一、事件

近日，國家統(tǒng)計局公布了建材行業(yè)2022年8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)以及部分建材消費數(shù)據(jù)。

(資料圖)

二、需求端：基建改善加速，地產(chǎn)維持弱勢

8月份基建投資維持上行態(tài)勢，投資增速加快，2022年1-8月基礎設施建設投資同比增長8.30%，較1-7月增長0.9個百分點，增幅較上月有所增加，隨著新增專項債發(fā)行使用的加快，基建投資項目資金逐步到位，各地區(qū)重大項目建設加速推進，預計后續(xù)基建端繼續(xù)延續(xù)上行態(tài)勢，基建投資持續(xù)加速，有利于帶動水泥市場需求。8月地產(chǎn)弱勢運行，未見明顯好轉，2022年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.40%，較1-7月下降1個百分點，其中8月單月同比下降13.81%；1-8月房屋新開工面積同比下降37.20%，較1-7月下降1.1個百分點；1-8月房屋竣工面積同比下降21.10%，較1-7月增長2.2個百分點，地產(chǎn)竣工端降幅收窄。受各地區(qū)保交樓政策影響，竣工有所改善，但地產(chǎn)投資及新開工仍持續(xù)弱勢，預計短期內(nèi)地產(chǎn)端繼續(xù)疲軟，對接下來水泥等行業(yè)旺季需求支撐動力不足。

三、8月水泥產(chǎn)量降幅加大，基建支撐后續(xù)需求

2022年1-8月全國水泥累計產(chǎn)量13.55億噸，同比下降14.20%，較1-7月降幅持平，其中8月單月水泥產(chǎn)量1.88億噸，同比下降13.10%，較7月下降6.1個百分點，降幅有所擴大。8月水泥產(chǎn)量同比顯著下降的原因是1)今年水泥需求恢復不及預期，水泥熟料庫存持續(xù)處于高位，各水泥企業(yè)生產(chǎn)動力不足；2)今年多數(shù)地區(qū)夏季錯峰停窯時間延長，錯峰生產(chǎn)成為常態(tài)。短期來看，基建端支撐后續(xù)水泥市場需求，基建投資持續(xù)加速，加快形成實物工作量，為后續(xù)水泥需求提供增量；長期來看，我們認為水泥需求雖有延續(xù)但并沒有消失，穩(wěn)增長背景下，基建繼續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)仍有恢復預期。

四、平板玻璃產(chǎn)量增速收窄，需求疲弱下冷修產(chǎn)線將增加

2022年1-8月平板玻璃產(chǎn)量為6.89億重量箱，同比增長0.20%，增速較1-7月下降0.2個百分點，其中8月單月產(chǎn)量同比下降0.90%，增速環(huán)比持平。房地產(chǎn)是玻璃產(chǎn)業(yè)主要下游應用領域，受地產(chǎn)不景氣及資金緊張問題的影響，浮法玻璃市場需求表現(xiàn)趨弱，庫存處于高位水平，根據(jù)市場數(shù)據(jù)反饋，8月底浮法玻璃企業(yè)庫存為6186萬重量箱，同比增長173.47%。短期來看，地產(chǎn)復蘇不及預期，玻璃市場需求偏弱，供給端，在需求未見好轉的情況下，預計玻璃冷修產(chǎn)線將逐步增加。中長期來看，地產(chǎn)政策將推動地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)復蘇，地產(chǎn)端資金問題有望得到緩解，支撐后續(xù)平板玻璃市場需求。

五、消費建材需求繼續(xù)下降

2022年1-8月建筑及裝潢材料類消費品零售額同比下降4.40%，較1-7月下降0.8個百分點；其中8月單月同比下降9.10%，在地產(chǎn)端需求不及預期的情況下，消費建材銷售繼續(xù)走低，但隨著消費建材類產(chǎn)品不斷向基建、市政端業(yè)務擴張，其市場空間不斷擴大、需求不斷提升，預計隨著基建投資的推進，消費建材需求將有所回升。

投資建議

消費建材：推薦龍頭企業(yè)公元股份(002641)、東方雨虹(002271)、偉星新材(002372)、北新建材(000786)、科順股份(300737)、堅朗五金(002791)；水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥(600801)、上峰水泥(000672)；玻璃：建議關注受益于地產(chǎn)竣工端回暖的行業(yè)龍頭旗濱集團(601636)、南玻A(000012)。

風險提示

原材料價格大幅波動的風險、下游需求不及預期的風險、地產(chǎn)政策推進不及預期的風險。

關鍵詞： 同比下降 個百分點 市場需求