2022年末，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板同步修訂《企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》，同時2023年2月起，全面注冊制正式推行，在此背景下，部分?jǐn)M上市公司不滿足新規(guī)要求而主動撤單。據(jù)統(tǒng)計，2023年第一季度共有71家擬上市公司撤回IPO申請。

上市新規(guī)正式啟用，申報標(biāo)準(zhǔn)更加明確

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2023年2月，我國正式啟動全面實行股票發(fā)行注冊制改革。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》，主板應(yīng)突出“大盤藍(lán)籌”特色，重點支持經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、業(yè)務(wù)模式成熟、規(guī)模較大且具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市需結(jié)合2022年12月修訂的《企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》來看。

科創(chuàng)板繼續(xù)落實國家創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略，支持新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、高端裝備領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域、生物醫(yī)藥領(lǐng)域的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，但對金融科技企業(yè)、模式創(chuàng)新企業(yè)的上市申請加以限制，并禁止從事房地產(chǎn)、金融投資業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。在科創(chuàng)屬性方面，發(fā)行人應(yīng)同時滿足四項指標(biāo)，最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例高于5%/最近三年研發(fā)投入金額累計高于6000萬元、研發(fā)人員人數(shù)占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%、應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)的發(fā)明專利數(shù)量在5項以上、最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到20%/最近一年營業(yè)收入金額達(dá)到3億元。發(fā)行人如果不能同時滿足上述四項指標(biāo)，但與核心技術(shù)和主營業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專利數(shù)量合計在50項以上，也可申報科創(chuàng)板上市，這一點主要適用于尚未實現(xiàn)營收的企業(yè)。

創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步落實“雙碳”、“雙減”等國家產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)要求，禁止《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》中的淘汰類行業(yè)、產(chǎn)能過剩行業(yè)，以及從事學(xué)科培訓(xùn)、類金融業(yè)務(wù)的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，同時嚴(yán)格執(zhí)行行業(yè)負(fù)面清單，對農(nóng)林牧漁、紡織、水電能源、采礦黑色金屬冶煉和壓延加工、茶酒飲料、房地產(chǎn)、住宿餐飲、交通運輸、居民服務(wù)等行業(yè)上市申請加以限制。另一方面，創(chuàng)業(yè)板更加注重發(fā)行人的創(chuàng)新性和成長性，通過研發(fā)投入金額、研發(fā)投入復(fù)合增長率、營業(yè)收入復(fù)合增長率等指標(biāo)進(jìn)行衡量，例如最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長率不低于15%、最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%、最近三年累計研發(fā)投入金額不低于5000萬元。

71家公司主動撤回IPO是何原因

在全面實行注冊制的背景下，結(jié)合交易所修訂申報條件，部分?jǐn)MIPO企業(yè)選擇撤單。公開資料顯示，2023年第一季度共有71家公司撤回IPO申請，其中包括8家主板擬上市公司、18家科創(chuàng)板擬上市公司、45家創(chuàng)業(yè)板擬上市公司。

相比于主板和科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板撤單數(shù)量明顯更多，很可能與深交所2022年12月修訂《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》有關(guān)。此前，創(chuàng)業(yè)板對于發(fā)行人的創(chuàng)新性、成長性沒有具體的衡量標(biāo)準(zhǔn)，但如前文所述，此次修訂引入了可量化的財務(wù)指標(biāo)。因此，擬上市公司在報告期指標(biāo)不滿足申報條件的情況下，可能撤回上市申請。

今年第一家撤回創(chuàng)業(yè)板IPO的乾元浩生物股份有限公司，最新一本招股書顯示，2019年至2021年，其分別實現(xiàn)營業(yè)收入49610.93萬元、56656.97萬元、51500.37萬元，不僅不滿足營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%的要求，甚至最近一年營業(yè)收入出現(xiàn)下降。珠海富士智能股份有限公司2019年至2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入56461.23萬元、58056.34萬元、62810.10萬元，最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率僅5.47%，未達(dá)到20%。同樣在營業(yè)收入增長率方面未達(dá)標(biāo)的撤單公司還有浙江孚諾醫(yī)藥股份有限公司等。

還有公司倒在了研發(fā)投入指標(biāo)上。2019年至2021年，浙江碩華生命科學(xué)研究股份有限公司的營業(yè)收入分別為8629.39萬元、15374.82萬元、18819.37萬元，營業(yè)收入復(fù)合增長率為47.68%，研發(fā)費用分別為359.42萬元、727.53萬元、916.32萬元，研發(fā)費用增長率為59.67%，然而最近一年研發(fā)費用沒有達(dá)到1000萬元，因此不滿足《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》的支持申報條件。

除了報告期數(shù)據(jù)，審計截止日后的財務(wù)數(shù)據(jù)同樣影響公司發(fā)行上市。2019年至2021年，上海芯龍半導(dǎo)體技術(shù)股份有限公司（以下簡稱：芯龍技術(shù)）分別實現(xiàn)營業(yè)收入11133.32萬元、15793.70萬元、20924.38萬元、研發(fā)費用分別為785.38萬元、1034.57萬元、1589.32萬元，最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率超過20%，研發(fā)投入復(fù)合增長率超過15%，且最近一年研發(fā)投入在1000萬元以上，似乎都符合創(chuàng)業(yè)板支持申報條件。但2022年上半年，芯龍技術(shù)的營業(yè)收入只有4779.31萬元，對比2021年同期主營業(yè)務(wù)收入11739.78萬元，2022年上半年營業(yè)收入同比下降約60%，如果2022年下半年無法扭轉(zhuǎn)下滑趨勢，那么芯龍技術(shù)2022年營業(yè)收入可能同比下滑超過50%。根據(jù)證監(jiān)會說明，發(fā)行人過會后最近一期經(jīng)營業(yè)績同比下滑超過50%的，暫不予安排核準(zhǔn)發(fā)行事項。值得一提的是，芯龍技術(shù)曾申請科創(chuàng)板上市并通過了上市委審議，卻主動撤回了注冊申請。

部分企業(yè)雖然營業(yè)收入、研發(fā)費用尚可，但從實質(zhì)重于形式角度來說，其主營業(yè)務(wù)可能不太符合板塊定位，如廣州詩尼曼家居股份有限公司，其主營業(yè)務(wù)為定制衣柜、定制櫥柜、鋁合金門窗等家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，可能與創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”的板塊定位存在一定偏差。

2023年3月27日，昆侖太科（北京）技術(shù)股份有限公司撤回科創(chuàng)板IPO申請，根據(jù)科創(chuàng)板公告，該公司撤單的原因是擬進(jìn)行股權(quán)調(diào)整。

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