中信證券研報(bào)稱，2023年2月重卡銷量約6.8萬(wàn)輛，結(jié)束了連續(xù)21個(gè)月的同比下跌，同比增長(zhǎng)15%。重卡景氣度回升明顯，3、4月隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，較強(qiáng)的終端需求及補(bǔ)庫(kù)存周期有望出現(xiàn)，預(yù)期3月銷量有望繼續(xù)環(huán)比提升。中信證券預(yù)測(cè)2023年重卡行業(yè)銷量約90萬(wàn)+，同比增長(zhǎng)30%以上。當(dāng)前重卡行業(yè)拐點(diǎn)已至，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策、基建刺激、物流恢復(fù)等利好因素加持下，有望逐步走出底部。

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重卡丨行業(yè)底部已過(guò)，周期復(fù)蘇將至

我們預(yù)測(cè)2023年重卡行業(yè)銷量約90萬(wàn)+，同比增長(zhǎng)30%以上。當(dāng)前重卡行業(yè)拐點(diǎn)已至，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策、基建刺激、物流恢復(fù)等利好因素加持下，有望逐步走出底部。

▍重卡行業(yè)景氣度明顯回升，2月同比轉(zhuǎn)正，3月旺季將至。

2023年2月重卡銷量約6.8萬(wàn)輛，結(jié)束了連續(xù)21個(gè)月的同比下跌，同比+15%。我們認(rèn)為重卡景氣度回升明顯，3、4月隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，較強(qiáng)的終端需求及補(bǔ)庫(kù)存周期有望出現(xiàn)，我們預(yù)期3月銷量有望繼續(xù)環(huán)比提升。

▍四大驅(qū)動(dòng)因素共振，助力行業(yè)復(fù)蘇。

我們認(rèn)為重卡需求有望得到明顯恢復(fù)，主要有以下四點(diǎn)驅(qū)動(dòng)力：

①重卡更新迭代周期約7-8年左右。16Q4到21Q2是上一輪重卡銷量的牛市。我們預(yù)計(jì)23年及以后，置換需求有望隨上輪行業(yè)牛市中售出車輛的增加而增加，從而帶動(dòng)重卡行業(yè)逐步復(fù)蘇。

②15部門發(fā)文《柴油貨車污染治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，加碼柴油貨車污染治理。且國(guó)家頒布建材、有色等行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案，加快淘汰老舊國(guó)四車輛。

③2022年出口銷量達(dá)17萬(wàn)輛，同比+60%，出口銷量有望持續(xù)增長(zhǎng)。

④行業(yè)終端需求有望受益于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、物流回暖、基建加碼、地產(chǎn)紓困等多重利好。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行壓力持續(xù)；物流運(yùn)價(jià)低迷；基建不及預(yù)期；庫(kù)存消化較慢；天然氣價(jià)格大幅波動(dòng)。

▍投資策略：

我們預(yù)測(cè)2023年重卡行業(yè)銷量約90萬(wàn)+，同比增長(zhǎng)30%以上。當(dāng)前重卡行業(yè)拐點(diǎn)已至，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策、基建刺激、物流恢復(fù)等利好因素加持下，有望逐步走出底部。

關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 中信證券 庫(kù)存周期