1. 北美家辦平均資產(chǎn)規(guī)模達(dá)10億美元

(資料圖片僅供參考)

2. 2022年家辦服務(wù)支出大幅增加

3. 私募股權(quán)成為焦點

4. 直接投資崛起，早期風(fēng)險投資受青睞

5. 房地產(chǎn)投資人氣仍然旺盛

6. 新興科技賽道持續(xù)火熱

7. 可持續(xù)投資比重持續(xù)上升

8. 家族傳承規(guī)劃成為重要課題

文：承家家辦丨ID：wealthmfo

字?jǐn)?shù)：3453字 閱讀時間：8分鐘

近期，加拿大皇家銀行和坎普登財富聯(lián)合發(fā)布《2022年北美家族辦公室報告》，基于對全球382間家族辦公室的調(diào)查，分析了當(dāng)前家辦行業(yè)在運(yùn)營結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)規(guī)模、投資組合、風(fēng)險偏好和治理等方面的發(fā)展現(xiàn)狀和前景。

在參與調(diào)研的家辦中，北美地區(qū)家辦有179間，占比達(dá)47%，歐洲和亞太地區(qū)家辦占比分別為27%和20%，另外6%來自中南美洲、非洲和中東等新興市場。

受2022年股市暴跌、通脹和利率大幅攀升，以及衰退風(fēng)險加劇等因素的影響，絕大多數(shù)受調(diào)者認(rèn)為投資風(fēng)險是家辦面臨的頭號風(fēng)險。這體現(xiàn)在全球范圍內(nèi)采用成長型投資策略的家辦比例有所下降，而采用平衡策略的家辦比例有所上升。

北美家辦平均資產(chǎn)規(guī)模達(dá)10億美元

報告指出，參與調(diào)查的全球家辦總資產(chǎn)規(guī)模估計達(dá)到3,900億美元，平均資產(chǎn)規(guī)模為10億美元。分地區(qū)來看，北美家辦的總資產(chǎn)規(guī)模估計達(dá)到1,820億美元，平均管理10億美元；歐洲家辦總資產(chǎn)規(guī)模為1,470億美元，平均管理14.4億美元；亞太家辦總資產(chǎn)規(guī)模為4,500萬美元，平均管理5.92億美元。

盡管宏觀環(huán)境動蕩，77%的北美家庭表示一年內(nèi)財富有所增長，56%的北美家辦表示資產(chǎn)規(guī)模在一年內(nèi)有所增長。全球范圍內(nèi)，2022年，平均72%的家庭財富有所增長，58%的家辦資產(chǎn)規(guī)模有所增長。

北美和歐洲的大多數(shù)家辦（67%）都成立于2000年以后；而在亞太地區(qū)，由于家族財富崛起的時間較晚，2000年以后成立的家辦比例達(dá)到80%，其中42%在2010-2019年間成立。

家辦結(jié)構(gòu)方面，單一家族辦公室是目前最受歡迎的家辦運(yùn)營模式。60%的北美家辦認(rèn)為，獨立于家族企業(yè)的單一家辦對家族最為有利。其次是虛擬家辦，采用該模式的家辦只雇傭一兩名員工，并將大部分工作外包出去。其他地區(qū)家辦的情況也與此類似。

數(shù)據(jù)顯示，在全球382間家辦中，采用單一家辦模式的家辦比重高達(dá)89%，11%采用聯(lián)合家辦模式。在179間北美家辦中，95%為單一家辦，只有5%為聯(lián)合家辦。

家辦服務(wù)支出大幅增加

受高通脹環(huán)境的影響，2022年全球家辦的運(yùn)營成本大幅攀升，總支出占總資產(chǎn)的比重從2021年的1.24%升至1.54%。

北美家辦的服務(wù)支出從2021年的1,210萬美元升至1,445萬美元，占總資產(chǎn)的比重從1.21%升至1.42%，包括0.72%的運(yùn)營成本（即顧問、投資、家族專業(yè)及行政相關(guān)服務(wù)），以及0.7%的外部投資管理費用和托管/報告費用。

調(diào)查結(jié)果顯示，許多家辦采用內(nèi)部和外包相結(jié)合的混合服務(wù)模式。家辦提供的內(nèi)部服務(wù)涉及財務(wù)會計和報告、慈善捐贈和定制投資策略，最常見的外包服務(wù)包括私人銀行、全球托管和綜合投資報告。

