中信證券研報表示，光熱發(fā)電兼具發(fā)電和儲能特性，滿足靈活性能源需求，疊加政策驅動，預計“十四五”期間快速開啟規(guī)?；l(fā)展。光熱產業(yè)鏈國產化較高，主要成本來自于太陽島(含聚光系統(tǒng)和吸熱系統(tǒng))，我們預計光熱行業(yè)規(guī)模化發(fā)展將帶動產業(yè)鏈降本和效率提高。結合風光大基地在火電、抽蓄基礎上配置輔助性靈活能源需求，預計“十四五”期間開啟快速增長新增裝機規(guī)模4-5GW，對應640-800億EPC市場空間。

【資料圖】

全文如下

儲能|兼具清潔性與靈活性，政策支持空間開啟

光熱發(fā)電兼具發(fā)電和儲能特性，滿足靈活性能源需求，疊加政策驅動，預計“十四五”期間快速開啟規(guī)?；l(fā)展。光熱產業(yè)鏈國產化較高，主要成本來自于太陽島(含聚光系統(tǒng)和吸熱系統(tǒng))，我們預計光熱行業(yè)規(guī)?；l(fā)展將帶動產業(yè)鏈降本和效率提高。結合風光大基地在火電、抽蓄基礎上配置輔助性靈活能源需求，預計“十四五”期間開啟快速增長新增裝機規(guī)模4-5GW，對應640-800億EPC市場空間。

▍技術聚焦：光熱發(fā)電及熔鹽儲能，集發(fā)電與儲能于一體。

光熱電站一般由聚光(集熱)系統(tǒng)、吸熱系統(tǒng)、儲換熱系統(tǒng)和發(fā)電系統(tǒng)這四個核心環(huán)節(jié)組成。通過吸熱系統(tǒng)收集熱能并加熱高溫工質輸送至儲換熱系統(tǒng)中的儲能罐進行存儲，在需要發(fā)電時通過高溫工質產生的高溫蒸汽驅動汽輪發(fā)電機組發(fā)電實現從熱能經機械能到電能的轉化。光熱發(fā)電集發(fā)電與儲能于一體，且可提供轉動慣量，具備可儲熱、可調峰、可連續(xù)發(fā)電等優(yōu)點。

▍國內發(fā)展近況：新型電力系統(tǒng)建設升級，十四五規(guī)?；_啟。

2021年以來，在可再生能源高比例接入電網的背景下，光熱兼具調峰電源和儲能的優(yōu)勢凸顯，《2030 年前碳達峰行動方案》中明確將積極發(fā)展太陽能光熱發(fā)電，一系列光熱發(fā)電促進政策相繼出臺。2023年4月6日，《國家能源局綜合司關于推動光熱發(fā)電規(guī)?；l(fā)展有關事項的通知》明確光熱發(fā)電作為支撐性能源的意義，力爭“十四五”期間每年新增開工規(guī)模300萬千瓦，推動光熱和風光大基地的結合，且明確每10萬千瓦裝機的鏡場面積不少于80萬平米。截至2022年底，我國累計投運光熱項目588MW，其中50MW以上項目9個。我們預計光熱發(fā)電，在電網亟需支撐性資源和政策鼓勵的雙重驅動下，有望開啟規(guī)?；砷L空間。

▍產業(yè)鏈發(fā)展：太陽島為成本主體，規(guī)?；当局焖俪砷L。

根據CSTA等數據及測算：光熱發(fā)電產業(yè)鏈國產化程度較高。光熱電站最核心的成本來源于太陽島，以50MW塔式光熱電站為例，其中太陽島(含聚光系統(tǒng)和吸熱系統(tǒng))占總成本61%，熱力發(fā)電島15%，儲能系統(tǒng)17%，其中定日鏡占太陽島成本75%。且隨著裝機容量增加，太陽島成本占比持續(xù)擴大。槽式光熱電站集熱系統(tǒng)成本占比達到50%，其次是儲熱系統(tǒng)11%和換熱系統(tǒng)11%。據CSPPLAZA預測，未來光熱行業(yè)規(guī)?；l(fā)展有望帶動聚光集熱系統(tǒng)等核心設備降本，預計將促進系統(tǒng)成本降低18.42%-27.56%；隨著技術的優(yōu)化，光電轉換效率有望獲得提升，帶動光熱電站加速發(fā)展。

▍“十四五”發(fā)展展望：成本有望持續(xù)改善，多路線并舉將成為長時儲能一極。

我國電力系統(tǒng)“大基地+大電網”的跨區(qū)域配置模式持續(xù)推進，“十四五”期間約450GW風光大基地需配置靈活性能源，結合已落地項目，大基地一般會將電儲能電站及光熱(熔鹽儲熱)電站作為靈活性火電或抽水蓄能電站的補充，預計在現行政策引導及項目儲備背景下，“十四五”期間光熱電站(熔鹽儲能)新增裝機規(guī)模4-5GW，對應EPC造價空間約640-800億元，占“十四五”期間國內新增儲能裝機占比約3-4%，成為重要的長時儲能增量。

▍風險因素：

產業(yè)鏈降本不及預期；配套政策低于預期；原材料價格出現波動。

▍投資策略。

光熱兼具發(fā)電和儲能的雙重特性，在電網亟需靈活性能源，疊加政策支持的雙重驅動下，預計在“十四五”期間開啟快速發(fā)展。我們建議從光熱電站EPC、換熱系統(tǒng)、鏡場、發(fā)電島等四個方向選取投資機會：

1)光熱電站EPC環(huán)節(jié)：建議關注光熱電站EPC提供商；

2)吸熱、儲熱器環(huán)節(jié)：兼有光熱發(fā)電行業(yè)、工商業(yè)儲熱等行業(yè)應用機會，建議關注吸熱器、換熱器、熔鹽儲熱罐環(huán)節(jié)主要標的；

3)鏡場：鏡場是光熱電站投資成本占比最高的環(huán)節(jié)，預計將從光熱行業(yè)的發(fā)展放量中直接受益；

4)發(fā)電島：建議關注具備常規(guī)發(fā)電島全套產品和解決方案能力的電力裝備企業(yè)。

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