近日，光伏電池片龍頭愛旭股份公告稱，公司限售股份約2.16億股將于3月29日解禁并上市流通，占公司總股本比例為16.58%。按照最新股價計算，解禁市值接近70億元。

【資料圖】

而上述解禁股為公司實(shí)控人陳剛及其一致行動人自2019年的重組而持有。與當(dāng)初重組獲得的3.88元/股相比，其實(shí)際控制人陳剛浮盈高達(dá)60億元，浮盈比例超七成。

三年半時間，浮盈超60億元，愛旭股份實(shí)控人在愛旭股份定增上著實(shí)“薅到了羊毛”。那是什么原因讓愛旭股份實(shí)控人有如此浮盈？此次解禁又會對公司有何影響？

營收凈利創(chuàng)歷史新高

話說回來，還是愛旭股份的盈利能力得到了修復(fù)。

愛旭股份主要從事太陽能電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為單晶太陽能電池片及組件，屬于整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游。

2019年，愛旭股份(原愛旭科技)因意圖借殼上市，曾向上市公司上海新梅承諾，雙方重組后公司2019年至2021年實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤將分別不低于4.75億元、6.68億元、8億元。

2019年底，愛旭股份實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤4.93億元，業(yè)績承諾完成率為103.88%。但自2020年開始的硅料、硅片漲價潮中，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的愛旭股份沒能如硅片廠商提價那般向下傳導(dǎo)壓力，飽受供應(yīng)不連續(xù)和成本上漲的壓力，以至于當(dāng)年僅實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5.56億元，業(yè)績承諾完成率僅有82.19%，沒能達(dá)成目標(biāo)。

2021年，公司在營業(yè)收入154.71億元同比增長60.09%情況下，歸母凈利潤甚至出現(xiàn)虧損2.49億元，同比下降115.59%，未能完成借殼是許諾的業(yè)績目標(biāo)；單晶PERC太陽能電池片當(dāng)期毛利率僅5.43%，比上年大幅減少9.07%。

這種情況直到2022年發(fā)生改變。隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料價格上漲，加上光伏終端市場需求旺盛，帶動電池價格尤其是大尺寸電池價格也不斷跟漲，愛旭股份交出了一份不錯的成績單。

2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入350.75億元，同比增長126.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為23.28億元，其中歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤21.65億元。

愛旭股份不僅盈利能力大幅提升，營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)再次創(chuàng)下歷史最高，歸母凈利潤更是實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

自愛旭股份借殼上市后，伴隨著業(yè)績增長，公司的股價也逐漸走高。二級市場上，2019年愛旭股份的均價在6元左右，現(xiàn)如今在30元左右，翻了超5倍。在完成業(yè)績補(bǔ)償后，愛旭股份股價上漲也帶來了巨大收益。

大幅扭虧是為何？

仔細(xì)翻看財報發(fā)現(xiàn)，愛旭股份實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅扭虧為盈有以下幾點(diǎn)原因：

一是，愛旭股份的大尺寸PERC電池盈利修復(fù)，是該公司去年業(yè)績得以改善的主要原因。

2022年受益于小尺寸電池產(chǎn)能退出市場以及電池技術(shù)升級變革的因素影響，行業(yè)內(nèi)大尺寸產(chǎn)能出現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)，電池片產(chǎn)品議價能力提升，該公司產(chǎn)品單瓦盈利持續(xù)提升。

報告期內(nèi)，公司累計實(shí)現(xiàn)電池銷量34.42GW，同比增長82.65%；大尺寸電池產(chǎn)能占比達(dá)95%以上，部分產(chǎn)能可以根據(jù)市場需求在182mm和210mm尺寸電池之間隨時切換。

東吳證券在業(yè)績點(diǎn)評報告中預(yù)測稱，2023年該公司PERC出貨量為33GW至36GW，2023年上半年大尺寸電池仍相對緊張，預(yù)計電池盈利保持堅(jiān)挺。

二是公司產(chǎn)能利用率得到了較大的提升。公司是全球光伏電池的主要供應(yīng)商之一，目前擁有廣東佛山、浙江義烏、天津、廣東珠海四大生產(chǎn)基地。

2022年愛旭股份產(chǎn)能利用率持續(xù)提升可實(shí)現(xiàn)96%，較2021年的75%大幅提升，在確?？蛻粲唵谓桓兜耐瑫r，助力生產(chǎn)成本不斷下降。

目前，愛旭股份首期6.5GW的ABC電池項(xiàng)目已投產(chǎn)，目前產(chǎn)能處于爬坡階段，預(yù)計將于2023年第二季度達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。

受益于產(chǎn)能利用率提升、財務(wù)指標(biāo)向好、出貨量大幅提升，愛旭股份營收保持高速增長的態(tài)勢，同時經(jīng)營業(yè)績同比大幅扭虧為盈，并創(chuàng)下歷史新高。

需要指出的是，雖然愛旭股份盈利能力持續(xù)提升，但產(chǎn)品介個過于單一，目前僅集中于電池片生產(chǎn)環(huán)節(jié)，未來或仍會受原材料價格波動的影響，如原材料價格的急劇波動會對愛旭股份帶來一定的挑戰(zhàn)。

解禁對公司有何影響？

一提到解禁，股民就十分擔(dān)憂。投資者都理所當(dāng)然的認(rèn)為，解禁猛于虎，限售股解禁對股價是利空的，大規(guī)模解禁對市場也會產(chǎn)生不利的影響。

可以肯定的是，解禁對相關(guān)個股是有影響的。因?yàn)閺慕饨?dāng)日開始解禁股票流通上市交易，而這也就意味著供給增加。若解禁股的股東進(jìn)行拋售套現(xiàn)，則會導(dǎo)致股價大規(guī)模下行。

不過，限售股解禁和產(chǎn)業(yè)資本減持的規(guī)模之間并不存在直接關(guān)系，解禁后各類股東的動向常常存在差異。

對解禁對相關(guān)個股的影響，還要從不同類型的解禁、不同類型的個股來看，這些個股所產(chǎn)生的影響也不盡相同。若是原始首發(fā)股東解禁，對后續(xù)股價影響幅度較??；增發(fā)解禁和股權(quán)激勵解禁，對后續(xù)股價影響較大。

若當(dāng)前解禁的公司股價嚴(yán)重偏離了基本面，尤其是題材炒作股，股價與基本面脫鉤，此時解禁后重視價值投資的股東會進(jìn)行減持，股價進(jìn)而下跌；若一些即將解禁的個股若處于價值低估階段，限售股股東可能并不會減持。

總的來說，愛旭股份的實(shí)控人能夠有如此大的浮盈，還是得益于公司盈利能力的修復(fù)。而限售股解禁是一把雙刃劍。短期內(nèi)愛旭股份的股價或受此影響下行，但長遠(yuǎn)來看股票價格最終將回到價值。

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