“體面養(yǎng)老”正在成為中年人甚至年輕人的新增焦慮點。最近各大基金公司的養(yǎng)老金Y份額也積極響應，為大家的養(yǎng)老籌備提供了新的解決方案。

現(xiàn)在，養(yǎng)老問題的真相到底有多扎心？我們先來盤一盤。

痛點一：深度老齡，社保資金壓力山大

(資料圖片)

據(jù)全國老齡辦的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前中國的老齡人口已達2.67億，預計到2035年左右，中國60歲及以上老年人口將突破4億，在總人口中的占比將超過30%，進入重度老齡化階段。

按世衛(wèi)組織的定義，65歲以上老年人口比率超過7%的社會即為老齡化社會、達14%為老齡社會、達20%的為超老齡社會。然而，比單純深度老齡化更讓人擔憂的是，我國養(yǎng)老金替代率不足的問題愈發(fā)凸顯。據(jù)人力資源和社會保障部的數(shù)據(jù)顯示，從2007年以來，中國的基本養(yǎng)老金替代率都低于50%，低于國際勞工組織數(shù)據(jù)警戒線，且呈現(xiàn)不斷下降趨勢。

痛點二：年齡越大，賺得越少，花的越多

比基本養(yǎng)老金替代率更值得焦慮的是，對于大部分人而言，其實隨著年齡增長，工資收入并不會越來越高，而退休后的消費反而會抬頭。世界銀行公布的一份研究報告中曾發(fā)布過一張統(tǒng)計曲線圖，圖中“年齡-消費”曲線，并沒有隨年齡增長而大幅走低。相反，在高收入國家組，消費支出卻持續(xù)走高，臨近生命盡頭的支出甚至還出現(xiàn)了陡升。

其實這一點不難預判，例如，據(jù)攜程發(fā)布的《2022新一代銀發(fā)族出游趨勢洞察》顯示，與其他年齡段的游客相比，老年人在旅游上消費增長更快。截至9月，今年60周歲及以上游客的人均旅行消費同比上漲23%，為漲幅最大的群體。

另外，中產(chǎn)老人在醫(yī)療支出、社交娛樂消費也都在大幅提升。2021年，城鄉(xiāng)老年人人均消費支出約為24100元。從支出結構來看，日常生活支出占61%，醫(yī)療費支出占22%，社交娛樂支出占13%，其他支出占4%。

如何解盤？

目前，個人規(guī)劃養(yǎng)老正迎來了時代的紅利：中國《個人養(yǎng)老金實施辦法》正式落地。

什么是養(yǎng)老目標基金Y份額？

11月25日，個人養(yǎng)老金制度在北京、上海、廣州等36個先行城市或地區(qū)啟動實施，中歐基金、易方達基金、華夏基金等多家公募基金公司陸續(xù)官宣，納入個人養(yǎng)老金投資名錄的養(yǎng)老目標基金已正式開放Y類份額申購。

需要介紹的是，養(yǎng)老目標基金Y份額是針對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務單獨設立的一類基金份額，投資人通過個人養(yǎng)老金賬戶購買Y類基金份額，參與個人養(yǎng)老金投資基金。

作為僅面向個人養(yǎng)老金客戶申購的基金份額類別，Y份額獨立計算份額凈值，其核心優(yōu)勢是，不收取銷售服務費，同時對管理費、托管費在A類份額的基礎上實行一定的費率優(yōu)惠。

以中歐基金旗下4只首批增設Y類份額的養(yǎng)老目標基金為例，中歐預見養(yǎng)老2025一年持有、中歐預見養(yǎng)老2035三年持有、中歐預見養(yǎng)老2050五年持有、中歐預見穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有的Y類份額的管理費、托管費均是在A類份額的基礎上打了5折。

Why？為什么選擇養(yǎng)老目標基金Y份額？

養(yǎng)老目標基金的核心優(yōu)勢在于，堅持長期投資，且透明度比較高，底層資產(chǎn)清晰，具備一站式配置功能。

目前，養(yǎng)老目標基金的投資策略有兩種：目標日期策略（TDF）、目標風險策略（TRF）。養(yǎng)老目標基金采用FOF運作模式，F(xiàn)OF策略通過優(yōu)中選優(yōu)、大類資產(chǎn)配置、二次分散，在波動率和回撤上控制相比普通基金更為出色，也是產(chǎn)品的核心優(yōu)勢。

其中，TDF為投資者提供了一個最為簡單易懂的投資選擇：只要能確定自己的退休年份即可。根據(jù)退休年份加入相應的序列基金，就可以獲得適合其人力資本結構的專業(yè)化投資組合構建和管理。

