出 品 | 異觀財經(jīng)

作 者 | 鬼神前鬼

后疫情時代，全球各國家、地區(qū)先后解封，受益于全球跨國出行回暖，全球民宿短租巨頭Airbnb（ABNB.US，以下稱為“愛彼迎”）實現(xiàn)了首個年度盈利。

【資料圖】

北京時間2月15日美股盤后，Airbnb愛彼迎公布了2022年第四季度及全年財務(wù)業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，Airbnb愛彼迎2022年第四季度實現(xiàn)了3.19億美元的凈利潤，2022全年凈利潤達到19億美元，實現(xiàn)了該公司首次年度盈利。

那么，Airbnb愛彼迎最新財報有哪些亮點？盈利能力是否可持續(xù)呢？

一、收入和凈利潤超市場預(yù)期。

財報顯示，Airbnb愛彼迎2022年Q4實現(xiàn)19.02億美元的營收，同比增長24%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長31%，這一業(yè)績也超出了此前30名分析師平均預(yù)期的18.6億美元。

2022全年，Airbnb愛彼迎的總營收為83.99億美元，同比增長40%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長46%，這一業(yè)績超出此前38名分析師平均預(yù)期的83.6億美元。

從營收環(huán)比增速來看，四季度環(huán)比三季度減少34%，這與愛彼迎的業(yè)務(wù)存在一定季節(jié)性因素影響有關(guān)。該公司業(yè)務(wù)覆蓋全球，通常情況下第一、二、三季度（北美和歐洲、中東、非洲地區(qū)）是屬于旅游旺季，第四季度相對是淡季，因此四季度營收增速有所放緩也存在一定的客觀性。

數(shù)據(jù)顯示，愛彼迎Q3凈利潤為3.19億美元，與上年同期的5500萬美元的凈利潤相比，增長480%，創(chuàng)下該公司歷史上第四季度凈利潤新高。歸屬A類和B類普通股股東的每股攤薄凈利潤為0.48美元，上年同期歸屬于A類和B類普通股股東的每股攤薄凈利潤為0.08美元，這一業(yè)績也超出此前23名分析師平均預(yù)期的0.25美元。

Airbnb愛彼迎2022全年的凈利潤為18.93 億美元，上一年的凈虧損為3.52億美元；歸屬于A類和B類普通股股東的每股攤薄凈利潤為2.79美元，上一年歸屬于A類和B類普通股股東的每股攤薄凈虧損為0.57美元，這一業(yè)績也超出分析師預(yù)期2.59美元。

二、公司費用支出控制還不錯，現(xiàn)金流充足。

整體來看，Airbnb愛彼迎在成本和費用支出方面在持續(xù)收縮。

數(shù)據(jù)顯示，愛彼迎第四季度總成本和支出為16.67億美元，較上年同期的14.56億美元，增長14%，較上一季度減少1%，連續(xù)2個季度環(huán)比減少。

其中，Airbnb愛彼迎第四季度營收成本為3.45億美元，同比增長17%，環(huán)比減少14%，費用率從上年同期的19%下降至18%；運營和支持支出為2.60億美元，同比增長15%，環(huán)比減少10%，費用率從上年同期的15%，下降至14%；產(chǎn)品開發(fā)支出為3.97億美元，同比、環(huán)比均增長8%，費用率為21%，比上年同期的24%，減少3個點；銷售和營銷支出為4.09億美元，同比增長7%，環(huán)比增長22%，22%的費用率低于上年同期的23%；總務(wù)和行政支出為2.56億美元，同比增長18%，環(huán)比增長7%，費用率為13%，上年同期為14%。

Airbnb愛彼迎最大的優(yōu)勢在于其品牌優(yōu)勢，以及它的業(yè)務(wù)模式已成為該類別的標準，從而降低了平臺房屋業(yè)主和客人的獲取成本，這也是為何公司能有有效控制各項成本和支出，降低各項費率的原因所在。

總體來看，各項費用呈現(xiàn)了一定程度的增長，但經(jīng)營支持、銷售和研發(fā)費用支出的同比增速，都低于營收增速，費用率也均有所下降，費用支出的有效控制，使得公司的運營效率不斷提升。

數(shù)據(jù)顯示，該公司GAAP口徑下的經(jīng)營利潤2.4億美元，與上年同期的相比增長221%，同時比市場預(yù)期的2.2億美元，高約8%，說明該公司的利潤率在持續(xù)提升。

此外，Airbnb現(xiàn)金流表現(xiàn)也非常不俗。

數(shù)據(jù)顯示，Airbnb愛彼迎第四季度來自業(yè)務(wù)運營活動的凈現(xiàn)金為4.63億美元，上年同期來自業(yè)務(wù)運營活動的凈現(xiàn)金為3.82億美元。愛彼迎第四季度自由現(xiàn)金流為4.55億美元，上年同期為3.78億美元。

