先回顧本周的市場(chǎng)行情，上證指數(shù)周一開盤3338.15點(diǎn)，周五收盤3301.26點(diǎn)，區(qū)間漲幅-1.11%， 創(chuàng)業(yè)板指周一開盤2428.09點(diǎn)，周五收盤2341.19點(diǎn)，區(qū)間漲幅-3.58%，美股道瓊斯指數(shù)本周報(bào)收33808.96點(diǎn)上漲-0.23%，標(biāo)普500本周報(bào)收4133.52點(diǎn)上漲-0.10%，納斯達(dá)克本周報(bào)收12072.46點(diǎn)上漲-0.42%。近期周評(píng)說(shuō)美股領(lǐng)先A股一周，按原有規(guī)律測(cè)算，本周A股應(yīng)該以上漲報(bào)收，但情況是反彈到周二就結(jié)束了，接下來(lái)的調(diào)整有點(diǎn)大，已經(jīng)脫離了節(jié)奏，可美股近期并沒有出現(xiàn)大幅跳水，由此可見，本周A股的殺跌，影響因素來(lái)自于自身，到底什么因素影響了A股走弱，這個(gè)影響會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候？

再?gòu)?fù)盤一下本周市場(chǎng)的主要表現(xiàn)。資金進(jìn)出情況是這樣的：【備注：這是板塊均漲幅，不是板塊指數(shù)漲幅】

【資料圖】

從本周市場(chǎng)運(yùn)行情況看，成交量較大的領(lǐng)漲板塊是銀行（ 天弘中證銀行ETF聯(lián)接C ）（1042億），換手率靠前（10%以上）的上漲板塊沒有發(fā)現(xiàn)。成交量較大的領(lǐng)跌板塊是半導(dǎo)體（ 德邦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)混合C ）（4716億）、軟件服務(wù)（ 嘉實(shí)中證軟件服務(wù)ETF聯(lián)接C ）（5843億）、互聯(lián)網(wǎng)（ 招商體育文化休閑股票C ）（2832億）、元器件（ 富國(guó)中證消費(fèi)電子主題ETF聯(lián)接C ）（3478億）、IT設(shè)備（ 廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選股票C ）（1506億），換手率靠前（10%以上）的領(lǐng)跌板塊是互聯(lián)網(wǎng)（28.25%）、IT設(shè)備（23.54%）、軟件服務(wù)（21.99%）、酒店餐飲（20.98%）、半導(dǎo)體（17.49%）、文教休閑（13.64%）、旅游（12.97%），資金流出較明顯的是半導(dǎo)體、軟件服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、IT設(shè)備，這些板塊近期有一個(gè)統(tǒng)一的稱呼：科技股/人工智能概念。主線題材出現(xiàn)資金流出，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，邏輯上可以自恰。

再?gòu)墓_可查詢到的資金面情況看，北向資金全周凈買入3.38億，融資余額（借錢炒股）全周以流入為主，流入103.75億；融券余額（賣股做空）比上周增加25.15億。整體來(lái)說(shuō)本周資金面以小幅流入為主，其中國(guó)內(nèi)資金流入約130億（上周流入約80億），北向資金流入3億左右（上周流入10億左右），很多投資人認(rèn)為本周的下跌受北向資金或兩融資金影響，從目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我是得不出這樣的結(jié)論，本周市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，我認(rèn)為并不能歸究于（公開可查的）資金離場(chǎng)。

問(wèn)題來(lái)了，科技股調(diào)整了，資金會(huì)不會(huì)重新流入傳統(tǒng)賽道，比如新能源、光伏（ 中信建投低碳成長(zhǎng)混合C ）、白酒、醫(yī)藥（ 中歐醫(yī)療健康混合C ）呢？也不是！

電氣設(shè)備（新能源、光伏）本周成交3515億，跌幅4.11%放在平時(shí)的震蕩市中也是不少的下跌；醫(yī)藥本周成交2320億，跌幅3.66%也跑輸上證指數(shù)，甚至是建筑、證券（ 南方中證全指證券公司ETF聯(lián)接C ）這些中特估方向的板塊，本周跌幅也不少，考慮到白酒（ 鵬華酒指數(shù)C ）也沒有上漲（說(shuō)明也是資金流出），說(shuō)明機(jī)構(gòu)看好的傳統(tǒng)賽道，同樣遇上較大的市場(chǎng)拋壓，并沒有出現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情中的板塊輪動(dòng)（一個(gè)板塊倒下了，必定有一個(gè)新板塊崛起）。

既然美股沒有調(diào)整（沒有國(guó)際方面的利空），公開資金面還在流入（大資金也沒有離場(chǎng)），主流板塊均出現(xiàn)調(diào)整，我認(rèn)為只是一個(gè)跨周期出現(xiàn)的技術(shù)共振而已，甚至有點(diǎn)恐慌出現(xiàn)（跌停板個(gè)股越來(lái)越多）：

