本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：武佩璇

伴隨著各行業(yè)的企穩(wěn)復(fù)蘇，第一季度的市場(chǎng)情緒迅速升溫，不少熱點(diǎn)主題引來(lái)各路資金親睞， AI、游戲、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體開(kāi)啟“狂飆”之路，Wind數(shù)據(jù)顯示，軟件與服務(wù)行業(yè)在第一季度的漲幅達(dá)到40.1%，成為最熱板塊。

(資料圖片)

然而，市場(chǎng)先生不會(huì)偏愛(ài)一方，第二季度啟幕不久，人工智能被重挫，新能源似又出現(xiàn)反彈跡象。激烈的板塊輪動(dòng)讓主題基金的風(fēng)險(xiǎn)大增，投資者們開(kāi)始尋找一些市場(chǎng)中不“偏科“的基金經(jīng)理，能如狙擊手一般靈活準(zhǔn)確地看到多元的機(jī)會(huì)，從而賺取最大的勝率。

大成基金的新生代基金經(jīng)理齊煒中便是其中一位。

駕馭多元賽道，擅長(zhǎng)均衡配置

齊煒中是金融學(xué)出身，曾有過(guò)快消品行業(yè)的審計(jì)工作經(jīng)驗(yàn)，加入大成基金后從研究員做起，領(lǐng)域覆蓋輕工、農(nóng)業(yè)、交運(yùn)，后又長(zhǎng)期擔(dān)任大消費(fèi)行業(yè)的研究主管，這種“輪崗”經(jīng)歷極大地豐富了齊煒中的投資視野，使其具有全局意識(shí)。

相比其他緩慢修煉的基金經(jīng)理，齊煒中的“首秀“便一炮打響。2020年，他分別從徐彥和韓創(chuàng)兩位“大將”手中接棒了大成景陽(yáng)領(lǐng)先和大成消費(fèi)主題，首次出任基金經(jīng)理，齊煒中不僅沒(méi)有新手的青澀，反倒使這兩只產(chǎn)品創(chuàng)下新高。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截止5月12日，大成景陽(yáng)領(lǐng)先在其任職期間的回報(bào)已經(jīng)達(dá)93.27%，大成消費(fèi)主題的回報(bào)率也高達(dá)89.79%，回報(bào)排名分別是第25位和第34位。

齊煒中的一大特點(diǎn)便是不局限于某個(gè)行業(yè)，周期股、成長(zhǎng)股、價(jià)值股都要為其所用。以他的代表作景陽(yáng)領(lǐng)先為例，2023年第一季度的重倉(cāng)股既覆蓋了航運(yùn)龍頭招商輪船，又有動(dòng)物保健品和營(yíng)養(yǎng)品生產(chǎn)企業(yè)中牧股份，還有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速的國(guó)貨消費(fèi)品牌百亞股份。

多元化布局確實(shí)能降低風(fēng)險(xiǎn)，但如果對(duì)行業(yè)的研究不夠精湛，選出的個(gè)股未必能給予回報(bào)。在這一點(diǎn)上，齊煒中交出了不錯(cuò)的成績(jī)單，上述三只不同行業(yè)的個(gè)股在第一季度的漲幅分別是25.4%、28.4%和31.28%，為投資組合作出了較大貢獻(xiàn)。

齊煒中的組合行業(yè)跨度大，擅長(zhǎng)均衡配置，在其另一只產(chǎn)品大成消費(fèi)主題回報(bào)中也得以體現(xiàn)。大成消費(fèi)主題回報(bào)這只基金看似是消費(fèi)的主題基金，齊煒中在其中卻做了不一樣的闡釋。

齊煒中是消費(fèi)出身，但并不止于消費(fèi)。該產(chǎn)品在其任職期間，重倉(cāng)股中既有日常消費(fèi)、母嬰商品零售，食品飲料等經(jīng)典的消費(fèi)行業(yè)，也發(fā)掘了一些農(nóng)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、輕工業(yè)等周期行業(yè)的個(gè)股，還有醫(yī)療保健以及信息技術(shù)行業(yè)。第一季度末，大成消費(fèi)主題回報(bào)的前10大重倉(cāng)股中，區(qū)間漲幅最多的是齊煒中首次調(diào)入的金山辦公，漲幅達(dá)78.83%。

此外，齊煒中還有一個(gè)特點(diǎn)：對(duì)選中的個(gè)股敢于重倉(cāng)。景陽(yáng)領(lǐng)先在2023年第一季度的第二大重倉(cāng)股為中牧股份，持倉(cāng)市值是組合中的第一名，并且相對(duì)上一期，持倉(cāng)數(shù)量增加了180.2%。2022年末，大成景陽(yáng)領(lǐng)先、大成消費(fèi)主題的前十大重倉(cāng)股的集中度分別是54.53%、60.70%。

