1. 印度IPO市場停滯加劇VC退出難度

2. 外國風(fēng)險(xiǎn)投資銳減近40%

3. 科技公司著眼于2023年上市

(資料圖片僅供參考)

文：白話華爾街 | ID：WallstreetTalk

字?jǐn)?shù)：2035字，閱讀時(shí)長：4分鐘

2021年國際風(fēng)險(xiǎn)資本蜂擁印度IT行業(yè)，使該國IT初創(chuàng)公司獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)歷了指數(shù)級增長。然而2022年的全球性通脹、多國央行大幅加息，以及地緣沖突等因素使這種火熱局面發(fā)生了戲劇性的扭轉(zhuǎn)。

IPO停滯加劇VC退出難度

和成熟市場科技公司一樣，在印度上市的科技公司在2022年也經(jīng)歷了股價(jià)的大幅下跌，導(dǎo)致許多創(chuàng)業(yè)公司不得不擱置上市計(jì)劃，堵住了風(fēng)險(xiǎn)資本退出的重要渠道。

盡管印度SENSEX指數(shù)在2022年上漲了4.44%，許多科技公司股價(jià)卻經(jīng)歷了兩位數(shù)的跌幅，包括 Zomato, Paytm, PB Fintech,和Nykaa等于2021年上市的公司。Delhivery自2022年5月上市以來已下跌近40%。

根據(jù)Tracxn的數(shù)據(jù)，2021年下半年大約有24家科技公司在印度上市，但2022年同期只有8家上市。另外還有多家早在2021年就提交了紅鯡魚招股說明書草案(DRHP)并且有望在2022年上市的初創(chuàng)公司或擱置了IPO計(jì)劃，或尚未獲得印度證券交易委員會(huì)(SEBI)的批準(zhǔn)，包括Droom、Snapdeal、PharmEasy、MobiKwik和OYO。

去年二季度，連鎖酒店集團(tuán)OYO的最大股東軟銀集團(tuán)將其估值從96億美元大幅下調(diào)至了27億美元。

2022年印度科技公司IPO市場的低迷以及投資者的負(fù)面情緒可能會(huì)進(jìn)一步對原本希望在2023年上市的初創(chuàng)公司構(gòu)成壓力，迫使其削減估值上市，而一些不愿犧牲估值的公司可能將不得不繼續(xù)推遲IPO。

外國風(fēng)險(xiǎn)投資銳減40%

白話華爾街在《印度VC泡沫破裂》一文中曾提及，無論是交易規(guī)模還是交易數(shù)量，印度風(fēng)險(xiǎn)投資均在2021年創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。貝恩資本發(fā)布的《印度風(fēng)投報(bào)告》顯示，2021年印度初創(chuàng)公司獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資總額達(dá)385億美元，是2020年的3.8倍，高于2016-2020年的融資總和。

活躍在印度的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量也大幅增加，從2020年的516家增加到2021年的660多家，其中最活躍的國際投資機(jī)構(gòu)包括老虎環(huán)球、紅杉印度和軟銀等。

風(fēng)險(xiǎn)投資退出價(jià)值總額達(dá)到140億美元以上，其中通過IPO退出的價(jià)值占比高達(dá)60%。

而印度創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的活躍程度在風(fēng)險(xiǎn)資本的推動(dòng)下也達(dá)到空前水平，創(chuàng)業(yè)公司總估值突破4,000億美元，使印度一躍成為全球范圍內(nèi)孕育獨(dú)角獸的第三大搖籃，僅次于美國和中國。

然而面對2022年突如其來的俄烏戰(zhàn)爭，以及全球通脹和利率水平的大幅攀升，被寬松貨幣吹大的估值泡沫顯得不堪一擊，與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)全面回落。盡管各家數(shù)據(jù)提供商公布的數(shù)據(jù)不盡相同，但均能反映印度VC泡沫在2022年的破滅。

Tracxn的數(shù)據(jù)顯示，2022年外國風(fēng)險(xiǎn)資本對印度科技行業(yè)的投資降至257億美元，同比下降近40%。包括老虎環(huán)球、軟銀和紅杉資本在內(nèi)的知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將投資額減少了一半以上。

GlobalData的數(shù)據(jù)顯示，印度風(fēng)險(xiǎn)投資交易的平均規(guī)模從2021年的1,970萬美元下降到2022年的1,210萬美元，價(jià)值超過或等于1億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資交易數(shù)量從2021年的86筆下降至了2022年的42筆。

