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國泰君安最新研報表示，從長期角度看，國內(nèi)油公司估值低于海外油公司，且具備較高分紅比例。同時，我們認(rèn)為原油價格中樞將好于市場預(yù)期，上游企業(yè)長期看具備較好投資價值。2023年我們認(rèn)為應(yīng)該布局以下主線：①能源安全。②復(fù)蘇預(yù)期下的中下游龍頭企業(yè)。③新材料板塊的突破與成長。我們認(rèn)為寶豐能源與衛(wèi)星化學(xué)是需要重點關(guān)注的需求復(fù)蘇方向標(biāo)的，同時國內(nèi)出行需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，原油需求邊際改善為原油提供下方支撐，能源安全我們繼續(xù)推薦中期看高分紅低估值的上游板塊，推薦中國海油(A+H)。同時我們認(rèn)為2023年油氣開采的海油工程同樣處于景氣向上的階段。新材料方向，我們認(rèn)為應(yīng)該重點關(guān)注POE，EVA及芳綸方向。最后2023年中下游需求復(fù)蘇，推薦榮盛石化、恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。

全文如下

【石化】市場對央企的關(guān)注度在提升

觀點邊際變化：

①原油：本周在國內(nèi)原油采購意愿增加，中國需求市場預(yù)期實質(zhì)恢復(fù)的同時，美國EIA周度表需數(shù)據(jù)再次上調(diào)等因素，給市場情緒帶來了支撐。但是市場仍然擔(dān)憂遠(yuǎn)期的宏觀加息緊縮會給需求帶來實質(zhì)性影響，因此市場仍然根據(jù)宏觀數(shù)據(jù)不斷定價加息至6月且3月可能加息50BP的可能性。市場情緒仍然非常脆弱。周五我們看到華爾街日報報道阿聯(lián)酋可能退出OPEC又辟謠后的油價折返跑，更加印證了市場情緒仍然不穩(wěn)定的現(xiàn)狀。但是我們認(rèn)為隨著中國需求的恢復(fù)，油價中期看中樞抬升概率較高。

②天然氣：本周歐洲氣價低位震蕩，TTF價格低于50歐元/兆瓦時。美國氣價則持續(xù)上漲。由于自由港恢復(fù)出口(3號產(chǎn)線已重啟，并正在提升負(fù)荷，2號產(chǎn)線已經(jīng)開始重啟的準(zhǔn)備工作，后續(xù)1號產(chǎn)線也將跟進。)，同時3月中開始美國氣溫下降，因此美國氣價上行。

③對市場的觀點：本周市場對央企關(guān)注度提升，三桶油企業(yè)股價上行。從長期角度看，國內(nèi)油公司估值低于海外油公司，且具備較高分紅比例。同時，我們認(rèn)為原油價格中樞將好于市場預(yù)期，上游企業(yè)長期看具備較好投資價值。2023年我們認(rèn)為應(yīng)該布局以下主線：①能源安全。②復(fù)蘇預(yù)期下的中下游龍頭企業(yè)。③新材料板塊的突破與成長。我們認(rèn)為寶豐能源與衛(wèi)星化學(xué)是需要重點關(guān)注的需求復(fù)蘇方向標(biāo)的，同時國內(nèi)出行需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，原油需求邊際改善為原油提供下方支撐，能源安全我們繼續(xù)推薦中期看高分紅低估值的上游板塊，推薦中國海油(A+H)。同時我們認(rèn)為2023年油氣開采的海油工程同樣處于景氣向上的階段。新材料方向，我們認(rèn)為應(yīng)該重點關(guān)注POE，EVA及芳綸方向。最后2023年中下游需求復(fù)蘇，推薦榮盛石化，恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。

風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟衰退超預(yù)期，疫情反彈超預(yù)期，釋放戰(zhàn)儲超預(yù)期。

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