近幾年，隨著我國(guó)的不斷發(fā)展，居民的經(jīng)濟(jì)條件不斷提高，物質(zhì)生活水平顯著提升，對(duì)乳制品的需求量也不斷增加，大大的推動(dòng)了奶牛養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。我國(guó)奶源行業(yè)在下游需求旺盛之時(shí)，原奶價(jià)格有過喜人增長(zhǎng)，奶源企業(yè)也經(jīng)歷了短暫的紅火。

但是2022年以來，外部環(huán)境動(dòng)蕩以及疫情影響，使養(yǎng)殖成本增長(zhǎng)，下游需求減弱，連帶原奶價(jià)格下降，澳亞集團(tuán)也沒能逃過此劫。

(資料圖)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2023年，國(guó)內(nèi)奶牛養(yǎng)殖行業(yè)依然處于下行周期中，原料奶價(jià)格上漲的概率很低，各大奶牛養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績(jī)恐怕還會(huì)下滑。

日前，澳亞集團(tuán)（02425.HK）的股價(jià)就走上了奶源公司在資本市場(chǎng)的老路——低迷。截至3月9日收盤，澳亞集團(tuán)3.79港元/股，較發(fā)行價(jià)跌去逾四成。

據(jù)澳亞集團(tuán)于3月1日公布的2022年業(yè)績(jī)顯示，其收入為5.63億美元，同比增長(zhǎng)7.8%；凈利潤(rùn)為2339.4萬美元，同比減少77.6%。截至期末，擁有奶牛117950頭，同比增加11.1%，肉牛增加16.5%至29615頭，成母牛年均產(chǎn)奶量增加4.7%至13.3噸。

對(duì)此，澳亞集團(tuán)稱，集團(tuán)收入增加主要是由于原料奶銷量因產(chǎn)奶量表現(xiàn)強(qiáng)勁及牛群規(guī)模擴(kuò)大而增加。澳亞集團(tuán)奶牛群數(shù)量同比增長(zhǎng)11.1%，由2021年的10.6萬頭上升至11.8萬頭，每頭成母牛年平均產(chǎn)奶量由2021年12.7噸上升至13.3噸。

澳亞集團(tuán)在公告中表示，“隨著牛群的擴(kuò)大，消耗量隨之增加，飼料及飼料添加劑的采購成本增加，直接材料成本主要包括飼料成本同比增加34.7%至2.73億美元。澳亞集團(tuán)繼續(xù)通過優(yōu)化飼料配方結(jié)構(gòu)、提高奶牛的吸收率及轉(zhuǎn)化率、發(fā)揮集中采購的作用等措施，減輕飼料成本上升帶來的影響?！?/p>

這也說明了牛群數(shù)量的增加對(duì)于澳亞集團(tuán)來說是一把雙刃劍，好消息是原奶產(chǎn)量將會(huì)有持續(xù)的增長(zhǎng)，壞消息就是控制成本將會(huì)難上加難。

對(duì)于澳亞集團(tuán)利潤(rùn)的下降，澳亞集團(tuán)表示主要源于原料奶平均售價(jià)降低、飼料成本增加，導(dǎo)致毛利下降25.7%至1.31億美元。

近幾年，在俄烏沖突、通脹飆升等復(fù)雜多變的外部環(huán)境造成飼料原料及各種養(yǎng)殖成本居高不下。與此同時(shí)，乳制品產(chǎn)業(yè)仍然存在優(yōu)質(zhì)飼草料、優(yōu)質(zhì)種源依賴進(jìn)口等瓶頸，面臨著“卡脖子”的發(fā)展困境。

以飼料中的苜蓿為例，2022年，我國(guó)進(jìn)口干草累計(jì)194.00萬噸，其中進(jìn)口苜蓿干草累計(jì)178.77萬噸，平均到岸價(jià)517.88美元/噸，同比上漲35.6%。

事實(shí)上，影響利潤(rùn)的原因，還包括其他生物資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致虧損增加，主要源于飼料成本上升導(dǎo)致集團(tuán)生物資產(chǎn)在期末計(jì)量的估值降低。就行業(yè)環(huán)境來看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年國(guó)內(nèi)原料奶產(chǎn)量為3940萬噸，增長(zhǎng)6.8%。進(jìn)口奶制品數(shù)量十余年來首次下降18%，主要由于需求弱于預(yù)期、國(guó)產(chǎn)奶制品價(jià)格較低。同時(shí)，國(guó)內(nèi)奶牛養(yǎng)殖飼料成本上升，豆粕、苜蓿、燕麥等進(jìn)口飼料價(jià)格均出現(xiàn)兩位數(shù)上漲，造成行業(yè)性利潤(rùn)率大幅收縮。2022年，肉牛供應(yīng)呈現(xiàn)國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口雙增趨勢(shì)，中國(guó)已成為第三大牛肉生產(chǎn)國(guó)和第二大牛肉消費(fèi)國(guó)，肉牛飼養(yǎng)運(yùn)營(yíng)商同樣面臨高飼料成本壓力和供應(yīng)鏈中斷問題。