不將雞蛋放在一個(gè)籃子里，但也不喜歡“泛泛而談”，瞄準(zhǔn)靶心后便勇于射擊，不僅不“偏科”，反而是難得的“多面手”。

不排斥行業(yè)紅利，但更看重企業(yè)自身

在此前一次媒體采訪中，齊煒中提到自己是一個(gè)“自下而上”的選股選手，不會(huì)刻意選擇某一個(gè)行業(yè)，而是從企業(yè)本身的質(zhì)地出發(fā)?！叭绻淹顿Y組合比作一個(gè)木桶，那么在多個(gè)交叉程度比較低的賽道共同布局，有可能讓行業(yè)之間互相成為“長(zhǎng)板”，一定程度上規(guī)避某一個(gè)“短板”的木桶效應(yīng)。齊煒中說(shuō)道。

行業(yè)配置是基金經(jīng)理能力覆蓋圈的一大體現(xiàn)，對(duì)于行業(yè)性機(jī)會(huì)和行業(yè)紅利，齊煒中并不排斥，但他清晰地認(rèn)識(shí)到，能在較早級(jí)別發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化和大的周期性拐點(diǎn)，并及時(shí)把握住機(jī)會(huì)是一件可遇不可求的事情。

在近期召開(kāi)的2023年大成基金投資策略研討會(huì)上，齊煒中提到，“對(duì)我而言，我認(rèn)為持續(xù)地去評(píng)估企業(yè)遠(yuǎn)期盈利上臺(tái)階的機(jī)會(huì)，是更可以持續(xù)，也更可以把握的。”

會(huì)上，齊煒中再次強(qiáng)調(diào)了自己的選股策略，分別是核心能力、商業(yè)模式以及治理結(jié)構(gòu)，由此去判斷企業(yè)的遠(yuǎn)期盈利和盈利的確定性，并對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有了一個(gè)更為詳細(xì)的畫(huà)像。

企業(yè)的核心能力是他關(guān)注的首要因素，在最新的一季報(bào)中，齊煒中也坦言一些公司在需求不順情況下仍在積累自身能力，當(dāng)需求恢復(fù)或行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)釋放充分的階段，認(rèn)為其能領(lǐng)先于行業(yè)提升自身市場(chǎng)份額。

堅(jiān)定自己投資策略的同時(shí)，齊煒中對(duì)于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的研究也有自己的體會(huì)。他表示，自己會(huì)在日常生活中多花精力觀察年輕人的行為，“因?yàn)槟贻p人是新事物接受最快的群體?！?/p>

在會(huì)議最后，作為內(nèi)卷嚴(yán)重的基金行業(yè)的一員，齊煒中也喊話大家不必過(guò)于焦慮，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的的持續(xù)時(shí)間會(huì)很長(zhǎng)，只要努力生活，就能發(fā)現(xiàn)其中的變化。

五大變化觀察后市

剛剛過(guò)去的4月份，齊煒中發(fā)售了他的兩只新產(chǎn)品大成新興活力和大成至誠(chéng)鑫選，他也將借此持續(xù)關(guān)注“需求的升級(jí)”和“效率的提升”所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)，聚焦以新技術(shù)、新需求、新模式、新渠道為基礎(chǔ)的新興產(chǎn)業(yè)和煥發(fā)成長(zhǎng)新活力的傳統(tǒng)行業(yè)。

對(duì)于后市市場(chǎng)變化，齊煒中認(rèn)為可以沿三條線索跟蹤，首先是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向，很多行業(yè)需求的恢復(fù)對(duì)于公司和選股來(lái)說(shuō)已經(jīng)有很大的空間了。

第二個(gè)則是地產(chǎn)行業(yè)，去年年底的供給側(cè)改革將行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放了行業(yè)不少悲觀風(fēng)險(xiǎn)，如果有公司可以提升提升市場(chǎng)份額，就還存在空間。

第三則是原料的成本。過(guò)去三年大宗商品價(jià)格的“突飛猛進(jìn)”侵占了不少中游和下游的企業(yè)，但從去年起，上游的成本就慢慢降下來(lái)了，這個(gè)變化對(duì)于中下游的公司來(lái)說(shuō)，是一個(gè)極為重要的線索。

第四則是醫(yī)藥行業(yè)，宏觀層面政策在鼓勵(lì)創(chuàng)新，其中蘊(yùn)藏著不少機(jī)會(huì)。

第五是AI的創(chuàng)新突破，齊煒中提到，從過(guò)去簡(jiǎn)單的玩具到大家普遍認(rèn)為會(huì)對(duì)大家生活產(chǎn)生變化的工具，當(dāng)這個(gè)變化出現(xiàn)的時(shí)候，我們都需要去研究。

一季報(bào)中，齊煒中也表示，“在創(chuàng)新相關(guān)領(lǐng)域，我們始終要求自己保持充分開(kāi)放心態(tài)，也對(duì)創(chuàng)新領(lǐng)域足夠的重視?！?/p>

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