ST熊貓業(yè)績快車道頻遇“煩惱”。

來源 | 經(jīng)理人傳媒旗下《經(jīng)理人》雜志

全媒體記者/孫晨

【資料圖】

繼實際控制人遭到刑事拘留后，股東又因涉嫌操縱證券市場等被證監(jiān)會立案調(diào)查，這讓重新聚焦煙花主業(yè)而獲得較快發(fā)展的“煙花第一股”ST熊貓的前景蒙上一層灰。

事實上，ST熊貓近些年的轉(zhuǎn)型歷程值得部分激進(jìn)的企業(yè)家參考、借鑒，從中認(rèn)知自身的不足，保持清醒頭腦，冷靜下來，思考企業(yè)真正的出路，避免操之過急。

股東被立案調(diào)查，此前實控人被刑拘

1月31日晚，ST熊貓（600599.SH）發(fā)布股東被立案調(diào)查公告。

根據(jù)公告，ST熊貓持股5%以上股東章奕穎于31日收到證監(jiān)會的《立案告知書》（證監(jiān)立案字0132023003號）和《調(diào)查通知書》（證監(jiān)調(diào)查字0132023003號），通知內(nèi)容是章奕穎因涉嫌操縱證券市場等，被證監(jiān)會決定立案調(diào)查。

ST熊貓稱，本次調(diào)查僅針對章奕穎個人，公司生產(chǎn)經(jīng)營活動不會受到影響。調(diào)查期間，章奕穎將積極配合中國證監(jiān)會的調(diào)查工作，并嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求履行信息披露義務(wù)。

值得關(guān)注的是，在去年10月18日，ST熊貓公告稱實際控制人趙偉平被北京市公安局相關(guān)部門采取留置措施，相關(guān)事項尚待調(diào)查。11月3日，ST熊貓公告稱，趙偉平因涉嫌非法吸收公眾存款罪，已經(jīng)被采取刑事拘留措施，并簽署了相關(guān)通知書。

不知是否受到趙偉平、章奕穎事件影響，ST熊貓近期人事變動頻繁。

1月20日，ST熊貓董事黃玉岸因個人原因申請辭去董事職務(wù)，但此后仍將在公司繼續(xù)擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)職務(wù)。1月31日，ST熊貓監(jiān)事陳茂琳因個人原因申請辭去監(jiān)事職務(wù)。

黃玉岸與陳茂琳的辭職將會分別導(dǎo)致ST熊貓董事會成員低于法定最低人數(shù)、監(jiān)事會成員人數(shù)低于法定最低人數(shù)，所以她們兩人的辭職將在ST熊貓股東大會選舉出相應(yīng)的董事、監(jiān)事后生效，期間將繼續(xù)履行各自職責(zé)。

實控人被刑拘、股東被立案，高管又在此節(jié)點辭職，ST熊貓生產(chǎn)經(jīng)營活動能否會如公司所說的“不會受到影響”呢？另外，又是否會引起連鎖反應(yīng)呢？

二級市場上，因煙花行業(yè)有望復(fù)蘇，作為國內(nèi)煙花第一股的ST熊貓遭到投資者青睞，股價從10月中旬低點8.81元（前復(fù)權(quán)，下同）迅速飆升至12月中旬的16.50元/股，兩個多月的時間漲幅接近90%，可謂是名副其實的牛股。

2月1日，受股東被立案調(diào)查的影響，ST熊貓以跌停收盤，跌幅4.97%，股價為12.82元/股，總市值21.28億元，動態(tài)市盈率22.39倍。另外，截至去年9月30日，ST熊貓共有1.14萬戶股東。

聚焦主業(yè)迎“第二春”

追溯歷史來看，ST熊貓主營業(yè)務(wù)是煙花銷售和焰火燃放，公司被稱之為中國最大的出口鞭炮煙花公司，國際煙花行業(yè)唯一的上市公司，實際控制人趙偉平也被業(yè)內(nèi)冠以“煙花大王”的美譽。