據(jù)資料顯示，澳亞集團(tuán)有限公司是一家主要從事奶牛場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的中國(guó)控股公司。該公司的兩個(gè)主要業(yè)務(wù)分部分別為原料奶業(yè)務(wù)及肉牛業(yè)務(wù)。該公司還從事其他業(yè)務(wù),即自有品牌"澳亞牧場(chǎng)”乳制品的銷售。該公司的綜合養(yǎng)殖模式包括奶牛育種及養(yǎng)殖、原料奶生產(chǎn)及銷售、肉牛育種及養(yǎng)殖以及肉牛的銷售。2022年12月30日，澳亞集團(tuán)正式在香港聯(lián)交所主板上市。

不僅如此，澳亞集團(tuán)還是中國(guó)前五大奶牛牧場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商之一，主要為下游乳制品制造商客戶群提供原料奶，客戶既包括蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業(yè)、佳寶、卡士等全國(guó)及區(qū)域乳制品制造商，也包括元?dú)馍帧⒑?jiǎn)愛等新興乳制品品牌。截至2022年12月31日，該公司在山東及內(nèi)蒙古擁有及經(jīng)營(yíng)十個(gè)大規(guī)模奶牛牧場(chǎng)。

與優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)相比，澳亞集團(tuán)雖然沒有一顆明確的“乘涼大樹”，但它也有著自己的擁躉。澳亞集團(tuán)客戶涵蓋頭部乳企蒙牛、光明乳業(yè)、明治、君樂寶、新希望乳業(yè)、佳寶、卡士，以及新興乳制品品牌如元?dú)馍?、?jiǎn)愛。

其中，一些客戶也是澳亞集團(tuán)的股東，明治中國(guó)、元?dú)馍?、樸誠乳業(yè)、新希望乳業(yè)分別持有澳亞集團(tuán)25%、5%、2.5%、5%的股份，這些企業(yè)合計(jì)持有澳亞集團(tuán)37.5%的股份。

“明星企業(yè)持股”“獨(dú)立原料奶生產(chǎn)商”成為澳亞集團(tuán)的標(biāo)簽，但是在澳亞集團(tuán)上市后這些標(biāo)簽并沒有成為“加分項(xiàng)”，澳亞集團(tuán)股價(jià)反而在破發(fā)的路上“一路向前”。

值得注意的是，同為五大奶牛牧場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商的優(yōu)然牧業(yè)也未逃出營(yíng)收增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)暴跌的“毒手”2022年9月15日，港股優(yōu)然牧業(yè)發(fā)布2022財(cái)年中報(bào)。公司在2022年1月1日-2022年6月30日實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.07億元，同比增長(zhǎng)19.41%，歸屬母公司凈利潤(rùn)2.19億元，同比下降76.55%。

不僅如此，據(jù)光明乳業(yè)財(cái)報(bào)顯示，光明乳業(yè)前三季度營(yíng)收187.25億元，同比增長(zhǎng)9.26%；歸母凈利4.26億元，同比下滑4.16%；扣非凈利3.21億元，同比下滑32.14%。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，光明乳業(yè)2022年第二、三季度營(yíng)收略微下降，但其凈利潤(rùn)卻斷崖式下跌。光明牧業(yè)于2022年中報(bào)表示，公司凈利潤(rùn)比上年同期下降，主要原因是飼料成本上升，新建牧場(chǎng)租賃費(fèi)用增加。

對(duì)此，中國(guó)乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)指出，由于奶牛養(yǎng)殖業(yè)的盲目進(jìn)展，導(dǎo)致原料奶產(chǎn)能過剩，乳品企業(yè)和奶牛飼養(yǎng)業(yè)都承受了很大的壓力。2022年1月開始，原料奶的價(jià)格已經(jīng)持續(xù)下跌，正式進(jìn)入2022年之后更是斷崖式下跌，奶企給的收購價(jià)已經(jīng)跌到3.81元/公斤，除此以外，雪上加霜的是原奶的收購量也在不斷下滑，許多奶企收購量比以往下調(diào)了20%，導(dǎo)致2022年已經(jīng)有農(nóng)戶開始?xì)⑴?、賣牛轉(zhuǎn)行，奶牛存欄量大大降低。目前國(guó)內(nèi)奶業(yè)全行業(yè)虧損面已經(jīng)超過50%。

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