2022年，小米過得很艱難，

(相關(guān)資料圖)

在降價促銷的情況下，銷量降幅超過行業(yè)，

營收、凈利潤跌得稀里嘩啦，

相比于這些，讀懂君更關(guān)心小米的不可能三角。

不只是主動還是被動，雷軍和小米被貼上了兩個標(biāo)簽：壓榨廠商，給米粉讓利。

壓榨廠商帶來的結(jié)果是成本降低，比如同樣的配件、服務(wù)賣給A廠商、B廠商要1000元，給小米只需要900元，相對低的成本會帶來一個結(jié)果——毛利率比同業(yè)高。

給米粉讓利的結(jié)果是售價低，比如同樣成本下，A廠商、B廠商的售價要比小米高很多，相對低的售價會帶來一個結(jié)果——毛利率比同業(yè)低。

小米的毛利率如何？低，并在進(jìn)一步降低。據(jù)2022年年報，毛利率由截至2021年12月31日止年度的17.7%減少至報告期的17.0%。其中，智能手機(jī)分部毛利率由11.9%降至2022年的9.0%，IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品分部毛利率由13.1%升至14.4%，通過計算可以得知二者2022年的綜合毛利率為10.71%。

與之對標(biāo)的參照公司是蘋果，2022年各個季度蘋果硬件的毛利率均在34%以上（以其季度毛利率最低值34.5%作為全年毛利率的保守估計），二者相差近24個百分點，你能夠感受到這意味著什么？

舉例來說，小米每10000元的硬件產(chǎn)品（手機(jī)或是其他硬件），就有近9000元是生產(chǎn)成本，而蘋果的成本只有6500多元。

小米如此高的實際成本花費(fèi)（或者說如此低的毛利率），加上壓榨廠商的言論，小米的產(chǎn)品力尤其是手機(jī)應(yīng)該是同價位下無敵的存在，無論是明面上的配置、參數(shù)，還是實際的用料、性能、體驗，起碼和蘋果比起來，同價位下小米應(yīng)該是秒殺蘋果的。

你覺得同價位下，小米手機(jī)秒殺蘋果了嗎？這不是個反問句，是個疑問句。

如果你認(rèn)為不是，那么雷軍就給小米打造了一個不可能三角：低成本、低毛利率、但產(chǎn)品力卻不是同價位無敵。

這個迷題不可能三角估計要愛因斯坦來解決。

這個問題是出在了哪里？讀懂君已經(jīng)許久沒有買過小米的手機(jī)，就不再做體驗評價，但果粉中流傳一句話，“蘋果的產(chǎn)品買的時候啥樣，換的時候還啥樣”，當(dāng)然摔壞了除外，這句話適用于小米手機(jī)嗎？不知道。

如果你認(rèn)為：是，那么意味著小米以低成本、低毛利率換來了同價位下超過蘋果手機(jī)的產(chǎn)品力，它自然應(yīng)該獲得更高的銷量，華為曾經(jīng)驗證過這個路徑，“翻手滅三星，覆手屠蘋果”，但結(jié)果如何呢？

小米2022年全球智能手機(jī)出貨量為1.505億臺，同比下降21%，小米將這個成績稱之為“在逆境中彰顯韌性”，但根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年全球智能手機(jī)出貨量同比下跌11.7%，亦即小米智能手機(jī)的出貨量降幅遠(yuǎn)高于行業(yè)降幅；雖然出貨量依然排名第三，但2022年小米智能手機(jī)市占率為12.8%，同比下降1.3個百分點。

能保持上述出貨量和市占率，還離不開小米不斷地降價。

當(dāng)然僅僅依靠毛利率的下降和消費(fèi)者的體感還無法確定小米是采取了降價策略，但在小米年報闡述毛利率降低的原因時，主要是由于我們增強(qiáng)了清理存貨的力度，以及2022年美元升值及存貨減值撥備增加所致。

清理存貨的概念很好理解，但為何清理存貨會帶來毛利率變化？自然是成本不變（因為是存貨）的情況下，降低售價而實現(xiàn)“清理”的效果；而存貨減值撥備出現(xiàn)，往往是因為存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本，換句話說還是降價了。

當(dāng)然，小米在2022年也取得了一些好成績，比如“根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，2022年第四季度， 我們在中國大陸地區(qū)人民幣3,000~4,000元價位段的智能手機(jī)銷量排名中位列第一， 人民幣、4,000~5,000元價位段的智能手機(jī)銷量排名中位列第二?！?/p>

但是小米定義高端手機(jī)的價位一直讓人捉摸不透，3000元以上就算高端機(jī)，5000元就成了當(dāng)前小米“好成績”的價格天花板，問題Apple14就沒有5000元以下的機(jī)型，二者壓根就不在一個戰(zhàn)場。

由此小米又產(chǎn)生了一個不可能三角——降價促銷、產(chǎn)品力無敵，但銷量卻上不去。

不知道雷軍是如何給小米制造出這兩個不可能三角的，但如果有一個變量發(fā)生變化——將“成本低”變成“成本高”，一切看似不可能的問題就迎刃而解了。

在第一個不可能三角中，成本高，自然會帶來毛利率低，同價位自然不可能出現(xiàn)產(chǎn)品力無敵的情況；在第二個不可能三角中，成本高意味著產(chǎn)品力無敵變成了“產(chǎn)品力有敵”，那么降價促銷下，銷量依然上不去也變成了情有可原。

但如果真的是這樣，就又產(chǎn)生了一個新的疑問句：壓榨廠商省下來的錢去哪里了？不知道。

拋開手機(jī)談?wù)勗燔?，?年前宣布造車時，雷軍稱，截至2020年底，小米有1080億元的現(xiàn)金儲備，有一萬多人的研發(fā)團(tuán)隊、全球前三的手機(jī)業(yè)務(wù)和全球最完善的智能生態(tài)，還有公司虧得起。這些都是小米造車的重要支撐。

但截止2020年末，小米集團(tuán)現(xiàn)金流凈額僅有547.52億元，比雷軍宣稱的1080億元現(xiàn)金儲備少了近一半，剩下的那500多億元現(xiàn)金，從哪來的？

最后兩個疑問句，請勿胡亂聯(lián)想。

作者手記：榮耀、OV沒有財報讓小米很無助

“榮耀、OV沒有財報讓小米很無助”，這是讀懂君的朋友圈的一則評論。

的確如此，在市場下行期榮耀、OV為了保住當(dāng)前銷量和市占率可能采取了降低毛利率的手段，甚至下降的可能更狠。

但讀懂君對于小米依然持悲觀態(tài)度，因為從公開數(shù)據(jù)來開，小米的毛利率已經(jīng)沒有多少下降空間了，再降小米的大盤子很容易出現(xiàn)虧損，這么簡單的道理，雷軍當(dāng)然也知道，這或許就是他錨定高端戰(zhàn)略的原因。

但進(jìn)軍高端的黃金時期已經(jīng)過去了。

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