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投資建議：培育鉆石產(chǎn)銷兩旺，行業(yè)持續(xù)高景氣，國(guó)內(nèi)外品牌積極試水，強(qiáng)化消費(fèi)者認(rèn)知，有望推動(dòng)需求側(cè)爆發(fā)，加速市場(chǎng)滲透。看好傳統(tǒng)珠寶品牌商未來(lái)潛在布局的渠道及品牌優(yōu)勢(shì)，推薦潮宏基、周大福、豫園股份，受益：中國(guó)黃金、曼卡龍等；同時(shí)繼續(xù)看好具備產(chǎn)業(yè)先發(fā)布局優(yōu)勢(shì)、設(shè)備產(chǎn)能規(guī)模大，且技術(shù)研發(fā)具備向上突破實(shí)力的上游毛坯鉆生產(chǎn)商，受益：中兵紅箭、力量鉆石、黃河旋風(fēng)。

美國(guó)市場(chǎng)快速成長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)處于消費(fèi)者教育階段。受天然鉆石市場(chǎng)供應(yīng)缺口、消費(fèi)者認(rèn)知度提升、鉆石珠寶消費(fèi)需求增長(zhǎng)等因素影響，培育鉆石市場(chǎng)滲透率提升，市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。美國(guó)占全球培育鉆石終端消費(fèi)市場(chǎng)的80%，零售品牌布局領(lǐng)先；中國(guó)還處于消費(fèi)者教育階段。培育鉆石品牌主要可劃分為四大類別：①天然鉆石礦石開(kāi)采商，低價(jià)策略明確區(qū)別于天然鉆石；②傳統(tǒng)鉆石珠寶商推出子品牌，擴(kuò)充SKU品類，打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；③培育鉆石基因的全新品牌；④上游生產(chǎn)商產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局終端。從消費(fèi)場(chǎng)景看，培育鉆石消費(fèi)場(chǎng)景包括悅己、送禮、婚戀等，悅己場(chǎng)景最為普遍，婚戀市場(chǎng)發(fā)展超預(yù)期。

國(guó)內(nèi)新銳品牌積極探索，傳統(tǒng)品牌多方向試水。2018年CARAXY成為第一個(gè)入駐天貓平臺(tái)的培育鉆石品牌；2020年7月，Light Mark小白光成立，開(kāi)啟培育鉆石中國(guó)品牌元年；2021年8月，豫園推出培育鉆石品牌露璨LUSANT，成為率先入局培育鉆石領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)珠寶巨頭；2022年，曼卡龍成立培育鉆石子品牌慕璨OWN SHINE，潮宏基旗下子品牌VENTI推出培育鉆石產(chǎn)品積極試水。

國(guó)外傳統(tǒng)品牌擴(kuò)充SKU，品牌矩陣多元化。2015年Diamond Foundry推出培育鉆石子品牌VARI；2018年5月，全球最大鉆石生產(chǎn)商De beers宣布推出培育鉆石品牌Lightbox；著名珠寶飾品生產(chǎn)商施華洛世奇繼2017年5月推出培育鉆石品牌Diama上線銷售后，2018年7月將該品牌調(diào)整優(yōu)化至奢侈品部門；2020年Signet宣布在旗下主要品牌銷售培育鉆石珠寶首飾；2021年5月潘多拉停止使用天然鉆石，推出培育鉆石珠寶Pandora Brilliance.

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)能擴(kuò)張及需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 天然鉆石 國(guó)泰君安證券