人力成本反面，北美地區(qū)高于全球平均水平。北美家辦CEO的平均基本工資為45.4萬美元，全球平均水平為41.3萬美元；首席投資官（CIO）的平均基本工資為44.6萬美元，全球平均為38.9萬美元；首席運(yùn)營官（COO）為29.4萬美元，全球平均為24.4萬美元；首席財務(wù)官（CFO）為24.2萬美元，全球平均為22.1萬美元；交易員為15.6萬美元，全球平均為17.4萬美元；投資組合經(jīng)理為26.5萬美元，全球平均為22.6萬美元；會計師為15.6萬美元，全球平均為13.7萬美元。獎金的比例從14%到48%不等。

私募股權(quán)成為焦點

報告指出，自2015年以來，上市公司股票一直是家辦最大的資產(chǎn)類別，但自2021年以來，私募股權(quán)的比重顯著上升，并以超高的回報成為家辦投資組合的焦點。許多家辦有意在2023年繼續(xù)增加對私募股權(quán)的配置。

2021年，92%的北美家辦投資表現(xiàn)達(dá)到或超過預(yù)期，且好于其他地區(qū) – 北美家辦平均投資回報率為15%，歐洲為13%，亞太地區(qū)為10%，全球平均為13%。這些增長主要得益于私募股權(quán)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，其中風(fēng)險投資回報率達(dá)到26%，私募股權(quán)基金為22%，直接投資回報率達(dá)21%，私募債/直接借貸（direct lending）為11%。但2022年通脹飆升、利率上升和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇等因素造成的全球股市暴跌可能會對家辦2022年的業(yè)績造成一定負(fù)面影響。

2021年私募股權(quán)占北美家辦投資組合的比例為22%，報告估計，2022年私募股權(quán)和私募債的比重將達(dá)到27%。展望2023年，北美家辦計劃增加對私募股權(quán)的配置超過對其他資產(chǎn)類別的配置。46%的家辦表示將增加對私募股權(quán)基金的配置，41%表示將增配直接投資，另有35%和34%希望提高風(fēng)險投資和私募債/直接借貸的比重。

直接投資崛起，早期風(fēng)險投資受青睞

在各類私募股權(quán)投資中，家辦對直接投資的興趣正在上升。2022年有76%的北美家辦和全球77%的家辦進(jìn)行直接投資，這延續(xù)了2021年的趨勢。同時，在北美和全球范圍內(nèi)均有49%的受訪者表示，他們對直接投資的興趣較一年前有所增加。

直接投資通常來自家辦網(wǎng)絡(luò)。72%的北美家辦表示，北美地區(qū)最常見的直投交易渠道是家辦網(wǎng)絡(luò)，其次依次為自發(fā)交易（self-generated）、專業(yè)網(wǎng)絡(luò)，以及家人和朋友。

從投資領(lǐng)域來看，醫(yī)療保健/生命科學(xué)最受直接投資歡迎，近一半（49%）的北美家辦投資于該領(lǐng)域。其次分別是金融科技、企業(yè)軟件，以及能源/資源創(chuàng)新。

風(fēng)險投資也是最受家辦青睞的資產(chǎn)類別之一，近三分之二（61%）的北美家辦投資于風(fēng)投基金，近一半（49%）的家辦進(jìn)行直接風(fēng)險投資。

風(fēng)險投資的優(yōu)勢之一在于，與投資更成熟的公司相比，對早期公司的投入成本相對更低，投資期限長，回報率高，同時家辦還可以獲得指導(dǎo)企業(yè)的機(jī)會，進(jìn)而影響投資結(jié)果。早期風(fēng)險投資的另一個優(yōu)勢在于受股市的影響較小，可以作為對傳統(tǒng)成長型和收購型私募股權(quán)投資的替代選擇。

房地產(chǎn)投資人氣仍然旺盛

房地產(chǎn)仍然是家辦投資的熱門資產(chǎn)類別。投資于房地產(chǎn)的北美家辦占比高達(dá)80%，歐洲為69%，亞太地區(qū)為78%。

從地產(chǎn)類別來看，本地商業(yè)地產(chǎn)最受北美家辦青睞，占其房地產(chǎn)投資組合的26%，區(qū)域商業(yè)地產(chǎn)和區(qū)域住宅各占23%，本地住宅占19%。與2021年一樣，北美家辦對國際交易的興趣有所減弱，其中商業(yè)類投資占比只有5%，略高于住宅投資的4%。