以“中歐預見養(yǎng)老2035”為例，該基金主要的目標投資群體是2035年退休的人，隨著2035年退休人員的退休日期臨近，該產(chǎn)品會不斷調整資產(chǎn)配置方案，逐漸降低權益類資產(chǎn)在整體組合中的占比，組合風險將隨著年齡增長而降低，直至退休。

如果是2050年退休的年輕人，可以考慮選擇2050目標日期基金，幫助解決個人養(yǎng)老金的投資需求。這種簡便的解決方案，有助于降低投資者進行養(yǎng)老投資的門檻。

如何選擇？——中歐基金，養(yǎng)老金系的“核心+衛(wèi)星”布局

作為首批養(yǎng)老目標基金管理人，中歐基金自2018年起就開始布局養(yǎng)老產(chǎn)品線，并始終堅持將長期服務國民養(yǎng)老投資需求作為公司的戰(zhàn)略方向之一。

中歐基金以FOF投資策略組負責人桑磊及策略組成員為核心，結合整體投研平臺，服務個人養(yǎng)老金相關投資研究工作，志在打造精品養(yǎng)老目標基金，爭取為持有人帶來更理想的長期投資回報。

中歐基金FOF團隊以“多元化”著稱，研究范圍涵蓋資產(chǎn)配置、權益、固收、量化及海外基金，團隊成員既有從業(yè)十余年的投資老將，也有從業(yè)3-8年的新銳，既有來自基金公司的研究員，也有來自保險資管的人才，背景多元。

近日，中歐基金舉辦“看見”2023年度投資策略會，桑磊也透露了做好養(yǎng)老金投資的策略。其表示，最核心的是長期價值的發(fā)現(xiàn)與短期波動的控制。在基金研究、資產(chǎn)配置上，中歐建立了完善的投資體系，采用“核心+衛(wèi)星”策略，構建科學的資產(chǎn)配置組合，以滿足不同個人養(yǎng)老金的投資策略要求。

作為首批養(yǎng)老目標基金管理人，中歐基金目前養(yǎng)老產(chǎn)品線布局包含8只產(chǎn)品，其中6只已成立，分別是中歐預見養(yǎng)老2035、中歐預見養(yǎng)老2050、中歐預見養(yǎng)老2025、中歐預見穩(wěn)健養(yǎng)老、中歐預見養(yǎng)老2055、中歐預見積極養(yǎng)老，前4只已順利增設Y份額，覆蓋不同年齡段的全生命周期管理；1只TRF中歐預見平衡養(yǎng)老三年目前正在募集中；1只TDF中歐預見養(yǎng)老2045三年待募集。

待布局完成后，中歐基金養(yǎng)老目標日期基金將形成2025、2035、2045、2050、2055的梯度布局，滿足不同年齡投資者的養(yǎng)老投資訴求。養(yǎng)老目標風險基金也將得到有效擴充，為投資者提供不同風險偏好的養(yǎng)老配置工具，幫助投資者實現(xiàn)“一站式養(yǎng)老”的投資目標。

業(yè)績如何？——脫穎而出的中歐養(yǎng)老基金

在“核心+衛(wèi)星”策略之下，中歐預見養(yǎng)老2035構建了科學的資產(chǎn)配置組合，已經(jīng)在首批養(yǎng)老目標基金中開始脫穎而出。中歐預見養(yǎng)老2035，是過去兩年業(yè)績亮眼的一只養(yǎng)老目標日期基金。截至2023年1月3日，該基金單位凈值為1.5275，近三年來始終保持在1以上。

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，指數(shù)漲幅來自wind,截至20220930。中歐預見養(yǎng)老2035三年A成立于2018-10-10，業(yè)績基準：滬深300指數(shù)收益率×下滑曲線值+中債綜合指數(shù)收益率×(1-下滑曲線值)，其中本基金各年的下滑曲線值按招募說明書的規(guī)定執(zhí)行，2019-2021各年度及成立以來漲幅分別為18.54%、30.41%、8.47%、53.11%，同期基準漲幅17.01%、12.15%、 -0.71%、14.38%。歷任基金經(jīng)理任期：桑磊(20181010至今)。本產(chǎn)品于2020/10/31修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的，詳閱法律文件。

另外，中歐基金旗下的其他養(yǎng)老目標基金也表現(xiàn)不俗，截至2022年9月末，運作滿6個月的三只養(yǎng)老目標基金中歐預見養(yǎng)老2035A、2050A及2025A成立以來回報率分別達到53.11%、40.38%、6.46%，遠超同期業(yè)績基準14.38%、6.63%、2.02%。

