本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：張汀雯

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4月25日，鋰電池概念股掀跌停潮。

(相關(guān)資料圖)

盤面數(shù)據(jù)顯示，中科電氣（300035.SZ）、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科（688779.SH）20CM跌停，蔚藍(lán)鋰芯（002245.SZ）、江特電機(jī)（002176.SZ）10CM跌停，富臨精工（300432.SZ）則跌超19%。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，鋰電池板塊總市值一日蒸發(fā)超1600億元。

而“罪魁禍?zhǔn)住被驗(yàn)椴患邦A(yù)期的一季報(bào)。4月24日盤后，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈多家上市公司披露一季報(bào)，其中，曾經(jīng)的鋰電大牛股江特電機(jī)歸母凈利潤(rùn)同比減少92.39%，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科凈利潤(rùn)也暴降99.69%；而蔚藍(lán)鋰芯則虧損1254.96萬(wàn)元。

受益于鋰價(jià)一路飛漲，無(wú)論是老牌龍頭還是后起之秀，2022年鋰礦企業(yè)的年報(bào)堪稱“神仙打架”。然而，進(jìn)入2023年以來(lái)，鋰價(jià)持續(xù)下行，鋰礦企業(yè)或有“跌落神壇”的隱憂。

Choice顯示，電池級(jí)碳酸鋰（華東市場(chǎng)）較年初1月3日53.5萬(wàn)/噸的報(bào)價(jià)，截至4月25日已跌去66.35%。不過(guò)，自4月20日電池級(jí)碳酸鋰（華東市場(chǎng)）報(bào)價(jià)18萬(wàn)/噸以來(lái)，已連續(xù)5天價(jià)格企穩(wěn)，未再下行。

對(duì)此，隆眾資訊鋰產(chǎn)業(yè)鏈分析師于亞楠向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，2023年鋰礦板塊處于回落期，2022年算是企業(yè)業(yè)績(jī)高點(diǎn)，2023年與去年相比是下降的。今年二季度預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)會(huì)比一季度好一些，但程度不大。

中郵證券研報(bào)指出，近期鋰價(jià)連續(xù)下跌趨勢(shì)中止。動(dòng)力電池廠商庫(kù)存逐步降低，下游詢價(jià)逐漸活躍，看好新一輪的補(bǔ)庫(kù)周期。

于亞楠表示，工碳已經(jīng)出現(xiàn)上漲趨勢(shì)，電碳冶煉廠挺價(jià)漲價(jià)存在，是否可以大范圍上調(diào)需看后續(xù)博弈與實(shí)單采購(gòu)。

量?jī)r(jià)齊升，2022年“神仙打架”

2022年，受益于鋰價(jià)的飆漲，無(wú)論是老牌龍頭還是后起之秀，鋰礦企業(yè)的年報(bào)堪稱“神仙打架”。

鋰礦行業(yè)兩大千億龍頭——贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）與天齊鋰業(yè)（002466.SZ）穩(wěn)中有進(jìn)。

贛鋒鋰業(yè)貫穿上游鋰資源開發(fā)、中游鋰鹽深加工、下游鋰電池制造及回收業(yè)務(wù)，其2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收418.23億元，同比增長(zhǎng)274.68%；歸母凈利潤(rùn)205.04億元，同比增長(zhǎng)292.16%；扣非凈利潤(rùn)199.52億元，同比增長(zhǎng)586.34%。

天齊鋰業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度則十分亮眼，其2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1060.47%，達(dá)到241.25億元；扣非凈利潤(rùn)230.59億元，同比增長(zhǎng)1628.88%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收404.49億元，同比增長(zhǎng)427.82%。

值得注意的是，天齊鋰業(yè)寧背大額負(fù)債也要收購(gòu)的SQM公司2022年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，為其貢獻(xiàn)了56.41億元的投資收益。此外，天齊鋰業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)也受益于鋰離子電池產(chǎn)能擴(kuò)張、正極材料訂單增加等因素。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，這兩大龍頭對(duì)大客戶的依賴度都不低，2022年度，贛鋒鋰業(yè)前五名客戶合計(jì)銷售金額為184.34億元，占比44.08%；天齊鋰業(yè)前五名客戶合計(jì)銷售額為243.04億元，占比達(dá)60.09%。

除兩大龍頭外，兼營(yíng)鋰礦的頭部金屬礦業(yè)企業(yè)紫金礦業(yè)（601899.SH/02899.HK）、鉀鋰資源龍頭鹽湖股份（000792.SZ）、江特電機(jī)也表現(xiàn)頗佳。

2022年，紫金礦業(yè)鋰礦板塊完成了阿根廷3Q鋰鹽湖交割，先后投資并購(gòu)了拉果錯(cuò)鹽湖、道縣湘源鋰多金屬礦兩宗優(yōu)質(zhì)鋰礦項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2703.29億元，同比增長(zhǎng)20.09%；歸母凈利潤(rùn)200.42億元，同比增長(zhǎng)27.88%。

以“擴(kuò)大鋰”為重要舉措的鉀鋰資源龍頭鹽湖股份的碳酸鋰營(yíng)收在2022年暴漲531.47%至114.58億元，占比提升至37.26%。2022年，鹽湖股份營(yíng)收307.48億元，同比增長(zhǎng)108.06%；歸母凈利潤(rùn)155.65億元，同比增長(zhǎng)247.55%。

2022年，江特電機(jī)鋰礦采選及鋰鹽制造業(yè)的營(yíng)收同樣暴漲，同比增長(zhǎng)了274.2%，占營(yíng)收比重進(jìn)一步提升至80.85%；而其原本主營(yíng)業(yè)務(wù)電機(jī)的占比則進(jìn)一步下降，2022年僅占17.15%。