由于資金的缺乏，創(chuàng)業(yè)公司則不得不收縮業(yè)務(wù)并裁員。招聘網(wǎng)站FoundIt的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月印度IT行業(yè)招聘較上年同期下降了14%，而另一家招聘機(jī)構(gòu)Xpheno的數(shù)據(jù)則顯示，11月IT行業(yè)“求職者的活動(dòng)激增了52%”，突顯出該行業(yè)勞動(dòng)力市場供需的不匹配。

一些由頭部風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持的創(chuàng)業(yè)公司紛紛宣布了大規(guī)模裁員計(jì)劃。OYO在去年12月宣布從其3,700名員工中裁員10%；老虎環(huán)球支持的教育科技公司Byju 's表示要從其5萬名員工中裁員5%；而已上市的食品配送公司Zomato也表示裁掉了不到3%的員工。

盡管2022年印度風(fēng)險(xiǎn)投資金額大幅下降，但該國仍然是全球四大風(fēng)險(xiǎn)投資市場之一（另外三個(gè)分別是美國、英國和中國），風(fēng)險(xiǎn)投資交易金額和數(shù)量的全球占比分別為5.1%和6.3%。此外，美國、英國和中國在2022年的風(fēng)險(xiǎn)投資交易數(shù)量與前一年相比均有所下降，只有印度增長了0.6%。

2023年有望上市的印度公司

盡管全球宏觀經(jīng)濟(jì)低迷、通脹高企和美聯(lián)儲持續(xù)加息等因素將繼續(xù)對2023年印度IPO市場的復(fù)蘇構(gòu)成挑戰(zhàn)，但仍有一批公司有望在2023年完成IPO。

OYO重新遞交上市申請。OYO于2021年10月提交DRHP，計(jì)劃通過IPO募集約12億美元，去年12月被告知需要補(bǔ)充包括風(fēng)險(xiǎn)因素、關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)和未決訴訟等信息后重新提交DRHP。今年1月媒體報(bào)道稱，OYO將重新向SEBI遞交招股說明書草案，并希望在今年完成上市。

Navi Technologies已獲得上市許可。與OYO相比，金融科技公司Navi Technologies的上市之路要順利得多。

在2021年實(shí)現(xiàn)盈利后，Navi于2022年3月提交DRHP，擬通過IPO籌資約335億盧比（約4.05億美元），2022年9月Navi獲得了SEBI的IPO許可。與其他通過外部資金實(shí)現(xiàn)增長的初創(chuàng)公司不同，Navi的創(chuàng)始人Sachin Bansal持有公司約97.4%的股份，因此對于Navi的IPO，Bansal擁有很大的話語權(quán)。

Go Digit General Insurance等待上市許可。這家保險(xiǎn)科技獨(dú)角獸公司于2022年8月向SEBI提交DRHP，計(jì)劃通過IPO籌集125億盧比（約1.5億美元），但今年1月底被SEBI告知需要在完善信息后重新遞交DRHP。如果最終得到SEBI的許可，Go Digit也有望在2023年上市。

PayMate將重新遞交上市申請。金融科技獨(dú)角獸PayMate于2022年5月提交DRHP，計(jì)劃通過IPO融資150億盧比（約1.8億美元）。今年1月份，該公司同樣表示被SEBI告知需要重新遞交DRHP，此舉可能會(huì)推遲該公司的首次股票發(fā)售。

旅游科技公司Yatra和ixigo，以及SaaS公司Capillary Technologies的DRHP也已得到SEBI的批準(zhǔn)，而其他一些尚未提交DRHP但也在考慮公開上市，并有可能在2023年完成IPO的公司則包括Flipkart、PhonePe、Mamaearth、Udaan和CarDekho。

參考資料

1. Financial Times, India’s tech investors struggle to cash out as funding fallsFinancial Times, India’s start-up dream sours for ??red tech workers

2. Inc42, After The Lull In 2022, Will Startup IPOs Pick Pace In 2023?

3. The Economic Times, VC investment in Indian startups plunge 38% in 2022

4. Skift, Oyo Still Keen to Pursue IPO Setting Mid-February Deadline for Refiling

5. Google Finance

6. 白話華爾街，印度VC泡沫破裂

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