)上市，作為1.1類化藥新藥，該藥品可用于治療包括銀屑病在內(nèi)的多種自身免疫性疾病，曾被國家科技部列為“十二五”、國家“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項成果，并作為全球首創(chuàng)產(chǎn)品，填補了皮膚科近30年來無外用新藥的空白。市場推廣方面，公司表示，對于本維莫德乳膏這一核心產(chǎn)品，公司正通過加強(qiáng)整體運營管理，促進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同效應(yīng)，加強(qiáng)營銷團(tuán)隊的建設(shè)等方式，一直以多渠道、多方式積極推進(jìn)本維莫德乳膏的市場推廣。今年上半年，公司拳頭產(chǎn)品本維莫德乳膏實現(xiàn)收入2853.14萬元，同比增長達(dá)33.94%，市場推廣初顯成效，藥品業(yè)績有望持續(xù)提升。

值得一提的是，銀屑病目前暫無治愈方法，治療主要為控制及穩(wěn)定病情，目前已上市的藥品中，既包含化藥，也有多款生物制劑。本維莫德乳膏作為外用化藥新藥，不僅治療效果好、不良反應(yīng)小、復(fù)發(fā)率低，相對于生物制劑，往往還具有高性價比、患者依從度高等優(yōu)勢。據(jù)了解，目前我國銀屑病患者近800萬人，且患病率仍在持續(xù)提升。據(jù)頭豹研究院估算，中國銀屑病藥物市場規(guī)模將從2020年46.5億元增長至2025年208.7億元，復(fù)合增速達(dá)35%。銀屑病用藥市場正處高速成長期。隨著滲透率逐步提升，本維莫德乳膏在公司持續(xù)的市場推廣下，有望抓牢銀屑病用藥的行業(yè)東風(fēng)，實現(xiàn)業(yè)績的快速增長。不僅如此，公司正持續(xù)推進(jìn)該藥品濕疹適應(yīng)癥的研發(fā)，目前已處于Ⅲ期臨床試驗階段。

值得關(guān)注的是，政策方面，近期醫(yī)保局對外表示藥品新增適應(yīng)癥可簡易續(xù)約，無需再經(jīng)歷醫(yī)保談判。這意味著若未來本維莫德乳膏新適應(yīng)癥獲批，該藥品在院內(nèi)市場的價格降幅也將十分可控。這無疑有利于提升公司未來業(yè)績的可預(yù)測性，也將有助于公司充分挖掘本維莫德乳膏“20億大單品”的市場潛力。

此外，展望長期發(fā)展，公司作為布局干細(xì)胞領(lǐng)域的先發(fā)企業(yè)之一，已在細(xì)胞儲存、細(xì)胞治療等前沿領(lǐng)域形成充足的技術(shù)儲備。據(jù)7月調(diào)研紀(jì)要顯示，公司人工肝項目正在按照申報要求推進(jìn)細(xì)胞工藝的藥學(xué)研究和體外支持裝置的醫(yī)療器械性能研究工作，并已在南京鼓樓醫(yī)院開展數(shù)例實驗性臨床，目前處在科研臨床研究階段。

隨著化藥產(chǎn)品加速放量，前瞻性業(yè)務(wù)布局逐步落地，公司正搭建起可持續(xù)增長的產(chǎn)品布局，以此推動業(yè)務(wù)經(jīng)營度過難關(guān)，并實現(xiàn)業(yè)績的厚積薄發(fā)，為投資者帶來長期回報。

關(guān)鍵詞： 前三季度 歸母凈利潤 營業(yè)收入 每股收益