在2021年12月27日向SEC秘密遞表后，君長數(shù)碼科技(上海)有限公司的控股公司Eshallgo Inc(以下簡稱：君長數(shù)碼)于2023年4月27日正式遞交了F-1文件，并于一個月后對招股說明書進行了更新，這意味著君長數(shù)碼的赴美上市征程已進入了沖刺階段。

據(jù)招股書顯示，成立于2015年的君長數(shù)碼總部位于上海，是中國領(lǐng)先的辦公解決方案提供商。在此次IPO中，君長數(shù)碼申請以“EHGO”為代碼在納斯達克掛牌，其計劃以4至6美元的價格發(fā)行300萬股普通股，至多募集資金1800萬美元。

(相關(guān)資料圖)

作為辦公設(shè)備零售商，君長數(shù)碼專注于辦公用品的銷售和租賃，以及售后維護和維修兩大方面，致力于為客戶提供一站式的辦公解決方案。在產(chǎn)品方面，君長數(shù)碼是惠普、愛普生、施樂、夏普、東芝、柯尼卡、京瓷等全球主要知名品牌辦公設(shè)備的授權(quán)經(jīng)銷商，且經(jīng)過多年的發(fā)展，君長數(shù)碼不斷拓寬產(chǎn)品線，產(chǎn)品已囊括辦公室可能需要的所有其他用品，包括辦公家具、IT產(chǎn)品、飲水機、咖啡機、監(jiān)控門禁系統(tǒng)、印刷紙等。此外，君長數(shù)碼還為自己開發(fā)的企業(yè)資源規(guī)劃(“ERP”)系統(tǒng)提供維護。

在渠道方面，君長數(shù)碼覆蓋的地域范圍不斷擴大，其通過國內(nèi)的21家控股子公司在中國的20個省份建立了廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，涵蓋了155個網(wǎng)點以及1500多名注冊的技術(shù)人員。這讓君長數(shù)碼形成了跨地區(qū)的服務(wù)品牌EShallGo(“一修哥”)，通過該銷售網(wǎng)絡(luò)，可滿足全國各地客戶的定制辦公需求，為客戶提供快速、專業(yè)的服務(wù)。

在客戶方面，君長數(shù)碼主要服務(wù)于B端，公司已成為了私營和公共部門企業(yè)以及大型企業(yè)和機構(gòu)的辦公設(shè)備的領(lǐng)先供應(yīng)商之一，客戶包括了平安保險、太平人壽、中原地產(chǎn)、德邦證券、同策地產(chǎn)等。

從營收結(jié)構(gòu)來看，君長數(shù)碼的收入主要來源于設(shè)備銷售、服務(wù)、設(shè)備租賃以及銷售型設(shè)備租賃四大類別。設(shè)備銷售指的的辦公設(shè)備銷售以及配套的消耗性耗材、零件和其他的銷售;服務(wù)指的是兩方面，其一是技術(shù)支持和日常維護、維修服務(wù)，其二是向客戶推廣ERP系統(tǒng)所產(chǎn)生的收入。

2022財年時(截至3月30日止12個月)，君長數(shù)碼設(shè)備銷售、服務(wù)、設(shè)備租賃以及銷售型設(shè)備租賃所占的收入百分比分別為76.6%、17.1%、6.2%、0.1%。顯然，君長數(shù)碼正基于硬件的銷售、維修服務(wù)逐步發(fā)力包括ERP在內(nèi)的軟件服務(wù)，但軟件服務(wù)目前所占比例仍處于較低水平。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，君長數(shù)碼呈現(xiàn)出了較大的波動性。在2022財年中，得益于疫情得到控制后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的陸續(xù)推進，市場對辦公需求的增加，君長數(shù)碼報告期內(nèi)各業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了不同程度的增長，這使得公司整體收入提升32.3%至2387.53萬美元。同時，報告期內(nèi)的毛利率提升4個百分點至31.9%，這使公司毛利提升51.6%至762.17萬美元。不過，由于總運營費用大增146.6%，銷售及營銷費用、一般及行政開支、研發(fā)費用全線走高，這使君長數(shù)碼2022財年的凈利潤同比下滑3.2%。

進入截至2022年9月30日止的6個月中，由于疫情的反復(fù)，君長數(shù)碼的業(yè)務(wù)經(jīng)營遭受了明顯影響，公司報告期內(nèi)的總收入下滑10.2%至924.35萬美元，毛利率亦下滑超4個百分點至24.6%，這使君長數(shù)碼報告期內(nèi)的凈利潤腰斬，同比下滑52%至42.32萬美元。

由此可見，君長數(shù)碼所披露的業(yè)績之所以呈現(xiàn)出了較大的波動性與疫情影響有直接關(guān)系。不過，從資產(chǎn)負債表來看，君長數(shù)碼的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對優(yōu)良。據(jù)招股書顯示，截至2022年9月30日止，君長數(shù)碼的總資產(chǎn)為1864.15萬美元，總負債為331.69萬美元，資產(chǎn)負債率僅17.79%，且流動比率為5.24，這表明君長數(shù)碼資金流動性十分充裕。

事實上，辦公行業(yè)是一個相對成熟的市場，行業(yè)需求與宏觀經(jīng)濟高度相關(guān)，雖然2023年疫情影響的消除會讓市場需求有所復(fù)蘇，但就長期而言，行業(yè)需求增速隨著近年來國內(nèi)經(jīng)濟增長的放緩已有所下降，且整體呈現(xiàn)出了競爭劇烈且高度分散的市場格局。因此君長數(shù)碼未來的發(fā)展仍充滿了挑戰(zhàn)。

為充分挖掘市場潛在機會以及打造公司的新增長點，君長數(shù)碼做了多維度的部署，其一是不斷擴展產(chǎn)品線，覆蓋了辦公需求的方方面面;其二是以多樣化的銷售方式滿足客戶需求，在設(shè)備銷售的基礎(chǔ)上延伸出了設(shè)備租賃、設(shè)備銷售租賃等方式;其三是基于硬件設(shè)備的銷售及租賃逐漸向軟件服務(wù)拓展，自研ERP系統(tǒng)并推向市場便是最好的證明。此外，君長數(shù)碼亦開始布局電子商務(wù)，目前已完成了電子商務(wù)和國家服務(wù)網(wǎng)點的初步設(shè)置。

但就目前而言，君長數(shù)碼的布局仍未見明顯成效，其發(fā)力的ERP市場也是一個競爭極為劇烈的行業(yè)，各路玩家和巨頭在該行業(yè)中均有布局，君長數(shù)碼“軟硬協(xié)同發(fā)展”能否進一步開拓市場仍有較大的不確定性。此外，公司布局的電子商務(wù)平臺目前專有軟件、遠程管理系統(tǒng)和移動應(yīng)用程序等都還有待進一步完善和測試，以適應(yīng)業(yè)務(wù)終端用戶，因此當前公司的電子商務(wù)業(yè)務(wù)和相關(guān)平臺尚未投入運營。在用戶習(xí)慣、競爭格局已趨于穩(wěn)定的行業(yè)背景下，君長數(shù)碼能否在未來依靠電子商務(wù)平臺挖掘市場新增量尚不可知。

綜合而言，君長數(shù)碼受疫情影響業(yè)績呈現(xiàn)出了較大的波動性，不過，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，資金流動性充裕，為基本面加分不少。雖然公司為拓展新增長點做了多維度部署，但目前仍未見明顯成效，且結(jié)合行業(yè)需求的變化趨勢以及競爭格局來看，君長數(shù)碼或難以實現(xiàn)持續(xù)的快速增長。

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