【資料圖】

一、核心觀點

一周通信板塊指數(shù)上漲7.94%，光模塊等相關子板塊表現(xiàn)較好

本周上證指數(shù)漲幅為1.67%；深證成指漲幅為2.06%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為1.98%；通信板塊漲幅為7.94%。通信板塊個股中，上漲、維持、下跌的個股占比分別為72.52%、2.29%和25.19%。根據(jù)我們對于通信行業(yè)公司劃分子板塊數(shù)據(jù)，一周光模塊相關子板塊相關標的表現(xiàn)較好，板塊漲幅為24.73%。

運營商產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務維持邊際向好，云業(yè)務優(yōu)勢賦能AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

運營商云業(yè)務進入高速發(fā)展期，持續(xù)發(fā)揮云優(yōu)勢賦能AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展。中國電信成立專業(yè)公司(中國電信數(shù)字智能科技分公司)加快推動大數(shù)據(jù)和AI核心能力建設，打造萬級AI算法艙。其天翼云初步具備為千億級參數(shù)大模型提供算力的能力。中國移動自主研發(fā)了“九天”人工智能平臺，提供從基礎設施到核心能力的開放AI服務，在運維方面已經(jīng)實現(xiàn)了AI的廣泛運用。中國聯(lián)通在人工智能領域從算力供給、進一步開發(fā)賦能工具、探索AI應用場景三方面持續(xù)發(fā)力。由于大模型架構(gòu)搭建及訓練需要較大資金體量才能推動，較大企業(yè)具備先發(fā)投資訓練實力，算力市場需求快速提升，服務器及存儲產(chǎn)品帶來了較大的增量機會。預計未來五年，中國服務器市場規(guī)模年復合增長率持續(xù)較高。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面，截止2022年，中國電信實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入1177.6億元，在服務收入中的占比提升至27.1%。預計2025年，其產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入在服務收入中的占比將進一步提升至35%。中國移動實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入2076億元，同比增長30.3%，占比25.6%；中國聯(lián)通實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入705億元，同比增長28.6%，占比22.1%。隨著算網(wǎng)的不斷提升，大模型搭建的不斷完善以及升級，云網(wǎng)底座智能化有望加速。

二、投資建議

優(yōu)選子行業(yè)景氣邊際改善優(yōu)質(zhì)標的。數(shù)字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續(xù)推新的背景下，數(shù)字經(jīng)濟新基建有望夯實助力算力網(wǎng)絡升級，通信+新基建板塊有望率先預期上修。ICT基石光網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)鏈的復蘇，催化光模塊、光纖光纜、溫控節(jié)能等需求進一步增長。5G應用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)亦是未來政策及需求關注重點，看好工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)相關廠商低估值提振。高景氣度結(jié)合低估值是選股重點方向：數(shù)字經(jīng)濟新基建：ICT相關標的天孚通信(300394)，中際旭創(chuàng)(300308)，新易盛(300502)，銳捷網(wǎng)絡(301165)，光環(huán)新網(wǎng)(300383)，無線覆蓋三維通信(002115)，運維管理神州泰岳(300002.SZ)；應用板塊：衛(wèi)星導航應用華測導航(300627)、東土科技(300353)等；看好算力網(wǎng)絡新空間的通信運營商，中國移動(A+H)，中國聯(lián)通(A+H)、中國電信(A+H)。

三、風險提示

原料價格上升風險；國內(nèi)外政策環(huán)境不確定性；5G規(guī)?；逃猛七M不及預期。

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