中金公司認(rèn)為，近期黑色系價(jià)格反彈明顯，螺紋、熱卷、鐵礦、焦煤、焦炭盤面價(jià)格較前期低點(diǎn)分別反彈6%/6%/18%/15%/14%。價(jià)格上漲背后的主要驅(qū)動(dòng)因素是需求預(yù)期差的修復(fù)與淡季鋼材供應(yīng)縮減下的主動(dòng)去庫。向前看，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季臨近，預(yù)計(jì)下游用鋼需求仍有進(jìn)一步回暖的空間，并帶動(dòng)黑色系價(jià)格走強(qiáng)。下游需求的回暖幅度將決定鋼材價(jià)格，即黑色系產(chǎn)業(yè)鏈上總利潤的高度，而預(yù)期差將決定黑色系的階段性方向。鋼材的供應(yīng)彈性則是黑色系內(nèi)部原材料和成材的利潤分配的主要因素。在需求淡季向旺季逐步切換的過程中，供需恢復(fù)的相對速度是鋼廠利潤水平的關(guān)鍵?？傮w而言，預(yù)計(jì)下半年鋼材或不存在大幅過?；蚓o缺的風(fēng)險(xiǎn)，雖然在外部的產(chǎn)量約束仍存，但供給仍有相當(dāng)?shù)膹?span id="i0iiii8" class="keyword">性來應(yīng)對需求變化。

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