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中信建投最新研報表示，我們預(yù)計2023Q2鋼廠盈利狀況或有轉(zhuǎn)機，一是原料強預(yù)期正在扭轉(zhuǎn)，成本下移提升鋼廠盈利能力。二是經(jīng)濟復(fù)蘇面正在擴大，內(nèi)生動能逐步增強。三是低基數(shù)效應(yīng)下，利潤同比讀數(shù)將有明顯回升?？傮w而言，當(dāng)前行業(yè)處于盈利和估值底部，向上修復(fù)空間較大。

全文如下

鋼鐵周觀點：鋼價回落緩釋供給高位風(fēng)險，關(guān)注經(jīng)濟景氣面擴散帶來業(yè)績拐點

黑色系再度走弱，多數(shù)品種錄得年內(nèi)新低。伴隨著“金三”需求沖頂，供給端出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長，鐵水產(chǎn)量屢創(chuàng)同期歷史新高，疊加海外金融系統(tǒng)動蕩可能帶來的負面沖擊，市場預(yù)期再度轉(zhuǎn)弱。不畏浮云遮望眼，短期市場逆向波動是資金博弈的結(jié)果，具有較大的隨機性，我們應(yīng)該著眼與中長期我國高質(zhì)量發(fā)展和制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局的轉(zhuǎn)變，需求側(cè)的高端化演變?yōu)殇撹F行業(yè)創(chuàng)造了新的增長機遇。

我們預(yù)計2023Q2鋼廠盈利狀況或有轉(zhuǎn)機，一是原料強預(yù)期正在扭轉(zhuǎn)，成本下移提升鋼廠盈利能力。二是經(jīng)濟復(fù)蘇面正在擴大，內(nèi)生動能逐步增強。三是低基數(shù)效應(yīng)下，利潤同比讀數(shù)將有明顯回升?？傮w而言，當(dāng)前行業(yè)處于盈利和估值底部，向上修復(fù)空間較大。

風(fēng)險分析：2022年鋼企利潤彈性缺失，全年行業(yè)總利潤365.5億元，銷售利潤率僅0.4%，在41個工業(yè)大類行業(yè)中排名倒數(shù)第二。需求收縮無疑是鋼企利潤表現(xiàn)不佳的主因，但原料成本高企亦有重要影響，已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的鋼企在分析業(yè)績下滑的原因時，幾乎無一例外表示“原料價格高位波動”對利潤侵蝕嚴(yán)重。近年來，原料供給端風(fēng)險事件不斷，淡水河谷潰壩，澳煤進口禁令、巴西暴雨、澳洲颶風(fēng)，以及俄烏地緣政策沖突引發(fā)的能源危機，在各類風(fēng)險事件不斷發(fā)酵演繹下，原料價格被持續(xù)推高，鋼廠在需求和成本兩頭擠壓下，利潤被極限壓縮。

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