回報率方面，2021年北美住宅的投資回報率最高，區(qū)域和本地住宅回報率分別為18%和17%，顯著高于2020年的11%和13%。全球來看，回報率最高的地產(chǎn)類別同樣是區(qū)域和本地住宅，均為13%。

從行業(yè)角度看，大多數(shù)北美家辦投資于住宅和公寓，占比達(dá)82%，其次有56%的家辦投資于工業(yè)和物流行業(yè)，55%投資于辦公室，35%投資于酒店行業(yè)，34%投資于零售行業(yè)。

2021年北美及全球家辦平均房地產(chǎn)投資回報率 來源：報告；承家家辦整理

新興科技賽道持續(xù)火熱

家辦對新興科技領(lǐng)域的投資興趣持續(xù)升溫。2022年，高達(dá)71%的北美家辦投資于醫(yī)療科技，39%計劃在2023年增加對該領(lǐng)域的投資。除了新冠疫情的爆發(fā)推動了全球醫(yī)療科技的快速發(fā)展，人口老齡化等因素也提高了該領(lǐng)域的吸引力。

生物科技是第二大受歡迎的新興科技，62%的北美家辦投資于該領(lǐng)域。其次有59%投資于金融科技，52%投資于數(shù)字技術(shù)，50%投資于綠色科技。

展望2023年，除醫(yī)療科技外，家辦最有可能增加配置的新興科技領(lǐng)域是人工智能。其他受到家辦關(guān)注的新興領(lǐng)域還包括綠色科技和生物技術(shù)。

2022年數(shù)字資產(chǎn)市場經(jīng)歷了劇烈波動，全球第三大穩(wěn)定幣UST一夜崩盤，加密貨幣市值從3萬億美元暴跌至1萬億美元以下。盡管如此，仍有35%的北美家辦持續(xù)投資于加密貨幣資產(chǎn)，同時有27%表示有意在2023年繼續(xù)增加對加密貨幣的投資。

此外，2022年投資區(qū)塊鏈、Web3、元宇宙和NFT的北美家辦比例分別達(dá)到34%、28%、23%和12%。只有少數(shù)家辦計劃在2023年增加對這幾類資產(chǎn)的投資，多數(shù)計劃保持配置比例不變。

可持續(xù)投資比重持續(xù)上升

近年來，可持續(xù)投資火遍全球。2019年，全球34%的家辦從事可持續(xù)投資，2022年這一比例達(dá)到47%，但北美地區(qū)家辦對可持續(xù)投資的采用情況落后于其他地區(qū)– 2022年，只有37%的北美家辦進(jìn)行可持續(xù)投資，相比之下，歐洲和亞太地區(qū)分別達(dá)到66%和42%。

但可持續(xù)投資在北美家辦投資組合中的比重正在快速上升。2020年，可持續(xù)投資占北美家辦投資組合的平均比重為16%，這一比例在2022年提高至了20%，預(yù)計2023年將提高至23%，未來五年進(jìn)一步提高至31%。

北美家辦最常使用的可持續(xù)投資方式是主題投資，熱門主題包括氣候變化、水治理、健康、污染等。此外，家辦還將ESG因素（環(huán)境、社會和公司治理）納入分析和估值過程。

家族傳承規(guī)劃成為重要課題

超過四分之一（27%）的家族預(yù)計他們的財富將在未來十年轉(zhuǎn)移給下一代，這意味著，有效的繼任規(guī)劃對于確保家辦和家族遺產(chǎn)的壽命至關(guān)重要，這也使得制定傳承規(guī)劃成為家辦的重要課題。

全球來看，北美家辦在傳承規(guī)劃方面落后于其他地區(qū)– 2022年北美54%的家辦有繼任規(guī)劃，略高于2021年的50%，但顯著低于歐洲的67%和亞太的70%。

造成繼承規(guī)劃困難的主要挑戰(zhàn)包括，下一代成員對接班準(zhǔn)備不足（占40%的北美受訪者）、當(dāng)前一代人不愿放棄控制權(quán)（16%），以及不愿討論涉及接班的敏感問題（25%）。此外，下一代成員太過年輕或沒有足夠的資格接班（42%）也為制定繼承規(guī)劃帶來了一定挑戰(zhàn)。

報告指出，2017年曾有69%的家辦表示下一代交接預(yù)計會在接下來的15年或更短時間內(nèi)發(fā)生，這表明家辦行業(yè)正處于一場翻天覆地的變化之中，數(shù)萬億美元將在未來幾年發(fā)生代際轉(zhuǎn)移。

參考資料

Campden Wealth, The North America Family Office Report 2022

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