對(duì)于科技板塊的調(diào)整，我覺得是連續(xù)上漲后的一次正?；卣{(diào)，因?yàn)?023年至今他們是全市場(chǎng)最靚的崽，假設(shè)在2023年1月1日持有至今，持有收益率是全市場(chǎng)最高的，沒有只漲不跌的市場(chǎng)，漲多了回調(diào)一下很正常。對(duì)于賽道板塊，今年的主基調(diào)是震蕩，走的就是箱體，持有這方向的投資者最有發(fā)言權(quán)了，就是賺了指數(shù)不賺錢，滿倉(cāng)踏空上證指數(shù)的上升行情。箱體震蕩有一個(gè)硬傷，就是遇上箱頂就回落，只能高拋低吸來(lái)回反復(fù)博弈，有時(shí)還因?yàn)樾星椴患验L(zhǎng)期低迷。本周的情況更像是科技股出現(xiàn)調(diào)整，又碰上傳統(tǒng)賽道因?yàn)榍捌诜磸椗龅较漤敵霈F(xiàn)回落產(chǎn)生的共振。如果這樣分析，何時(shí)市場(chǎng)企穩(wěn)，何時(shí)出現(xiàn)反彈不就清晰了嗎？

在展望下周A股前，先重溫上周的市場(chǎng)觀點(diǎn)，當(dāng)時(shí)是這樣看的：

資金面依然是市場(chǎng)漲跌的影響因素，下周如果發(fā)現(xiàn)資金繼續(xù)流入，市場(chǎng)向上是大概率，把握主線是最優(yōu)策略；但如果資金開始流出，則要注意市場(chǎng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，做好高低切換的準(zhǔn)備。上證指數(shù)回踩5周線后重拾漲勢(shì)，說(shuō)明5周線是有支撐的，從博弈勝率說(shuō)，看多的風(fēng)險(xiǎn)收益比更高。如果在結(jié)構(gòu)化震蕩中先一個(gè)方向，我覺得在不跌破5周線的情況下，逢低看漲比較好。創(chuàng)業(yè)板指其實(shí)就是在一個(gè)低位箱體內(nèi)窄幅震蕩，估計(jì)本次第一阻力也在60周線，弱勢(shì)震蕩反彈目標(biāo)點(diǎn)設(shè)在60周線，如果不能出現(xiàn)突破行情，那就隨機(jī)應(yīng)變做好高低切換。題材方面，市場(chǎng)依舊圍繞主線展開，本周傳媒、互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用端走勢(shì)較強(qiáng)，不排除下周是上游端如芯片、光模塊、服務(wù)器等方向走強(qiáng)，假如科技股是分批輪動(dòng)博弈，繼續(xù)把握主線就可以了，如果科技股沒有出現(xiàn)輪動(dòng)，應(yīng)該多向低位的中特估中尋找博弈機(jī)會(huì)。

從上周的展望來(lái)看，雖然已經(jīng)做好了兩手準(zhǔn)備（科技股走強(qiáng)怎么辦，科技股走弱又怎么辦），但還是未能踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，說(shuō)明市場(chǎng)的調(diào)整超預(yù)期了。這個(gè)時(shí)候最重要的還是理清邏輯：上證指數(shù)的趨勢(shì)發(fā)生變化了嗎？創(chuàng)業(yè)板走弱破位了嗎？市場(chǎng)調(diào)整的性質(zhì)是什么？解答了這三個(gè)問(wèn)題后，再回到上周的展望，我覺得答案也就出來(lái)了。

綜上所述，我覺得下周可以這樣展望：

1、市場(chǎng)并未發(fā)現(xiàn)大型利空消息，也沒有發(fā)現(xiàn)資金大舉流出的信號(hào)，A股調(diào)整多屬于內(nèi)部原因影響，內(nèi)部原因影響消除后即是市場(chǎng)企穩(wěn)反彈之時(shí)，沒有必要悲觀失望。

2、上證指數(shù)沖高回落，說(shuō)明上方有一定阻力，這個(gè)可以與去年7月作對(duì)比，但有所區(qū)別：去年7月是指數(shù)連續(xù)加速上漲后出現(xiàn)的調(diào)整獲利盤太多，本次指數(shù)是蝸牛上樹獲利盤非常薄，并不支持大幅殺跌，而且均線結(jié)構(gòu)也不一樣。既然還沒有跌破5周線，維持上周觀點(diǎn)不變：向下調(diào)整回落空間較少，從博弈勝率說(shuō)，看多的風(fēng)險(xiǎn)收益比更高，我覺得在不跌破5周線的情況下，逢低看漲比較好。

3、 創(chuàng)業(yè)板指沒有碰到60周線就回落，說(shuō)明已經(jīng)沒有向上反彈的動(dòng)力了，但下方也經(jīng)歷過(guò)前期無(wú)數(shù)次考驗(yàn)沒有跌破，這次又沒有重大利空消息刺激，我認(rèn)為也不可能跌破，下周回踩到位后不妨可以依據(jù)震蕩市特征低吸高拋。

4、題材方面，本周市場(chǎng)出現(xiàn)了主線獲利回吐，沒有新板塊接力的尷尬局面，可以得出一個(gè)觀點(diǎn)：別指望資金回流賽道股。本次行情緣起場(chǎng)外新資金看漲人工智能變革帶來(lái)的結(jié)構(gòu)化行情，如果緣滅，可能是直接離場(chǎng)而不是留在場(chǎng)內(nèi)博弈。即科技股如果還有行情，繼續(xù)在科技股中博弈，如果科技股沒有行情，請(qǐng)果斷離場(chǎng)。

省流：上證指數(shù)雖然調(diào)整結(jié)構(gòu)未變繼續(xù)看漲，創(chuàng)業(yè)板回歸弱勢(shì)注意箱底布局，主線還是科技，如果它們走弱了，跟著離場(chǎng)別回補(bǔ)低位板塊。

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