數(shù)據(jù)來源基金定期報告，截至2022年/9月/30日。

基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

中歐星耀優(yōu)選3個月持有混合（FOF）A的成立以來漲跌幅-12.03%, 同期業(yè)績比較基準-14.33%。歷任基金經(jīng)理:侯丹琳20220701-管理至今,桑磊20220126-管理至今。

中歐匯選混合(FOF-LOF)A的成立以來漲跌幅-13.94%, 同期業(yè)績比較基準-16.90%。2022年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-14.88%/-18.48%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20211110-管理至今。

中歐星選一年持有混合（FOF）A的成立以來漲跌幅-0.77%, 同期業(yè)績比較基準-8.67%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20220324-管理至今。

中歐甄選3個月持有混合（FOF）A的成立以來漲跌幅-12.49%, 同期業(yè)績比較基準-17.35%。2022年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為-13.62%/-18.48%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20211028-管理至今。

中歐睿智精選一年持有期混合型FOF的成立以來漲跌幅-15.80%, 同期業(yè)績比較基準-20.13%。2021-2022年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為1.54%/-2.03%,-17.08%/-18.48%。歷任基金經(jīng)理:侯丹琳20211126-管理至今,桑磊20210628-管理至今。

中歐預見養(yǎng)老2035三年持有（FOF）A的成立以來漲跌幅53.11%, 同期業(yè)績比較基準14.38%。2019-2022年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為18.54%/17.01%,30.41%/12.15%,8.47%/-0.71%,-9.46%/-9.32%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20181010-管理至今。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。

中歐預見養(yǎng)老2050五年持有(FOF)A的成立以來漲跌幅40.38%, 同期業(yè)績比較基準6.63%。2019-2022年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為12.63%/11.37%,33.54%/21.73%,11.83%/-3.52%,-16.54%/-18.48%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20190510-管理至今。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。

中歐誠選一年持有混合（FOF）A的成立以來漲跌幅-0.88%, 同期業(yè)績比較基準-6.86%。歷任基金經(jīng)理:桑磊20220330-管理至今。

截至2022年/9月/30日,桑磊管理的中歐預見穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有混合（FOF）A成立不滿半年，按法規(guī)要求不予展示業(yè)績。

截至2022年/9月/30日,桑磊管理的中歐盈選平衡6個月持有期混合型基金中基金(FOF)A成立不滿半年，按法規(guī)要求不予展示業(yè)績。

中歐預見養(yǎng)老2025一年持有（FOF）A的成立以來漲跌幅6.46%, 同期業(yè)績比較基準2.02%。2020-2022年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)為5.46%/4.9%,3.28%/0.88%,-2.26%/-3.59%。歷任基金經(jīng)理:鄧達20220317-管理至今,桑磊20200415-20220317。本產(chǎn)品于2020/10 修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的。詳閱法律文件。

截至2022年/9月/30日,鄧達管理的中歐預見積極養(yǎng)老目標五年持有期混合型發(fā)起式基金中基金(FOF)成立不滿半年，按法規(guī)要求不予展示業(yè)績。

截至2022年/9月/30日,鄧達管理的中歐預見養(yǎng)老目標日期2055五年持有期混合型發(fā)起式基金中基金(FOF)成立不滿半年，按法規(guī)要求不予展示業(yè)績。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

以上基金為基金中基金，中歐預見養(yǎng)老2025、2035、2045、2050、2055基金隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權益類資產(chǎn)的配置比例，從而逐步降低整體組合的波動性，并實現(xiàn)風險分散的目標。中歐預見積極養(yǎng)老、中歐預見穩(wěn)健養(yǎng)老、中歐預見平衡養(yǎng)老為混合型基金中基金。以上基金相對股票型基金其預期風險和預期收益較小，但高于債券基金和貨幣市場基金。Y類份額是本基金針對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務設立的單獨份額類別,僅供個人養(yǎng)老金客戶申購。

Y類基金份額的申贖安排、資金賬戶管理等事項還應同時遵守基金法律文件和關于個人養(yǎng)老金賬戶管理的相關規(guī)定。投資于Y類份額的特有風險，包括基金在運作過程中可能被移出個人養(yǎng)老金可投基金名錄導致投資者無法繼續(xù)申購的風險等;本基金不保證本金、不保證收益、追求長期收益。以上產(chǎn)品存在封閉期/最短持有期限，在封閉期/最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。產(chǎn)品“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請您仔細閱讀專門風險揭示書，確認了解產(chǎn)品特征。以上基金可投資于港股通標的股票。除了需要承擔與內地證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。

關鍵詞： 中國式養(yǎng)老