碧興科技九成營收來自智慧環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)，收入呈季節(jié)性特點，市場競爭加劇，公司毛利率略低于行業(yè)均值，且應(yīng)收賬款占比較高。

2022年12月20日，碧興物聯(lián)科技(深圳)股份有限公司（以下簡稱：碧興科技）于上交所科創(chuàng)板上會通過。

招股書顯示，碧興科技本次發(fā)行股票數(shù)量不低于1963.00萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25.00%。預(yù)計募集資金4.13億元，其中1.92億元用于智慧生態(tài)環(huán)境大數(shù)據(jù)服務(wù)項目、1.70億元用于智慧水務(wù)大數(shù)據(jù)溯源分析服務(wù)項目和0.51億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目。

【資料圖】

翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，碧興科技九成營收來自智慧環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)，市場競爭加劇，公司毛利率略低于行業(yè)均值。公司收入呈季節(jié)性特點，應(yīng)收賬款占比較高。針對上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向碧興科技公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，截至發(fā)稿前，碧興科技并未給出合理解釋。

主營業(yè)務(wù)市場競爭加劇

公開資料顯示，碧興科技主營業(yè)務(wù)為智慧環(huán)境監(jiān)測、公共安全大數(shù)據(jù)。智慧環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)主要為環(huán)境水質(zhì)監(jiān)測、污廢水監(jiān)測、環(huán)境空氣監(jiān)測、煙氣監(jiān)測儀器及系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、運營及數(shù)據(jù)服務(wù)。公共安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)主要是指移動接入網(wǎng)數(shù)據(jù)采集分析系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。

2019年-2021年及2022年上半年，碧興科技實現(xiàn)營收分別為3.60億元、4.08億元、5.73億元和2.26億元，其中2020年和2021年分別同比增長了13.52%和40.30%；同期歸母凈利潤分別為0.33億元、0.45億元、0.72億元和0.22億元，其中2020年和2021年分別同比增長了35.55%和58.31%。

上述同期內(nèi)，智慧環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收分別為3.43億元、3.76億元、5.51億元和2.21億元，占碧興科技主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.31%、92.04%、96.17%和97.73%；公共安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收分別為1687.68萬元、3249.00萬元、2192.64萬元和511.89萬元，占碧興科技主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.69%、7.96%、3.83%和2.27%。

截至招股書簽署日，碧興科技主營業(yè)務(wù)以智慧環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)為主，公共安全大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入相對較少。公司表示，碧興科技的兩大業(yè)務(wù)屬于不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，兩者之間不存在協(xié)同性。

業(yè)內(nèi)人士指出，近年來，我國環(huán)境監(jiān)測行業(yè)快速發(fā)展，市場需求不斷擴大，行業(yè)集中度較低，市場競爭形勢進一步加劇。若公司不能保持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢、加強市場開拓，將面臨市場競爭力下降、市場占有率降低、盈利水平下降的風(fēng)險，降低公司在市場競爭中的地位，對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

值得注意的是，碧興科技整體變更時存在著未彌補虧損的問題。

根據(jù)立信會計師出具的《關(guān)于碧興物聯(lián)科技（深圳）股份有限公司前期會計差錯更正專項說明的專項報告》，碧興科技整體變更基準(zhǔn)日出現(xiàn)未彌補虧損主要原因是：1、增加對股份支付的確認(rèn)；2、增加驗收確認(rèn)方式為收入確認(rèn)時點，調(diào)整跨期收入成本；3、調(diào)整政府補助跨期。

對前述事項綜合調(diào)整后，截至2020年7月31日，碧興科技未分配利潤為-672.91萬元，凈資產(chǎn)3.35億元；截至2021年底，公司未分配利潤為7779.66萬元。雖然前期未彌補虧損的影響已經(jīng)消除，但也體現(xiàn)出公司前期利潤積累較少，抗風(fēng)險能力偏弱的風(fēng)險。

主營業(yè)務(wù)毛利率稍低 收入呈季節(jié)性

2019年-2021年及2022年上半年，碧興科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為43.76%、41.14%、32.28%和35.64%，同行業(yè)可比公司均值分別為46.35%、44.42%、40.12%和38.11%。

碧興科技主營業(yè)務(wù)綜合毛利率低于同行業(yè)可比公司平均值，同時2019-2021年度公司與同行業(yè)可比公司毛利率均呈現(xiàn)下降趨勢。

結(jié)合產(chǎn)品業(yè)務(wù)類型、收入確認(rèn)類型及客戶類型分析，碧興科技在招股書中作出了解釋：公司2021年主營業(yè)務(wù)綜合毛利率下降較大，主要系公司面向政府類客戶承接的部分省市級的一體化建設(shè)項目毛利率偏低且收入占比較高所致。

與此同時，碧興科技產(chǎn)品使用的原材料種類較多，主要原材料包括機械類、電子類、傳感器件、控制器件、配套材料等。

2019年-2021年及2022年上半年，碧興科技直接材料成本分別為1.07億元、1.32億元、2.03億元和0.72億元，占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為52.86%、54.77%、52.45%和49.57%。若公司未來不能有效應(yīng)對主要原材料的價格波動，將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

需要注意的是，碧興科技業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)季節(jié)性特點，下半年尤其是第四季度收入占全年收入比重較大。

2019年-2021年，碧興科技上半年的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為45.55%、44.11%和42.37%，下半年的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為54.45%、55.89%和57.63%，第四季度的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為34.51%、38.51%和36.97%。

由于碧興科技主要客戶為政府部門及事業(yè)單位，客戶受項目立項審批、資金預(yù)算管理等影響，導(dǎo)致收入確認(rèn)主要集中在下半年尤其是第四季度。這也導(dǎo)致很大一部分回款在次年發(fā)生，從而在年末呈現(xiàn)較大應(yīng)收賬款余額。

2019年-2021年及2022年上半年，碧興科技應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.22億元、1.19億元、1.78億元和2.10億元，前三年占營業(yè)收入的比例分別為39.00%、35.22%和37.21%。

業(yè)內(nèi)人士指出，碧興科技應(yīng)收賬款金額較大，占用公司營運資金較多。若公司未來不能加強應(yīng)收賬款 管理，將影響公司的資產(chǎn)流動性及償債能力，對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。

（記者羅雪峰 財經(jīng)研究員陳康利）

關(guān)鍵詞： 應(yīng)收賬款 主營業(yè)務(wù)