鋰礦業(yè)務(wù)的不斷提升，也為江特電機(jī)帶來(lái)了利潤(rùn)的大幅增加。2022年，公司營(yíng)收65.72億元，同比增長(zhǎng)120.37%；歸母凈利潤(rùn)23.26億元，同比增長(zhǎng)503.05%。同時(shí)，江特電機(jī)仍在持續(xù)擴(kuò)大鋰礦產(chǎn)業(yè)，2022年，其勘探支出計(jì)4417.71萬(wàn)元。

此外，鋰資源“新星”融捷股份(002192.SZ)、藏格礦業(yè)（000408.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）也在“冉冉升起”，其中，川礦鋰資源新秀融捷股份歸母凈利潤(rùn)增幅高達(dá)3472.94%，而盛新鋰能、藏格礦業(yè)則分別同比增長(zhǎng)541.32%、296.18%。

鋰價(jià)下行，2023年 “跌落神壇”？

相比“神仙打架”的2022年，2023年鋰礦企業(yè)卻隱隱有“跌落神壇”的趨勢(shì)。

據(jù)江特電機(jī)一季報(bào)，其營(yíng)收為7億元，同比減少48.32%；歸母凈利潤(rùn)5064.81萬(wàn)元，同比減少92.39%。江特電機(jī)稱，利潤(rùn)大幅下降的主要原因?yàn)殇圎}產(chǎn)品價(jià)格下跌。

2022年年報(bào)顯示，江特電機(jī)鋰礦采選及鋰鹽制造業(yè)毛利率為59.79%，同比增長(zhǎng)20.79%，但今年一季度未披露毛利詳情。

今年以來(lái)，鋰價(jià)跌跌不休。Choice顯示，電池級(jí)碳酸鋰（華東市場(chǎng)）較年初1月3日53.5萬(wàn)/噸的報(bào)價(jià)，截至4月25日已跌去66.35%。

盡管鋰價(jià)持續(xù)下行，但今年以來(lái)，頭部鋰礦企業(yè)擴(kuò)張動(dòng)作也并未停歇。

贛鋒鋰業(yè)稱，本輪碳酸鋰價(jià)格調(diào)整主要是下游廠商去庫(kù)存所致，但是從終端來(lái)看需求仍在。公司將持續(xù)提高資源自給率，優(yōu)化成本控制，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，根據(jù)市場(chǎng)和訂單情況擴(kuò)張電池產(chǎn)能，完善上下游一體化的贛鋒生態(tài)，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的鋰價(jià)波動(dòng)。

4月19日，贛鋒鋰業(yè)公告，新余贛鋒礦業(yè)18%股權(quán)的工商變更已經(jīng)完成，公司持有新余贛鋒礦業(yè)80%股權(quán)。

這部分股權(quán)來(lái)自于2022年3月贛鋒鋰業(yè)對(duì)上海聚錦歸企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“上海聚錦歸”）的3.15億元可轉(zhuǎn)債投資。此前雙方約定，于可轉(zhuǎn)債到期日，贛鋒鋰業(yè)可以選擇將可轉(zhuǎn)債投資本金轉(zhuǎn)換為上海聚錦歸47.37%的有限合伙份額，并進(jìn)一步置換為新余贛鋒礦業(yè)18%的股權(quán)。

3月28日，贛鋒鋰業(yè)與錫林郭勒盟行政公署簽署協(xié)議，攜手打造錫林郭勒盟鋰電新能源產(chǎn)業(yè)鏈；1月18日，贛鋒鋰業(yè)與重慶市涪陵區(qū)人民政府、重慶三峽水利電力（集團(tuán)）股份有限公司、東方鑫源集團(tuán)有限公司簽署投資協(xié)議，在重慶市涪陵高新區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)24GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目。

今年以來(lái)，鋰礦企業(yè)最大的一筆投資或來(lái)自江特電機(jī)。

4月4日，江特電機(jī)，擬與葉城縣人民政府簽署《投資項(xiàng)目合同書》，投資內(nèi)容包含礦權(quán)投資、150萬(wàn)噸選礦項(xiàng)目、年產(chǎn)2萬(wàn)噸鋰鹽加工項(xiàng)目（一期），上述項(xiàng)目總投資不超過(guò)20億元人民幣。

除此之外，1月10日，江特電機(jī)公告與富臨精工在宜春市宜豐縣共同設(shè)立合資公司，計(jì)劃新建年產(chǎn)5萬(wàn)噸磷酸二氫鋰一體化項(xiàng)目，擬投資金額5億元，若以持股比例分配，江特礦業(yè)擬投資金額或達(dá)2.45億元。2月2日，江特電機(jī)擬在江西省高安市投資新建年產(chǎn)3萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃總投資不超過(guò)6.5億元。

對(duì)于鋰礦企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)情況，于亞楠向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，之前企業(yè)大手筆買礦不只是利益驅(qū)使，主要還有產(chǎn)業(yè)鏈布局和搶占地位因素，后期不排除仍會(huì)有拍賣買礦，但相對(duì)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)很多現(xiàn)象。

根據(jù)伍德麥肯茲出具的《鋰行業(yè)2050展望報(bào)告》，未來(lái)幾年，中國(guó)市場(chǎng)以及歐洲和北美市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)汽車的需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，并推動(dòng)對(duì)鋰的需求。伍德麥肯茲預(yù)計(jì)，2020年至2030年期間，鋰總需求將以每年17.8%的速度增長(zhǎng)，之后，接下來(lái)10年的增速將放緩至每年6.2%。

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