另外，截至2022財年第四季度末，愛彼迎還代表客戶持有48億美元的資金。Airbnb還表示，第四季度其自有現(xiàn)金和客戶資金的利息收入為1.03億美元，高于一年前的400萬美元，這幾乎相當于該公司季度總利潤的三分之一。

截至2022年12月31日，愛彼迎持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物、有價證券和限制性現(xiàn)金總額為 96億美元。

三、出行旅游需求持續(xù)強勁，盈利可持續(xù)性值得期待。

在致股東的信中，Airbnb聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Brian Chesky表示，本季度需求持續(xù)強勁，預(yù)計季度收入在17.5億美元至18.2億美元之間，高于華爾街預(yù)期。

愛彼迎的收入主要來源于平臺上房屋出租總額的傭金。因此，平臺上房屋出租預(yù)訂總額以及平均間夜單價都對營收有著直接的影響。

財報顯示，Airbnb愛彼迎Q3房屋出租預(yù)訂總金額(GBV)為135億美元，同比增長20%，較2019年同期增長58%。該指標包含平臺上預(yù)訂的美元價值，包括房東收入、服務(wù)費、清潔費和稅收，目前GBV現(xiàn)在還在增長，這就意味著Airbnb愛彼迎的營收在未來幾個季度很可能繼續(xù)保持增長。

房屋出租預(yù)訂總額的高低，與平均夜間單價（ADR）有很大關(guān)系。財報顯示，報告期內(nèi)，Airbnb愛彼迎住宿和體驗的預(yù)訂量為8820萬晚，同比增長25%，與2019年同期相比，增長16%。

價格方面，四季度公司平均間夜單價（ADR）為153美元，與上年同期相比，略降1%，但高于市場預(yù)期的150美元，在剔除通脹的影響后，本季公司ADR同比增長5%。

由于Airbnb愛彼迎對每次預(yù)訂收取一定比例的費用，因此也可以說預(yù)訂越貴，Airbnb愛彼迎賺的就越多。如果該公司在未來幾個季度持續(xù)保持ADR上漲或者持平(而不是下降)，對于投資者而言都是不錯的消息。

盡管費率上漲，Airbnb也警告稱，預(yù)計2023年平均每晚房價的下行壓力將越來越大，主要由于更便宜的目的地預(yù)訂量增加，以及新推出的營銷折扣。

相信投資者也非常關(guān)心Airbnb愛彼迎的持續(xù)盈利的能力。

Airbnb周二表示，盈利的大幅增長來源于出行旅游的反彈。2022年第四季度的跨境旅行同比增長49%，與2021年同期相比，人們在“高密度城市地區(qū)”停留的時間增長了22%。

由于全球新冠疫情的大流行，導(dǎo)致短期租金的供需大幅增加，入住率一直高于歷史標準，平均ADR也高于歷史標準，同時，Airbnb愛彼迎的業(yè)務(wù)覆蓋全球，無論是北美地區(qū)、還是歐洲、中東、非洲地區(qū)，受益于當?shù)芈眯邢拗频姆砰_，讓Airbnb愛彼迎成為新冠疫情流行的受益者，這也說明了為何愛彼迎如此強勁。

從該公司披露的不同地區(qū)運營數(shù)據(jù)來看，與美國市場相比，Airbnb愛彼迎國際市場正在持續(xù)復(fù)蘇。

目前來看，亞太地區(qū)的出境游在全球范圍內(nèi)增長最為強勁，該地區(qū)在2022年四季度訂單金額較上年同期增長了40%，但這個增速依舊低于疫情前的水平。這說明，隨著日韓、東南亞等國家和地區(qū)疫情防控解封，亞太地區(qū)市場還有望得到進一步的釋放。

從目前總的情況來看，Airbnb愛彼迎北美地區(qū)營收同比增長19%，是營收增長最為緩慢的地區(qū)；歐洲&中東地區(qū)的復(fù)蘇是Airbnb營收增長的驅(qū)動之一，本季度該地區(qū)的預(yù)訂量較2021年同期增長25%，增速較上季度繼續(xù)提升，這說明歐洲地區(qū)的旅游消費復(fù)蘇在2023年仍有很大的上升空間。

拉美地區(qū)，墨西哥和巴西等地持續(xù)保持彈性，帶動該地區(qū)住宿和體驗的預(yù)訂量同比增長了23%。

隨著全球各國旅行限制的放寬，未來長途旅行、跨境旅行、商務(wù)旅行等將得到改善，這也就意味著愛彼迎未來將面臨Booking、攜程、飛豬等更加激烈的競爭，而愛彼迎平臺消費者更多以休閑旅行的用戶居多，而商務(wù)旅行者則更多選擇酒店居住，簡單地說，愛彼迎最直接的競爭對手是酒店。

更高質(zhì)量的酒店，價格和彈性要大得多，而且在較長時期內(nèi)會更大。與高質(zhì)量酒店相比，愛彼迎平臺房源價格要相對低得多，高質(zhì)量酒店價格的上漲，很可能會導(dǎo)致一部分消費者選擇其他住宿類型，這就成為愛彼迎的增長的機會。