實際上，ST熊貓此前公司名稱也與煙花息息相關(guān)，曾用名包括湖南瀏陽花炮股份有限公司、湖南熊貓煙花股份有限公司、熊貓煙花集團(tuán)股份有限公司，然而，公司在2014年進(jìn)入彼時火爆的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，開始涉足P2P網(wǎng)貸和小額貸款業(yè)務(wù)，2015年正式更名為熊貓金控股份有限公司，即現(xiàn)如今的ST熊貓，并向互聯(lián)網(wǎng)金融公司轉(zhuǎn)型。

ST熊貓在轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融后，業(yè)績一度得到改善。2015年至2017年期間，ST熊貓營業(yè)收入分別為2.96億元、3.34億元、3.43億元，其中2015年營收同比增長高達(dá)58.70%；同期扣非歸母凈利潤分別為758.13萬元、3768.19萬元、-1348.43萬元，其中2015年成功扭虧為盈。

此后，互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了數(shù)年的暴雷時光，ST熊貓旗下P2P公司也頻頻被爆出兌付問題，業(yè)績也迅速遭遇滑鐵盧。2018年至2019年，ST熊貓營收快速下滑，分別為2.83億元、1.36億元，更重要的是，公司重新陷入虧損泥淖，同期的扣非歸母凈利潤均虧損，金額分別為2578.44萬元、1.14億元。

此后，ST熊貓開始剝離互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，出售相關(guān)資產(chǎn)，在嘗試其他方向突圍遇挫后，重新聚焦煙花主業(yè)，幾乎讓公司重拾第二春。2020年至2022年Q3，ST熊貓營收可謂是節(jié)節(jié)攀高，分別為1.75億元、2.89億元、2.71億元，同比分別增長28.93%、65.10%、21.79%，同時，公司再一次實現(xiàn)扭虧為盈，扣非歸母凈利潤分別為3562.73萬元、6262.49萬元、7210.91萬元。

值得指出的是，逾7000多萬的扣非歸母凈利潤是ST熊貓上市以來的巔峰成績，若無突發(fā)事件，ST熊貓良好的業(yè)績發(fā)展趨勢將會得到延續(xù)，但現(xiàn)如今公司實控人被刑拘、股東被立案事件將會對公司造成不利影響。

2021年，ST熊貓煙花出口貿(mào)易收入占總收入的比例高達(dá)84.62%，小額貸款業(yè)務(wù)僅占15.38%，而到了2022年H1，其煙花產(chǎn)品收入占比進(jìn)一步提高至90.66%，成為公司核心業(yè)務(wù)。

事實上，1月30日晚的一則公告表明ST熊貓將加碼煙花業(yè)務(wù)。根據(jù)公告，因為多地調(diào)整煙花爆竹燃放政策，國內(nèi)煙花燃放市場正在迅速復(fù)蘇，基于此，ST煙花擬以4000萬元與瀏陽市樂瑞企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）共同投資設(shè)立熊貓煙花（集團(tuán)）有限公司，其中ST熊貓持股比例高達(dá)80%，全面開展煙花內(nèi)銷及全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

企業(yè)面臨增長瓶頸，甚至于節(jié)節(jié)敗退時，公司創(chuàng)始人急于改變現(xiàn)狀的心態(tài)是可以理解的，但往往大多數(shù)創(chuàng)始人或過于激進(jìn)、或急于求成，最終在缺乏充分調(diào)研的情況下“病急亂投醫(yī)”，結(jié)果往往不盡人意，甚至于鋃鐺入獄的案例也并不少見。

當(dāng)然，ST熊貓重新聚焦煙花主業(yè)而重新崛起的案例也值得企業(yè)家們借鑒參考，在面對業(yè)績增長瓶頸時，是否思考過從公司主業(yè)出發(fā)，更加深度挖掘公司業(yè)務(wù)的“潛能”呢？在某種條件下，或許也不失為一種新出路。

關(guān)鍵詞： 立案調(diào)查 操縱證券市場